陈思进：美国经济危机过去了吗？

Martin

　　由次贷危机引发的美国经济危机已经3年多了，许多经济学家认为，导致美国经济出现双底衰退（“Double dip recession”）的可能性很小。他们认为今年美国的经济状况比去年好，基本上已经走出危机。


　　依我看来，所谓的“双底衰退”是以股市图形为依据的，而现在的股市已经不反映经济的基本面，并没有起到晴雨表的作用。其实，美国目前的经济问题，即以房市为中心，以高负债和失业率为基本点。只要这三个问题不解决，金融危机就远未过去。而这三个问题，就像我们小时候玩过的跷跷板，压下这头儿，那头儿便跷起来了。


　　美国的财政赤字、欠债金额的最新数据已达到天文数字，总债务（公司债务+私人债务+国债）共欠70万亿美元，平均每个美国人欠23万美元，折合人民币的话人人是百万“负”翁。而目前美国货币储备和银行储备总计2.7万亿美元，根据上述数据计算，美国的杠杆率超过为26倍。相比之下，雷曼兄弟（Lehman Brothers）在倒闭之前，杠杆率约为31倍，距离不远了。单联邦国债就已突破14.5万亿美元！绝不比欧洲债务逊色，每年单支付利息，就用去财政收入一半以上，眼看着无以为继，都快玩儿不下去了。难怪连一向“护犊子”的标普也不得不有史以来首次下调美国国债的评级展望。


　　前些日子民主共和两党为了财政预算争执，搞得政府都差一点停摆。但是如果减少财赤，即意味着政府减少开支、减少大型基础项目及减少个人消费。这样一来，失业率就将进一步上升。


　　而失业率又是房市的最大杀手。美国房市从2006年7月开始，已经下跌了快五年了，目前依然“跌跌”不休。如果房市进一步下跌的话，负资产家庭会越来越多，那么法拍屋的数量就将跟着上升，金融机构就将继续沦陷（美国迄今已有600家银行濒临破产或倒闭），各行各业便会连带着进一步受损，金融危机就将向纵深发展。


　　假如设法减低失业率呢？现在私人企业举步维艰，就业市场依然冻结，就算一部分企业开始雇用员工，也都是不带有福利的签约职位，大家的眼睛就只能盯住政府了。这两年，政府开支增加、投入了大量的基础项目，成为最大的雇主。前些日子所谓失业率的“轻微下跌”，仔细一查，新增的工作大多是低薪的临时性工作，如因为政府为了人口普查，一次性雇佣了40多万临时工，显然就业状况并无好转。


　　但政府又没有钱，就只能继续借债，财赤肯定只会继续上升，虽说是“债多不愁”，可在此情况下金融危机能过去吗？


　　因此，前一阶段所谓的“经济复苏”，事实上是美国政府的大手笔救市，打强心针的结果。政府认为金融危机的症结就在于流动性短缺和信心丧失，只要注入资金就会止住经济的恶性循环，就会将人们拉回股市房市，经济就能重回良性循环中。这在短期内的确“见效”了，但随着救市接近尾声，宽松货币的停止，这短期的曙光也就到头了。而且美国过去那些年的增长，本身就是靠放松信贷、刺激消费，靠多少万亿的负债得来的。


　　由于近三十多年来，美国不断地鼓励借钱消费及投资所形成的巨大泡沫的恶果，是这次金融危机的根源，当前人们正处于这个巨大泡沫的破灭之中。


　　现在的经济已经全球化，但全球的就业、企业家和消费者的信心都没有真正恢复。这种全球性经济衰退是前所未有的，连制造这个泡沫的始作俑者之一格林斯潘，都称之为百年不遇。更为艰难的是在衰退结束之后，还没有一个全新的、能取代前三十年不断造成泡沫、提前借贷消费的经济模式。近两三年来政府使出浑身解数的救市策略——进一步放松信贷，其实是把泡沫越吹越大。事实证明这个旧模式再也行不通了。以美国目前的经济状况，显然是持续衰退的征兆，根本无所谓双底衰退。


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