卓文：Prada's devils

Alex

　　欧美时装名牌Prada三部曲，先有一本书，再将小说拍成电影，铺排了这么久，终于正式上市。我这个夹心人，收入有限，有闲钱都买股票，对这些高档名牌，没兴趣也没能力。但既然上网可以下载招股书，正所谓魔鬼在细节中，便八卦看一看，待下次有机会买其产品时，都心中有数。

　　首先Prada去年收入大概是二十亿欧罗，不算一间很大的企业。读者最有兴趣应是它的盈利状况，它大部分产品都是以万（港元）为单位，付了那么多钱，当然有兴趣知道卖家赚多少。笔者小人之心，以其产品原料所费应该不多，毛利率相信非常之高。看完招股资料之后，却不是那回事。根据财务报告，去年的毛利率是百分之六十八，前两年则是百分之六十二和百分之五十八。与普通企业比较，这个毛利率当然惊人，但比笔者估计的八九成还有一段距离。其实招股书内都有透露原材料占成本不多，主要反而是生产开支。Prada全球共有十一个生产设施，其中十个在意大利，主要生产支出就是工场内的技术工人，包括设计、生产和各种品检。

　　话虽如此，其实除了原型和样办外，大部分的半制成品和制成品都是外判于外部生产商，虽然招股书内亦强调多数外判商身处意大利工业区，但四个主要外判商却是香港、台湾、土耳其和伊斯坦堡公司。资料上亦清楚显示有些生产厂商位于中国和越南。所以Prada的皮鞋手袋不是纯种Made in Italy，而是殴亚混血儿，甚至中越出品。

　　这些名牌富贵处在于欧洲制造，但若想减轻成本，将生产基地迁到亚洲地区却是必要之举，怎样平衡两者是管理层之未来重要挑战。