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信报:调控未结束加息势难免

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发表于 2011-6-15 11:03:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
  人行昨日突袭加准备金后,市场皆判断未来一个月加息的机会将稍为降低。然而观乎内地通胀还未到顶的形势,加息实在是无可避免,人行货币政策委员会委员李稻葵昨日即表态,下一步有必要加存款利率,以引导资金回流银行体系。市场估计,未来加息的窗口将视乎7月公布的第二季经济数据而定。

  同时,近期经济学界不断有声音警告,慎防人行紧缩的货币政策有机会超调,令宏调超出经济可承受能力。昨日人行突击加准备金的举动,却等于向外界发出明显信息,经济虽有回落,但回落属可接受程度,管理通胀依然是重点,故此紧缩仍会继续。对投资者言,这个表态势将打消各种对政策松动、放缓的期望。

  另一方面,加准备金的功效,更多是勒紧银行借贷的水喉,影响所及,只会令银行更愿意将仅有资金向安全的大型国企投放,而减少对风险较高的中小企融资。另外,上调准备金对中小银行影响较大,中小银行的客户又以中小企为多,因此中小银行受准备金不断上调要收缩信贷,中小企即最受冲击。

  现时内地中小企已因订单减少、材料、劳动力成本增加以及融资成本上升等因素影响出现经营困难,故从内地产业况状而言,为避免中小企加剧受累,准备金率不可能无限度再加上去。因此加息对付通胀,已不能再逃避。

  市场预期,加息窗口现已打开,7月将公布第二季的经济数据,到期时若通胀依然高企,经济回落又未至于太吓人,则人行极有机会到期再启动加息。
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