美国人都发现了：看空者期待的中国危机 永远不会出现

Martin

　　美刊《福布斯》7月31日刊文评论，摘译如下：哪个国家推动着世界经济发展？中国。无论是对资源的庞大需求，还是日益膨胀的中产阶级，中国对世界经济的贡献都无可替代。除美国国内债券投资者之外，哪个国家是美国最大的债权人？还是中国。

　　很少有人对中国经济的前景持悲观态度。中国正在迅速取代美国，成为世界经济增长的引擎。多达14亿的庞大人口意味着经济魔力。喜欢唱反调看空中国经济的人当然也有。他们认为，中国的银行承担着房地产项目运营不佳而导致的巨额坏账，而且因为透明性不高，没人确切知道坏账的规模有多大。

　　中国的房地产和信贷泡沫有多严重？香港霸菱资产管理（亚洲）有限公司旗下大中华基金的经理邓鸿文认为，中国不良贷款比例其实相当低。看空者认为终将使中国经济受挫的银行危机，可能永远都不会出现。

　　“许多资金涌入了建设工程，在整个银行系统中，这类债务普遍较高，但这是合理的。在房地产方面，我们不认为存在任何全国性的泡沫，在北京、上海等一线城市我们觉得确有一些泡沫。但要注意到，过去许多年来，中国整体需求和经济增长都相当稳健，此种增长将使过去两到五年的势头延续下去，最终正在建设中的一些房地产项目会形成超额供应，引发一些调整，”

　　中国政府已经在采取措施，促使国民经济放缓。通胀率仍然较高，主要归因于消费者需求强劲、货币走强、收入提高以及大宗商品涨价带来的输入型通胀。不过，政府对控制住宅需求尤为重视。如果政府能成功控制通胀，中国的经济增长率或许达不到两位数，但投资者认为它仍将远高于7%；房价仍将走高，但涨幅将低于5.5%的通胀率；人民币的逐步升值以及收入提高将使中国消费者更加富裕。

　　邓鸿文掌管着 4.43亿美元资金，邓认为中国的银行股对长期投资者来说是一种稳健的选择。中国建设银行的存贷款比率不到80%，杠杆程度根本不高。中国的总体不良贷款率不到2%，即使把2008年金融危机以来的这些项目都加上去，不良贷款率仍将低于5%。邓鸿文指出，“与中国建设银行或中国银行体系的总体贷款额相比，这其实是个很小的数字，中国银行监管部门2008年后迅速使金融部门逆杠杆化，做得很不错。”

　　邓鸿文的信心得到了回报。截至2011年3月 31日，大中华基金募集的资金同比增长10%，该基金的长期平均回报率是20.3%，而罗素大众化指数涨幅为16.3%，同类基金平均回报率为 15.9%。过去12个月来，大中华基金攀升11.4%，更是远胜于安硕新华富时中国25指数的2.7%涨幅。

　　当1%的中国人拥有足够收入购买汽车时，中国就成了通用汽车的最大市场，并使油价攀升至每桶100美元以上；中国人消费的食用油略有提高，就能使国际大豆价格扶摇直上，使美国和巴西的农民拥有可靠大客户。这充分表明了中国对世界经济的重要性。