最大的风险莫过远离新兴市场

Martin

　　虽然新兴市场仍充满着危险，不过长线机构投资者现在远离新兴市场的风险更大。

　　一些最大和最着眼长期投资的基金公司2009年纷纷进入新兴市场，这些退休基金和其它基金公司预计在未来几年将增加对新兴市场的配置。因此，尽管有人认为，随着投资者在发展中国家股市大幅上涨后套现出场，2010年将出现回落，但这类资产新获得的支撑意味着任何调整可能都是短暂的。

　　American Beacon Advisors的执行董事长奎因(Bill Quinn)说，毫无疑问，我们在过去几年里一直在不断增加对新兴市场的投资，我认为这个趋势还将继续下去。American Beacon代表其关联公司美国航空公司(American Airlines)和外部客户管理着大约650亿美元的退休金资产和短期现金资产。奎因说，大部分退休基金在新兴市场的投资比例可能是5%至10%，我打赌10年内这个数字将达到接近30%。

　　基本稳健的金融体系和快速增长的国内消费市场让中国、印度、巴西和印度尼西亚等许多发展中大国甚至在全球经济衰退之时也取得了令人艳羡的增长。这意味着这些国家在全球经济中所占的比例将会更大，经济学家预计，现在的新兴市场将在10年左右时间里占到全球GDP的一半，高于目前的约三分之一。

　　这正推动机构投资者增持发展中市场股票，在新兴市场的业绩让全球经济原本艰难的一年受到了一些鼓舞。MSCI新兴市场指数今年上涨了68%，与此相比，标准普尔500指数仅上涨了24%。

　　最炙手可热的市场包括俄罗斯和阿根廷，这两个国家的基准股票指数都上涨了一倍以上。印度Sensex指数上涨了79%，上证综合指数上涨69%。巴西的Bovespa指数上涨了80%。

　　据基金跟踪公司EPFR Global说，投资于新兴市场股票的基金今年创出了净流入750亿美元的新高。美国股票基金则正好相反，共赎回了860多亿美元，为该类基金最大的年度流出额。

　　加州公务员退休基金(California Public Employees' Retirement System)发言人麦金利(Clark McKinley)说，新兴市场在我们投资组合中的比例将越来越大。该基金是最大的退休基金，资产超过了1,950亿美元。

　　该基金略高于11%的股票配置在新兴市场，显示其致力于扩大这一比例的一个迹象是，该基金对上市股票正在从侧重于美国的基准转向全球性基准。

　　不过，去年如此不成比例的流入量已经让越来越多的市场人士认为，当投资者重新调整其投资组合时，市场将会进行调整。

　　对美国退休基金经理来说，增加在新兴市场投资的决定主要是围绕他们的一个投资的基本原则：多样化。这些经理中很多人都在2008年的对冲基金崩溃中遭受了重创，在过去一年的许多时间里都在重新审视其投资组合的多样化。在这种重新审视中，经理们正在向世界各地走得更远，并在远离以美元计价的证券。

　　此外，越来越多的发展中国家最近已成为更加稳固的市场，这也有助于资金的流入。退休基金经理不愿意投资于流动性不够的品种，这一要求以前曾让部分基金对新兴市场敬而远之。

　　GE Asset Management的新兴市场股票投资组合经理琼斯(T. Brent Jones)说，这次他们是经过危机考验的。他说，资金流入的速度和数量是这些股票明年可能获得强劲支撑的一个主要原因。

　　投资者基础相当广泛，不仅包括私人退休基金管理公司，还有为基金在海外寻找新领域的市、州和其它公共退休基金管理公司。