小小辛巴的只言小思

Martin

　　伞幄垂垂马踏沙，

　　山长水远路多花。

　　眼中形势胸中策，

　　缓步徐行静不哗。

　　这是宋朝大将宗泽写的一首诗。

　　宗大将军一边行军，一边考虑问题，充满信心，胸有成竹。

　　“缓步徐行”表现的是一种沉着、稳重、安详、坦然。

　　每临大事有静气。

　　非一朝一夕之功也。

　　这段时间，个股杀跌的确惨烈，杀得我也一样肉痛。虽然我也知道，这种位置的杀跌，基本上是一种愚行，因为大众只想回避短期下跌的风险而已。都在想，能少赔个百分之二、三十，就行了，管它将来翻个十倍八倍的。

　　这种共性心理，导致了明知是大盘低位区（事前、事中、事后都知道），但依然要把恐慌进行到底。

　　面对这种大面积杀跌的情况，要叫人静对，其实并不容易。

　　说实在的，就连我也想杀跌出局。

　　如果不是因为受限于自己那一套铁冷的交易系统，说不定也会加入这种疯狂。

　　但以系统思维来看手中的这四类持股，并不觉得担心：

　　1、大盘蓝筹股：中国神华、中国石油、招商银行，这段时间都有所表现，中国神华始终保持着盈利；而中国石油、招商银行成为了护盘工具，顶着大盘上扬，挽回了当年建仓时的一些损失，把亏损额缩小到了10％以内。

　　虽然他们的上涨，对于众多小市值股票而言，是一种灾难。

　　但在寒夜里却给我一丝温暖，稍许对冲了部分损失，让我的心能够安定一些。

　　如果今年如我所料的是一个牛市的话，与指数波动相关度很高的蓝筹股肯定会有不错表现，那我的两只破铜烂铁股（微量）还有解套希望。

　　2、稳定增长股：第一重仓的茅台近期开始杀跌，对于茅台的下跌也早有预计，为了回收成本及准备熊市末期大杀跌的建仓资金，早在半年前我就在两百元以上的高位减仓六成，剩下的四成茅台是零成本的，全是利润，我有信心一直持下去。

　　虽然＠缠缠更健康 在微博评论中称：“知必破190而不减仓，愚乎？智乎”，但是，我仍不打算减仓，从长远来看，茅台还会有良好表现。

　　我既然敢在前段时候与好友＠又萌妈妈戏赌茅台在熊市后期杀跌中必破190元，同样敢和任何人打赌2012年茅台必上240元，所以，哪怕再跌一百元，我也不会卖的，对于这个仓位也没什么好担心的。

　　3、最近建仓股：而近期重点建仓的桂林三金、乐普医疗、上海医药却是一种被动损失，既无法回避，也没有准备回避，因为本来就打算逢低买更多。

　　微量观察股：零散的天虹商场、力生制药、乾照光电，虽然已接近原计划买入区，但没到，就不想动手。

　　4、永远储备股：31％的现金，现金不是股票，但却随时保留转换为股票的权利，这是避免我陷于恐慌的定心丸。

　　所以，我说我基本上是欢迎下跌是有底气的。

　　整个布局在现在的熊市中防守弹性极大，而在将来的牛市中进攻潜力无穷，又有什么好怕的呢？

　　但在大跌的时候，置疑的声音自然会多起来。

　　而置疑的主要是我的最近建仓股，以及越跌越买的模式。

　　没有三九寒雪冻，哪来一树暗梅香？

　　对于这种置疑，我本可以不回答，因为我已经反复说过，对不可预计的下跌，应怎么预防的。

　　比如说：

　　1、对于桂林三金，我说的是13.5元建仓，如果被套，我就等到跌到9元以下用10%的资金补仓，每下跌1元补仓2%的资金，一路补到5元；至2012年1月6日止，三金收盘11.59元，离补仓位置还有很长一段距离。

　　2、对于乐普医疗，我说的是14.5元建仓5%；加仓计划，则从14.5元每下跌1元加仓1%资金，一路买到10.5元；如被套，7.5-5.5元之间补仓（预估，可能会调整）。

