投资思路

Martin

　　1、投资标准：

　　投资时，选择卓越的投资标的是成功的关键因素之一。我们希望选择的企业符合几项标准：

　　a：公司在本行业的要有强大的竞争优势；

　　b：公司的产品要有巨大的市场潜力，至少可以维持几年的确定性成长；

　　c：公司所处行业要保持相对稳定，受宏观经济影响较小；

　　d：管理者诚信、能干；

　　符合这四个条件的公司，才有可能进入我们的投资备选池，随后，我们根据优中选优的原则，将股票池中的股票按照确定性、回报率排名，综合考虑两方面之后，筛选出兼具确定性和高回报率的优秀公司，制定出投资组合，依据收益最大化，风险最小化的原则，配置不同的投资比例。

　　2、投资思路：

　　我们选择企业的大思路是先根据行业演变规律自上而下确定行业，再根据优秀公司胜出的经验自下而上选定公司。在国家发展的不同阶段，总有与这个阶段相适应的超速发展的、高确定性行业，我们根据经济运行状况，将这些高确定、高稳定性行业选出，将其中的公司按我们的投资标准进行筛选，对严格符合投资条件的公司，予以重点配置。

　　3、风险控制：

　　第一、对要投资的行业进行研究，知道哪些行业有风险，就不对其投资。比如我们从不对周期性行业（有色）、需要大规模投资的行业（电信）、自由竞争极其激烈的行业（纺织）进行投资。

　　第二、为规避单个企业可能出现的经营风险，我们通过适度分散投资来规避风险，每家企业投入的资金我们有比例限制。

　　第三，决不为公司支付不合理的价格，当价格低于或接近内在价值时买入，尽可能获得安全边际。

　　3、收益来源：

　　对价值投资人而言，收益来源于两部分：一是股票本身内在价值的不断增长；二是股价偏离价值时，市场对他的修正。当市场过度高估我们的投资的组合时，我们就会选择部分套现。

　　对于第一部分要求的内在价值的稳步增长的公司，我们在经过严厉的筛选之后，选取的都是位于金字塔顶端的企业。我们将自己的投资组合称为皇冠上的明珠，投资组合中的企业都是些经过反复精挑细选具有良好成长性甚至不可复制的行业龙头。业绩优良、成长性好，从而保证了投资组合的高回报率。

　　第二部分来源于估值的变动。中国的投资者以散户为主，整体素质较差。即便是基金机构它的总后台也是投资知识欠缺的个人投资者。这在习惯于追求短期收益的指引下，投机炒作成了市场的主流，使股价极易大幅偏离公司价值。从2001年的市场极度高估，到2005年的极度低估，在到2007年的高估，以及一年之后的暴跌，短短七年完成了两次的轮回，为价值投资者提供了绝佳的低吸高抛的机会。

　　以茅台为例，2004年茅台的总利润为820,553,997，2007年茅台的利润为2,830,831,594， 3年增长了3.5倍。但是其股票价格从2004年的35元增长到2007高峰时的1069元（复权后），上涨了30倍。其中有9倍是靠2004年的低估和2007年的高估的估值变动创造的。与内在价值的稳步增长相比，价格对价值的偏离竟然成了价值投资者攫取利润的主要来源。所以，即使我们是价值价值投资者，也不会是一味的买了不卖，而是，不放过估值变动给我们带来巨额收益的机会，在股价大幅高估的时，我们也会卖出那些即使是很优秀的公司。但对股价适度偏离价值的情形，我们仍然是毫无关心。

　　投资方案：

　　根据以上指导原则，我们制定了近期的投资方案，本投资方案本着确定性、回报性原则，所选公司都是有着明确的增长前景、巨大的增长潜力和竞争优势的公司，所选公司都是本行业中占据主导地位的龙头企业。投资比例是权衡了增长的确定性和估值的高低而定，优先考虑增长的确定性，对有着明确的增长前景、巨大的市场潜力和强大竞争优势且估值合理的公司，予以重仓配置，其他公司予以正常配置。

　　本方案中所涉及的公司，走势相对独立于市场。其中，****，****，****，****都是具有强大的竞争优势、巨大的市场潜力、股价相对稳定的绝佳公司。股价的稳定，能极大的减轻市场大幅波动对我们的心理冲击，利于坚持投资，获取高增长公司带来的巨额投资回报。

　　高确定性成长公司在大股灾面前表现出极强的稳定性

　　2008．1.1-12.31

　　大盘跌幅　　-70%

　　****跌幅　　-45%

　　****跌幅　　-30%

　　****跌幅　　-26%

原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_71c213a601012pl4.html