日本遭殃 亚洲生病？

Martin

　　25年前处于鼎盛时期时，日本是亚洲经济的主要动力。日本的银行是该地区最大的贷款人，日本的公司是外国直接投资的最大来源之一，日本还是亚洲商品的一个重要市场。日本打个喷嚏，亚洲就会感冒。


　　如今，中国已经成为增长的引擎。那么为什么亚洲的政策制定者和公司的一把手会如此担心日本受灾的影响呢？


　　亚洲已经融入一张巨大的地区供应网络，来自韩国、台湾、新加坡、马来西亚和泰国的公司从日本购买零配件，又向日本销售其它商品。日本将零部件运往中国，中国则将其组装为成品销往世界。或者日本、台湾和韩国制造的零部件会在韩国或马来西亚做最后的组装。底特律的汽车工厂会从日本进口一些关键零部件。周四，通用汽车公司关闭了在路易斯安那州的一家卡车厂，原因是缺少来自日本的某种零部件。


　　里昂证券亚太市场（CLSA Asia-Pacific Markets）的科技行业的分析师瓦杰帕伊（Bhavtosh Vajpayee）在一份报告中指出，日本制造商供应了全球20％的技术产品，其中包括44％的视听设备，40％的电子元件以及19％的半导体。他们还制造了全球40%的电子元器件，46%的手机电池，将近三分之一的NAND闪存记忆体（智能手机和平板电脑的主要配件）以及消费电子产品中使用的大多数玻璃。


　　在某些情况下，日本是一个主要生产商。瑞士信贷指出，日本生产了全球100%的液晶显示器的保护性偏光膜，92％的汽车无级变速传动装置，89％的铝电容器和78%的锂离子电池所需的电极材料。


　　像上周地震所导致的供应链中断会完全停止电视机、汽车、智能手机，平板电脑和全球其它电子产品的生产。虽然大量智能手机和平板电脑零部件在台湾地区、韩国和中国生产，一些重要的零部件仍然来自日本。以苹果公司的iPad2为例，东芝是苹果使用的NAND闪存的主要供应商，而三星电子则是备用厂商。


　　由于东芝旗下五家工厂暂时关闭，海力士半导体公司（Hynix Seminconductor）的股价大幅上升。海力士是除东芝外唯一一家拥有大量NAND闪存闲置产能的企业，旗下闪存的价格上周涨幅超过10%。


　　悉尼的AMP Capital投资策略主管奥利弗（Shane Oliver）说，日本产能的任何损失都可以由其它地区来弥补，但这需要时间。有些人还会想买他们在生产的那些汽车，还有些人仍然会生产日本制造的钢铁、液晶电视或其它产品。


　　苏格兰皇家银行(RBS)驻新加坡的策略师沃尔特(Emil Oliver)推荐买入亚洲的科技股。该地区的科技股指数自1月末以来已经下跌了12％，大大逊于亚洲主要股指。沃尔特指出，在全球中期需求强劲以及估值富有吸引力的背景下，这样的跌幅看上去是没有道理的。他特别推荐三星电子。


　　此次日本地震恰逢亚洲经济体在因食品价格上涨导致的通胀中步履蹒跚，这也促使各国央行收紧货币政策。沃尔特还说如果中东局势恶化，高油价的风险也不可忽视。


　　渣打银行驻新加坡的分析师蒂鲁切尔瓦姆（Nirgunan Tiruchelvam）说由于遭受地震冲击的日本东北部地区的主要产业是捕鱼业，泰国的海鲜食品厂商，如泰国联合冷冻食品公司（Thai Union Frozen,全球最大的金枪鱼罐头生产商）以及专注于新鲜海鲜生产的卜蜂集团（Chareon Pokphand）有可能因此受益。以今年的盈利水平计算，联合冷冻食品的市盈率为八倍，预计盈利增幅为20%。而卜蜂集团的市盈率为11倍，今年的利润增幅可能达到近30%。蒂鲁切尔瓦姆说，来自亚洲地区包装和加工食品的需求有助于提振食品和农业股。


　　对沃尔特而言，福岛核危机好比2003年亚洲的非典（SARS）疫情。这虽然会打击市场人气，影响短期增长，但对亚洲地区长期发展没有结构性的影响。


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