　　至2012年1月6日止，乐普收盘13.17元，期间最低价为12.56元，我只完成了14.5元、13.5元的两档加仓，还有三档未完成。

　　3、对于上海医药，我说的是12元开始建仓，每下跌1元加仓1%资金，一路买到8元。

　　至2012年1月6日止，上药收盘10.36元，期间最低价为10.15元，我只完成了12元、11元的两档加仓，还有三档未完成。

　　从实际交易情况来看，即使个股如此大面积惨跌，但三金、乐普、上药，均未跌到预计价位。

　　当我们把世界想像得无比恐怖，并做了过头准备时，这种恐怖通常就不会出现。

　　风险只出现在我们大意的暗坑里。

　　有不少人置疑我这种方法，我承认这种被动地等着下跌，然后在下跌中分批买入，是被套得有点傻。

　　但是，我不知道有什么更好的方法。

　　很多人提醒我，要右侧交易，不要左侧交易，但是，以我的这么多年的阅人无数来看的话，那些妄想右侧交易的，没有谁真正做成的。

　　道理很简单，没有哪个股票会明白无误打包票地告诉我们，现在是右侧。

　　很多时候，股票虽然掉头向右侧拐，但要确认的话，往往要拐离前期底部20%，因为确认要有一定趋势，且要有一定形态。

　　确认后，右侧交易者入场了。

　　可在熊市里，绝大部分右侧往往成为了左侧反弹高点，呵呵，反而套得更多了。

　　在低位买股被套，其实是一种幸运，你不主动买套，怎么可能买得到，即使套得多了点，从长远来看，吃亏是福。

　　但很多人就是不消停，一看不是右侧，怎么变成左侧了？

　　作为崇尚资本主义的现实右派，当然拒当把牢底坐穿的革命左派，那就往下杀吧！

　　很多右侧交易者就是在漫长的熊市中，反复被骗入虚假右侧，买高杀低，其实际亏损往往比那些一路被套的人还要亏得更多，更糟糕的是，他们往往在最后的复杂底部杀跌出局。

　　不是他们技术不过关，而是这项技术根本就是很差的一种交易方法。

　　从历史来看，除了个别的幸运者，能够恰巧买到底部的右侧外，并没有谁能够连续买到底部的右侧。

　　有人说，我等升势确认很长一段后，再进入右侧交易，但其实际结果还是要差于左侧低位买入的，因为右侧趋势明朗时的股票价格往往高得离谱，没赚多少，新一轮熊市又开始了。

　　为什么会这样？

　　因为，从本质上来说，想要进行右侧交易的人，都是趋势信奉者。

　　虽然他们也研究价值。

　　但是，他们不遵循有价值的东西应越便宜越买的朴素原理。

　　他们遵循的只是价格上涨的时机。

　　而他们对企业质量的把握与研究，充其量也只是为了给他们的时机选择加一层保险而已。

　　但是，既然他们崇尚右侧交易，那么，必然更看重的是时机的把握，而不是寻找超低的价格，因此，很难避免主观预测时机的陷井。

　　就像格雷厄姆所说：“一个人从华尔街得到的越多，他就越应对预测和时机持怀疑态度。如果他在预测的基础上，把重点放在时机上，他最后会成为一个投机者，从而得到投机者的结果。”

　　不管是个股还是大盘，两、三年的连续下滑中，真正的底只有一个，虽然连猜十次，总会中一次，问题是，谁又来为猜错的九次买单？

　　我不知道，谁有这种本事，以我这十六年的交易阅历来看，我没看到谁能够持续正确地做好右侧交易的，如果有，这十六年每次右侧交易积累，足以让这个人成为江湖中的顶尖人物。

　　不要跟我说，这种高手隐藏在江湖，所谓的神秘外衣下面藏的往往是一屁股烂帐。

　　于我而言，最好的买入方法只有两个，遵循的都是越跌越买的模式：

　　1、以合理的价格买优秀的企业；

　　2、没有超低的价格就没有超额的利润。

　　这两条是价值投资的核心之道，这两条虽然有所区别，一个更看重企业质量，另一个更着眼于价值回归规律，但是，其本质是相同的，也即：

　　现在的价格相对于将来是相当便宜的。

　　但是，不管是强调第一条的巴菲特，还是强调第二条的格雷厄姆，都不承诺可以避免被套，包括他们自己也经常被套。但是就像格雷厄姆所说的：“正确的原则通常带来正确的结果”。

　　坚持这两条，往往能够给价值投资者带来好的结果，但实现却常常在一年半载以后。

　　这两条可以让人对企业的价值研究钻研得越来越深，而不像右侧交易技术越看越迷茫。

　　当然啦，光有好的理念是不够的，即便好的理念从长远来看，仍能保证正确的结果，但执行得不好，也会使人对理念动摇。

　　而执行的关键在于两点：首先是对企业价值与市场心理价格相互关系的深刻认识，然后是根据这种认识所安排的有针对性的资金管理。

　　就前面所提的两种价格概括而言：

　　1、合理价格有成底的概率；

　　2、超低价格一定是底。

　　因此，在这两个层次，就有不同的应对法。

　　对于第一条：合理价格可能是底。（机会多，但确定性差）

　　既要不错失机会，又要做好预设方案；

　　因为优秀企业，你如果把价格设定过低，可能永远等不到那个超低价格。

　　优秀企业的合理价格你不知道能否承受住大熊市的考验（有少部分经受住了考验），

　　所以，应该投入一部分资金，乐观地在合理价格买入，有些机会一旦错过，终生后悔。这也是我建仓时，总会有一部分被套的重要原因，当然我也并不是总是被套，2010年5月我在茅台110元（前复权）上下建仓时，就是把这个合理价格买成了底价。

　　但不管怎么说，我确实会因为过于乐观，而经常出现被套的情况，就像博友zyjqdcn2012-01-05 14:48:57说的：“呵呵，楼主的水平小弟非常佩服，但很早之前，我就发现了兄台有一个习惯或毛病，那就是对企业估值过于乐观。”此外，我有时由于乐观原因的影响，对于一些股票的估值说得高了些，但想想，这两年我的低估值让朋友们回避的风险应该更多才是。

