百忍成金：收藏有价值的公司然后等待便宜的价格

Martin

　　价值投资自二十世纪三十年代格雷厄姆提出之后，70多年的应用中，发挥出来巨大的威力。格雷厄姆、费雪、巴菲特、戴维斯家族等一大批价值投资者的实践者和理论者获得了巨大的财富。

　　不同于早期的格雷厄姆的理论，现在的价值投资已经有了系统、完善的发展，包括安全边际、复利、价值、成长理论，研究者的研究也越来越深入。

　　在中国也越来越多的人认同价值投资者，但是很多人选择的股票却不怎么样。就选择买入的股票而言，包含两个因素，一个是股票要好，另一个是价格要足够便宜。

　　但是很多人买入票先选择低价的股票，然后再选择股票，这样的做法往往把优秀的企业排除在外了。

　　正确的做法是选择那些优秀的企业，完全不去关注股价，从A股市场中的2000多只股票中，选择出那些最优秀的企业，然后放入股票池中，时时关注。当然很多股票是高估的，不值得我们买入，即使是好的股票，也不要以过高的价格买入。不要被市场中的利好消息冲昏了头脑，否则将会陷入被动的地位。

　　一句话，先好股，再好价。

　　市场永远在波动，总会有熊市，行业也总会有熊市，个股也会有熊市，市场迟早都会给你便宜的价格，足够便宜的价格才值得我们买入。

　　就好的股票而言，可以分为大众情人股和未来之花。像茅台阿胶云南白药恒瑞医药等等都属于大众情人股，大众情人股得估值一般都高高在上，难以以便宜的价格买的，但是总会有比较合适的价格的。比如现在的熊市，比如蒙牛的三聚氰胺时间和双汇的瘦肉精事件，当以一半的价格、三分之一的价格买入的时候，还是非常划算的。

　　未来之花则需要深入的挖掘，买入别人不看好的、不理解的行业和个股。譬如说独自开辟了一片蓝海的企业、符合未来中国的产业升级、消费升级，符合发展的大方向，并且拥有别的企业无法对其进行竞争的因素，譬如成本、正在培育但表现出强大生命力的品牌、熟知此行业的有开拓精神的管理层等。未来之花往往是细分行业或者新型行业的龙头，往往股本较小，并且市场行情转坏时往往被市场所争相抛弃，所以有时会以很低的估值买到。

　　当然，未来之花往往非常难以把握，很多被市场所看好的企业都夭折，所以对于此类股票，我只愿意以很低的估值买入。

　　收藏好的股票，耐心的等待市场先生给出便宜的价格再买入，然后再耐心的长期持有，等待价值的回归和价值的成长，我坚信这是价值投资的精髓。

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