流水白菜：为什么我们的家庭资产要高配股票

Martin

　　消逝的1929（一）

　　1929，一个灾难的年代。美国股市崩溃，之后，经历了几十年的修复，才回到高点。

　　2008，一个幸运的年代。美国股市在最可怕的崩溃后，四年半又回到高点。最近，美国的股票计入股息再投资因素，其实际水平已经超过了2007年10月9日的牛市顶点。

　　这之间，最广为人知的是美国的印钞。陪美国一起印钞的，还有许多国家，包括中国。别人生病，中国吃药。但我认为是中国其实也病了，但就像不小心怀孕的少女，说了一个什么其他病，去了医院。包治百病的良方就是印钞。印钞解救了股市，印钞也解救了楼市，但印钞，失落的是货币本身。当我们在谈泡沫的时候，货币本身就是一个每年都在增长的泡沫。

　　颠覆的理论（二）

　　新货币政策下，所有的教科书都跟不上新的形式。刻舟求剑者每天严谨的计算历史的经验，却不知道大河奔涌。

　　过去十年，对于钱存在银行的人是一种幻术，钱在增多，购买力快速的下降，一开始是房子，后来是才米油盐，在政府保住低保人群之后，中产阶级普遍感受到了去超市买对新价格的郁闷。当然，一些新玩具因为变“旧”了，而变得便宜，比如iphone，ipad等等。

　　新货币政策产生的货币幻觉，让许多人在午夜里突然惊觉了自己变成了百万富翁。在都市里，每一盏灯下，他们拥有的房产都变成了百万之巨。同时，虽然中国开公司税种之多，但无数公司在过去以百分30的速度甚至百分50的速度在飞快的增长。商人们开始财大气粗，但同时，他们也抱怨，抱怨汽车价格跌了，汽油的价格却翻倍了；超市里虽然提供了一些深海的食品，但这些食品的涨幅并不比他们的收入更慢。换句话说，以前咬咬牙买的起的，现在要买，继续咬牙。

　　在单位里上班拿工资的人，或许最能感受到他们的时代。但这种感受，会在退休之后。他们小心谨慎的生活，并不足以让他们过丰裕的晚年。90年代退休的人，穷其一辈子的积攒，也不如他们子孙们在新世纪里三两年的收入。对于绝大多数人而言，不退休，才能保障保持现在的生活；对于那些不小心赚一笔的，如果无法持续的赚第二笔，第三笔，那么，这一笔钱将在数年后快速的褪色。

　　前年有人推算，不存千万。无以养老。老无所依！

　　上升的安全边际（三）

　　有心人会发现，保险公司也买杠杆基金。杠杆基金因为有乘以0的效应。比如，当大盘点位跌到1200点或者某个点位的时候，这个基金无论你投入多少钱，都会在一夕之间变为0。杠杆基金历来为保守的投资者回避，但最保守的保险公司，也开始买入杠杆基金。因为1200点的概率随着每一天每一秒不断的下降。

　　如果用黄金作为货币，那么所有的教科书将复活过来，历史规律会重新通电，依旧可以安全的推演，从大前提一直推算出结论。但遗憾的是，在资金的无序的汹涌流动中，黄金价值也高低难辨，这是一个找不到锚的世界。

　　但无论怎么说，在这个最坏的时代里，有一件好事情，就是所有的资产，安全边际在疯狂的货币贬值中大大升高了。因此，我们在午夜里还可以看到大潮在吞没一切存在银行里的钱，而在大潮的流动中，将其中的部分通过持有的资产带给我们。所以，持有资产的人可以夜夜安枕，直到尘埃若定。

　　（四）冰冻三尺，非一日之寒

　　冰冻三尺，非一日之寒，这是客观规律。但冰箱的发明，嘲笑了这个规律。所以这句话可以有两个理解都是对的，他强调了当某个定量成了变量后，规律失效了，规律必须重新定义。再另外一个层面上，当他作为一个比喻意的时候，他依旧能够成为定律。因为比喻义中隐含着这个规律的重要思考逻辑。

　　从投资来说，当货币漂移不定，所谓的关于投资市场的所有定律都必须重新检验。一些旧的格言已经让人们无所事从，而原先这些定律所谈及的思路和逻辑推理，依旧可以为新规律的诞生所用。

　　世界上没有新鲜的事情，但我们仍然要思考明天老问题的新变化。没有人可以仅仅通过超级计算机来计算未来，我们一直要努力。

　　（五）长线之王

　　1925年至今，股票的表现确实要好于普通债券、国债，乃至黄金等等——哪怕这段时间之内，股市前后经历了至少四次大规模崩盘，也不能改变结论。这也正是西格尔在著名的《股票—长线法宝》中所提出的观点。去年，有两位美国教授提出了不同的看法，其中一位认为：确实有若干时期，股票的三十年表现不及债券或者国债，而在四十年周期当中，股票也不过将将击败债券而已。另外一位认为：未来的平均真实回报在扣除通货膨胀因素的影响之后，美国股票将来的年平均真实回报率将在4%到5%左右。后一位教授认为：一个三分之一股票，三分之一债券和三分之一现金的投资组合在一个人达到九十岁之前都是很难耗尽的。

　　从他们的观点我们可以得到几点事实：

　　1、股票不是长线之王，但肯定是超长线之王。只要不是在股市极度泡沫下买入的（股市的极度泡沫有时候不会从指数上看出来，尤其是单一的指数。大多A股上市的新股属于极度泡沫，从估值上一眼就能看出；从历史的大量经验来看，也吻合这个结论），是投资品之王。

　　2、股市长期增长超过通货膨胀毋庸置疑。除去通货膨胀外，有4的确定性+3的可能性。过去美国发展的好，所以扣除通胀后是7，未来没那么好，会有4.（关于股市复利12的说法有两个重要的变量，经济发展速度和实际通胀。）

　　3、投资理财不等于都去买股票，但无疑，股票是家庭资产配置重要的组成部分。目前中国大多家庭股票配置极低。同时，中国的真实通胀长期高于名义的cpi，因此，三分一到百分60的资产配置股票比较合适。当然，这里的买股票是投资，是理财，而非参与炒作。

原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_43b1d06701011ike.html

木暮

       超长线之王估计一般人有命坚持没命花，能坚持的实在是少之又少，还是在中线二到五年之间寻找投资机会和方法比较合适，。

Martin

木暮 发表于 2012-4-7 16:50
超长线之王估计一般人有命坚持没命花，能坚持的实在是少之又少，还是在中线二到五年之间寻找投资机会 ...

他这里主要是用这个数据证明股票可以战胜通货膨胀以及长期投资的安全性，并不是说一定要用这种方式投资

每个人找到适合自己的方式就好