卓文：假如美国赖债

Alex

　　到今天为止，没有人相信美国政府会赖债。虽然国家债务上限已到眼前，但看看金融市场表现，除了美元疲弱外，美债继续在低位（以息口看）徘徊，正正反映投资者对美债投一信任票。但万一发生又怎样？

　　首先要讲多一次，美国并不是如外界所说，未曾拖欠债务，反而，于一八四○年代，因为经济衰退，有数个州政府没法偿还利息，最后还索性违约。当然美国当年只是新兴市场，没甚国际影响力，可以作不得准。然而到一九三三年，监于经济大萧条，当时美总统罗斯福，得到国会同意，便有意趁机违约。按照国债发行条款，还款应是以黄金支付，美政府以此不符合公众（当然是美国民众）利益，公然宣布有关条款无效，改以美钞支付算数。最后债权人告到法院，联邦法官以此行动等同赖账，严重侵犯私人权利，宣判行动不合法告终。

　　重温这些历史，已知美国赖账不是会不会，而是怎样和时间上的问题。其实现时美国国债已经取消黄金支付的条款，尼克逊时代更加将美元与黄金脱鈎，都是有意识的将美元贬值和拖欠债务，只是用更加迂回和长线的手法罢。

　　说回违约，若真的发生这个情况，情况可能等同汶川大地震或南亚海啸，造成超乎想像的破坏。

　　举例，一旦赖债，美国债评级一定会被下调，到时受到各种投资条款所限，大量基金和机构都会被迫放售这些债券，利息无可避免即时飙升。对各种期货、房屋、黄金和外币都会产生灾难性的效应。这种情况发生机会多大？我不知道。只知世上有所谓黑天鹅事件，亦相信金权政治下，事情不能单从常理判断。