李剑：有感于脸谱网站上市 只能唉叹自己的落伍

Martin

　　连续几天看即将上市的美国社交网站Facebook的各种介绍，仍然不明白这家社交网站何以取得了这么大的成功。事实是我除了对有强大吸附力的QQ网站的核心优势有所理解外，对所有网络公司的商业模式、内在价值特别是护城河问题都缺乏理解；得知Facebook上市后将以市销率20倍、市盈率100倍定价，市值将达到1000亿美元时，我更不知道如何评估这一价格，特别是弄不清楚这家公司将来的增长将达到什么速度,寿命有多长，我们应以什么价格买入。

　　我很想说一句阿Q式的胜利语言：新兴产业特别是电子公司、网络公司和周期性行业的要害，都是难以定价，难以估值。价值投资者可以回避它们，此处不留爷，自有留爷处。然而仔细一想，为什么风投能看出来，李嘉诚能看出来，无数的年轻人能看出来？

　　由此只能感叹自己的落伍。一贯不喜欢上网聊天，怎么也搞不懂电脑，缺少年轻人的新奇心，总是对传统行业中的杰出企业喜爱有加而对新兴产业兴味索然，以至于对它们茫然无知。

　　价值投资界的能力圈一说，既是安全圈、孙悟空画的防妖圈,保护了我们的投资少受亏损，同时又是遮羞布，偷懒和愚笨以及跟不上时代的借口。

　　必须承认，从比尔盖茨特别是雅虎的杨致远以来，电子科技和网络世界产生了数以百计的亿万富翁，他们比巴菲特更为成功。成功的地方就是年轻！

　　这是时代的产物。这是人类的进步。

　　当然，就股票投资而言，我们仍然要坚持巴菲特的能力圈原则，不理解的不投资，无法定价的要回避。我的感概仅仅在于，不要以能力圈为借口，拒绝学习新东西，拒绝了解新世界。

　　很多东西，你可以不投资它们，但你一定要有兴趣了解它们。


　　2012年2月3日于上海

原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a78b4ee0102dy12.html

木暮

偶也不懂这个东西