周密：不要舍弃站在巨人肩膀上的机会

Martin

　　1.每一次熊市，都有不同以往的悲观理由....当时理由很坚决！很充分！就像打鸡血的时候伸出胳膊的人群，不知道当时他们为什么这么坚决。

　　93－94年，大家担心，股市会不会关门啊？
　　98年，到处议论，股市先天不足，生下来就是怪胎，越来越弱，快完了.....呵呵
　　2003下半年，股市缺乏吸引力，迟早边沿化.......
　　2005年，满网都是：做股票没有面子。远离毒品、远离股市这样的“豪言壮语”铺天盖地..
　　2008年，金融危机来了，还不快躲起来。。。。
　　2011年，欧洲要崩溃了，美国好不到哪儿去，中国房地产拐点到了。。。

　　有意思的是10年20年以后再回头看－－－－啊！没有那么回事啊！社会发展了！不但担心的都不复存在，反而那时侯最绝望的时候，是一次又一次很好的投资机会.......很少有人会去回忆自己那时侯在说什么做什么，因为，那是痛苦的回忆。

　　当人们明白什么是好机会的时候，才会知道什么是错失良机！！！当人们知道一生中经历股市上涨如同闪电一样迅速而不可预测，才会知道如何给自己的投资做计划做安排，而不是只有悲观....

　　来吧，摘一段查尔斯?艾里斯《投资艺术》的文字看看：用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据，迅速、明确地说明了下述主旨，从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高而且时间是如此之短！但是，我们做不到，以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。

　　其中的教训很清楚：“当闪电打下来时，你必须在场。”

　　在我看来，过去的如果有错误，也要放下，计划不要让自己从现在开始的将来不要再有什么错误！如果6000点，或者60倍市盈率没有减仓算是一种错误，那么在1800点或者整体平均20倍市盈率以下减仓，也许是更严重的错误...

　　我看到无数的人们在悲观的情绪中离开市场，在激扬的情绪中回来，几年走过了，完整地经历一次又一次次的整体的高买低卖....为什么就是不可以踏上正确的节奏呢？因为他不了解这个游戏，因为他没有耐心了解这个游戏。即使想明白了这个游戏，但是，每当面对高达30%以上的巨幅亏损，大部分人都选择了逃避，割肉离场！！！！

　　有很多的很多的悲剧在股市上演着......令人无奈！

　　有很多很多的矛盾在一个人的脑袋里面来来回回－－－大骂股市高价圈钱的时候，我是不会申购新股的，但是很多人一边骂一边申购，一边骂新股首日定价太高没有价值，一边跟在里面搅合投机......一边骂股市太高价买不到便宜的股票，一边骂自己的股票不冲出合理走向高估！

　　在牛市的时候，满大街的人都在盈利.......在熊市的时候，才宣告真正的赢家.......像一个摩托车比赛的弯道，速度有所减慢，但是多数的选手已经被甩出赛道，剩下一些，再经过一次弯道，再被甩掉一些......现在，就是这么个很弯狠残酷的赛道....

　　2.渴求完美，表现完美，但实际上不存在完美.....

　　相信波段，相信技术的人很多，在股市上希望自己可以完美...可以理解...在公众场合不断表达自己的多空判断，以及判断的依据，希望自己可以表现完美.....可以理解.....股市是一个充满幻想和激情的地方......但是每当这个时候，市场在一个宏大的范围里面冷冷地泼着凉水......

　　一般来说，带着诅咒割肉卖出的，等到更好的买价出现的时候，他已经消失无踪，不再关注......我相信那些自以为自己可以“逃脱”的人有勇气“逃脱”...但是我从不相信，那些得意于“逃脱”的人可以及时地准确地抄底.......如果世界上有这样的人，那么只需要1－2个牛熊市，他已经富可敌国，不会在一般的网站上牛不可支.....我只看到一些觉得自己可以完美的情绪....

　　一般说来，那些信誓旦旦地发现了某种“方法”的人，我总是捏一把汗....因为所有的逻辑过程会是这样的：用某种技术赢利了，于是加大资金投资，又成功了，接着，他会用自己所有的资金来博弈，于是会出现两种结果，一种是失败了，会继续寻找这样的技术。。。一种是又成功了，会加大投资，不惜去借用资金，直到证明这种技术是不存在的为止......美国股市已经有了200年的历史，一代一代的人们经历过了股市，一些大师已经明白地讨论过：波段操作能否创造神奇的奇迹？结论是：就长期而言，这种方法通常行不通。

　　摘一段查尔斯?艾里斯《投资艺术》的文字：在股票似乎高估时，精明的卖了，减轻暴露在市场中的风险，等价格似乎跌到诱人的低水准时，再大胆投资。这样低买高卖虽然很吸引人，但是有强而有力的证据显示，想提高报酬率，波段操作不是有效的方法，其中有一个残酷而有力的原因，就长期而言，这种方法通常行不通。

　　投资经理波段操作的成绩令人一见难忘，因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定：在计算错误和加以成本之后，投资经理对市场的预测4次必须有3次正确，他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？

　　罗伯特-杰福瑞（RobertJeffery）提出过解释，原因是在这么短的期间内，而且在投资人最可能受平凡的共识左右时，发生这么多的“动作”。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为波段操作而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。就像有“老”飞行员、也有“大胆”的飞行员，却没有大胆的老飞行员一样，也“没有”靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的，通常也太慢，而且很可能是反方向才正确。在真刀真枪的金钱游戏上尤其如此，试图猜透市场或胜过众多专家，以便“卖高买低”，连想都别想，你一定会失败，而且可能输得很惨。

　　费雪-布莱克说得好：“一般说来，无论投资人退出市场或留在市场里，市场的表现都一样好，所以投资人有一部分时间退出市场时，和简单的买进长抱策略相比，一定会亏钱。”

　　我们的股市仅仅开始不到20余年，我们要虚心地拿出西方借用我们的火药发明的精神，汲取他们的经验教训，来观察我们的股市，来反思自己的投资，不要舍弃站在巨人肩膀上的机会......

原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_63ca6c800100yn3z.html