　　但是，需要注意的是，这两年一直是熊市，被套是经常的，关键是套多深以及应对方案如何，我想，像我这样只是浅套不深入的，一旦市场转牛，或者随着企业的不断成长，迟早会把这些浅套亏损给抹平的。

　　所以，这里有一条重要但书，合理价格最好要控制得尽量低，如果事后来看，这个合理价格其实是超低价格（底价），那就是超级成功了。

　　对于第二条：超低价格肯定是底。（确定性高，但机会少）

　　而另外一方面，再优秀的企业并不都是以合理价格来确认底部的，在大熊市的恐慌中，大多数的优秀企业也会在最后时刻跌破合理价格，进入超低状态。因此，我们不仅要减少跌向超低价格的资金损失，更要把握这种机会。

　　宝贵的资金要用到杀得最狠的刀尖上。

　　我们应该预先留够足够的资金。

　　把这个超低价格的买入，优先用于已在合理价格持有的优秀企业上，因为我们对手中已持有的股票的基本面更了解。这种超低价格往往也就变成了一种补仓行动，有利于降低持股总体成本，而低成本有利于长线持股。

　　如果先前买入的优秀企业，被证明以合理价格筑底（要等待足够长的时间，最好加上企业进一步成长的估值底的提高），不可能出现超低价格时。那就在其他股票的超低价格中寻找机会。

　　需要注意的是，对于第1条“合理价格”与第2条“超低价格”，都只是交易者个体对企业价值做定性、定量分析的主观价格判断，这种主观判断在市场大幅波动中可能有误判因素，因此，在资金的管理上要预留一些必要的价格变动宽度以及资金准备。

　　比如说，一笔建仓资金，对于合理价格与超低价格的两种买入，可以分别配置各一半，当然，这个比例，可以根据大盘位置、个股情况以及交易者的风险偏好进行调整。

　　为了便于理解，我再根据这段时间对三金、乐普、上药的情况具体谈一下：

　　1、建仓资金的准备：半年前，空出了总仓位55-60%的现金。

　　2、考虑到当时大盘较低迷，2400-2320点之间，结合个股与大盘情况，出现合理价格的情况可能性较大，因此计划将总仓位30%现金投入合理价格，预留总仓位30%的现金用于超低价格（严格把关标准，内心里只打算用到总仓位20%现金，因为我并不愿意满仓，多少总要留下10%的现金）。

　　3、在合理价格建仓：在13.50元买入了桂林三金、14.50元买入了乐普医疗，用去总仓位的25%现金，桂林三金占大头，乐普医疗较少些。基本上是当时的底价。

　　风险准备：预留了总仓位的35%现金。

　　存在问题：没有足够的价格适应宽度，在13.5元一线式买入三金，没有拉开价格宽度，设定为分档买入，如果能够像后期针对乐普、上药一样，设定分档买入，按照13.50、12.50、11.50、10.50、9.50，五个档位区买入的话，既可以用客观价格宽度形成一个较低的平均值，又可以不那么早的耗尽建仓资金，导致无法再在其他股票上建仓。

　　错误根源：当时大盘处在历史低位，且当时总仓位连半仓都不到，害怕错失大机会；而建仓资金较充分，心想后续资金源源不断，从而放松了管理。

　　教训总结：巴菲特说大盘低位时，他像老色鬼进了妓院，想怎么嫖怎么嫖。其思想虽然是资本主义的腐朽糟粕，但其合理内核却是，如果你只发现了少数优秀企业具备了较安全的合理价格时，大盘依然充满风险，那还不是老色鬼该进入的时候，因为那两三个脱光的往往只是托而已，真正的大底，应该是大部分美女的泡泡浴被冷雨冲刷干净的时候（以下略去三百字，实在编不出来）

　　当时，我真正想买的只有一、两只，这种情况显然不是巴菲特所强调的放荡时候。而现在，却真有点合理价格遍地开花的感觉，但我却已没有足够的建仓资金，只能等待一抄到底的超低价格机会。

　　4、以超低价格买入：目前少量进入的主要是上海医药。

　　由于这种股票不够优秀，因此，我根本没有设定合理价格；只有出现了超低价格才动手，方法依然是分档买入，具体分析详见小小辛巴辨股析图14（上海医药之二）。

　　根据前一教训，我们应该等待遍地脱光光时，才进入。目前，只能继续等待，到时，我还剩的占总仓位31%的现金就会重拳出击。

　　以目前的形势而言，我还是坚持过去系列文章所分析的历史三大底条件：1、政府多次明确救市；2、新股暂停发行；3、银根放松。

　　第1、3条有松动迹象，但第2条依然不具备，依然需要谨慎对待各种非理性价格波动。

　　如果我们自己无法应对恐慌，

　　那就让我们的交易系统去应对。

　　严守交易系统的理性布局。

　　缓步徐行，

　　守静不哗。

　　问道青天。

　　我辈修士，何惧一战。

　　天道即我，

　　我辈修士，何惜一战。

　　小小辛巴于2012年1月8日夜写于鹭岛百家村

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