2011年私募：九成亏损152只清盘

Martin

　　2011年是阳光私募经历的最复杂和最困难的一年。回望这一年，一些人、一些事终将在行业内留下难以抹去的痕迹，亏损与清盘、私募新秀的诞生、大佬的陨落、产品创新等一系列事件，在低迷的资本市场，高调上演。从业绩上看，九成私募2011年遭遇了亏损，更有多达152只私募清盘。在多名私募人士看来，减仓和等待或许是当前之策，同时，适当降薪裁员，先度过冬天谋求生存，来年一旦货币政策扭转，新一轮动作或将到来。

　　业绩：九成亏损 152只清盘

　　内忧外困下，今年A股“熊”冠全球。私募排排网数据显示，截至11月底，沪指下跌近20%，阳光私募整体遭遇2008年以来最大亏损。今年实现正收益的阳光私募产品仅一成左右，九成私募处于亏损状态，亏损10%以上的产品占比超过50%，其中，下跌幅度最大的是深国投·时策1期，下跌55.47%，累计亏损达65.08%。

　　业绩的持续亏损导致大量的赎回，净值的大幅下跌则导致阳光私募迎来了前所未有的清盘潮。数据显示，截至11月底，今年以来清算的阳光私募产品共有152只，而去年全年，这一数字不过是83只。其中，结构化产品113只，非结构化产品39只；强制清算的产品有36只，到期清算的有116只。

　　亏损与清盘是私募行业优胜劣汰的结果。据统计，海外对冲基金平均每年有超过15%的私募面临清盘。私募清盘不但没有阻碍行业的发展，在一定程度上促进了阳光私募的健康发展，其市场化的运作模式受到越来越多的投资者认同，行业未来发展脚步更加稳健。

　　募资：8月以来发行低迷

　　市场低迷期往往伴随投资者情绪低下，私募募资发行困难是必然现象。市场不断寻底，私募清盘增多，使得投资者心态日益陷入恐慌，怯于投资。

　　私募排排网统计，今年11月发行成立了50只阳光私募产品，和今年平均发行量61.5只相比，依旧偏低，和去年同月的81只相比，相差更大。事实上，阳光私募产品自8月以来的发行状况一直低迷，8、9、10月发行量分别为61只、61只和31只。截至2011年11月30日，全国共发行成立了证券投资类信托产品2246只，今年来看，3月份发行最多，达到84只。在业内人士看来，市场低迷期往往伴随投资者情绪低下，私募募资发行困难是必然现象，各家私募也可能在等待合适的发行窗口。

　　至于私募对于后期发行市场的看法，大多还是比较悲观。据私募排排网数据中心抽样调查，22.86%的私募看涨12月行情，相比11月大幅下降25.52%，看跌的私募则大幅增加16.03%，达到25.71%，认为横盘整理的私募仍然占据大多数，占比51.43%。

　　排名：“拳击式”投资夺冠在望

　　数据统计，呈瑞投资芮崑管理的“呈瑞一期”前11个月收益达42.61%，位于今年以来阳光私募收益排行榜榜首，且超过排名第二的私募基金近13个百分点，成为今年私募冠军，几无悬念。

　　芮崑出身公募基金，历任上投摩根双息平衡基金经理、上投摩根双核平衡基金经理，2010年创立私募，首只产品“呈瑞一期”成立于2010年10月，目前累计收益超过60%。芮崑崇尚价值投资，倡导稳健、成长的投资理念。在今年的震荡市中，芮崑坚持“精选个股、波段操作、积累收益”的策略，“瞄准目标打一拳之后马上收回来，积蓄力量寻找新目标”，芮崑的投资策略被形象地比喻成“拳击式”投资。

　　“城头变幻大王旗，你方唱罢我登场”是近几年阳光私募业绩排名的真实写照，曾经的冠军，在下一年沦落至排名靠后的位置，今年也不例外，2009年和2010年的业绩冠军今年都遭遇了较大亏损，今年的私募冠军能否在2012年打破这一魔咒，我们拭目以待。

　　政策：阳光私募可参与股指期货

　　此外，值得高兴的是，12月初，阳光私募励石投资旗下“华宝·励石一号”成功在中国金融期货交易所开户，取得信托产品参与股指期货的第一个交易编码，标志着首只参与股指期货的阳光私募正式诞生。

　　尽管阳光私募参与股指期货交易受到限制，也无法进行完全对冲，但励石投资相关人士表示，“有限制地参与股指期货也能规避掉部分市场风险和提高产品获利的能力，有利于我们更好地为投资者实现资产稳健增值。”

　　专家认为，对冲基金是阳光私募未来发展的趋势，经过7年来的高速发展，阳光私募的数量和规模取得了快速发展，但产品策略同质化严重，随着阳光私募参与股指期货的放行，阳光私募产品形式和策略将向多元化方向发展，中国阳光私募真正走上对冲之路。

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