银行外汇保证金交易殒命

Martin

　　在欧美和日本的金融商品中被喻为“个人理财的巅峰之作”的外汇保证金，在国内，也有部分银行开始涉足。

　　可正当“小荷才露尖尖角”之时，银监局叫停外汇保证金的“金牌令”就如期而至。

　　殒命的“易富通”

　　民生银行的“易富通”外汇保证金交易于今年2 月18 日才上线，保证金最低门槛为5000 美元，按照其设定的30 倍杠杆倍数计算，最多可做15 万美元的交易。

　　本质上，外汇保证金并不复杂，其中的奥秘就在于“杠杆”，杠杆的好处就在于用较小的成本去博取较大的收益。

　　据一位银行的外汇人员介绍，一般是客户先申请任何一张双币卡，将一定的资金打到此账户上，利用杠杆的作用将资金“虚拟扩大”，然后通过银行这一平台进行交易。

　　其中，交易的渠道有两种，通过网上交易终端和电话下单交易系统两种交易渠道进行交易，不过，因电话线路繁忙等原因而造成的下单失败银行不承担由此产生的任何损失。

　　客户每交易一手，银行就会从中通过点差的形式收取一定的手续费，1 点差相当于1 美元，这是银行外汇保证金业务从中所获取的利润。

　　“实际上，看涨和看跌的两类客户互相对赌，其输赢与银行没有关系，银行就是收取点差。”

　　不过， 当客户亏损达到一定程度时，银行的交易平台会设置一个强行平仓机制，如“易富通”在30% 时将被强平(见图1)。

　　例如：一客户在民生银行进行易富通交易，在交易保证金专户中存入5000 美元，放大倍数为30 倍。他预计美元/ 欧元的汇价将在短期内出现下跌，并决定动用5000 美元作为保证金以卖出15 手美元/ 欧元合约，成交价为14000，交易量为15万美元。

　　不过， 美欧反而上涨250 个基点，即汇价至14250 时，客户将亏损3750 美元， 此时保证金只有30%，如果不追加保证金进去，该笔交易将会被强行平仓。

　　八九成亏损

　　因为杠杆存在，有人将外汇保证金交易形容为“绞肉机”，这或许正是银监会叫停银行外汇保证金交易的真正原因。

　　2008 年6 月11 日，银监会将《中国银监会办公厅关于银行业金融机构开办外汇保证金交易有关问题的通知》下发给银行类金融机构。

　　《通知》规定：在通知发布前已开办外汇保证金交易业务的银行业金融机构，不得再向新增客户提供此项业务，不得再向已从事此业务客户提供新交易( 客户结清仓位交易除外)。建议对已在银行进行此业务的客户适时、及早结清交易仓位。

　　投机性强、风险高、杠杆率高是外汇保证金交易业务的最主要特点，目前开展业务的3 家银行，民生银行的“易富通”的杠杆倍数已达到30 倍。

　　“这样的杠杆倍数，超过了国际上银行普遍可接受的杠杆倍数，也超出了国内商业银行自身的风险管控能力。”

　　交行一位做外汇交易的工作人员透露：“当前参与这项业务的普通投资者中的80% 到90% 都处于亏损状态，这种参与者高损失、低盈利的概率状况已近似于‘赌博’。”

　　他透露，此前国内可进行外汇保证金交易的银行一共3 家，即交通银行、中国银行和民生银行。此外，另一家股份制商业银行曾在2006 年推出一个外汇期权的功能，和外汇保证金一样具有投资放大杠杆的效果，根据购买外汇期权的期权金不同放大的杠杆效应大概在20 ～ 100之间。 与外汇保证金交易不同的是，投入多少购买期权金，就是本次交易最大得亏损上限，而保证金如果不止损，可能会面临爆仓。

　　曾经的差异

　　在被叫停之前，上述银行的外汇保证金交易业务曾经短兵相接，其在门槛、点差、杠杆倍数等方面差异不小。

　　民生“易富通”的门槛为三家最高，为5000 美元，而交行的“满金宝”和中行的“外汇保”开户起点均为500 美元。

　　各平台的杠杆倍数也不一样，“满金宝”有5、10、15、20 倍率四种，VIP 客户可以申请到30 倍；“外汇宝”和“易富通”是固定一种倍率，分别为10 倍、30 倍。“外汇宝”最低交易单位为5 手交易计2500 个基础货币单位，而“易富通”最低交易门槛为1 手10000 个货币单位。

　　以“满金宝”20 倍为例，即意味着以最低门槛500 美元的保证金计算，则最多可做1 万美金的交易。

　　另外，外汇交易是通过点差形式来间接收取手续费的。在外汇交易时，买入价和卖出价之间存在一个差价，例如民生银行外汇保证金交易在某一时间收盘时，欧元/ 美元(EUR/USD)的报价是1.5672/1.5680，1.5672 为卖出欧元/ 美元的价格，1.5680 为买入欧元/ 美元的价格，这时的点差就是8 点，即银行在欧元/ 美元的外汇保证金交易中收取的交易费用。

　　已开办该业务的三家银行中，点差水平有一定差距。一位银行外汇的工作人员透露，直盘(各个币种对美元的交易)点差较为接近。具体是交通银行的“满金宝”为10 点，中国银行“外汇宝”保证金交易为10 点，民生银行的“易富通”为8点。但三家银行交叉盘(非美元货币之间的交易)的点差水平相差很大，“易富通”为8-14 点，中行“外汇宝”为12-32 点，“满金宝”则高达24-38 点。

　　实际上，交易系统对于“炒汇”也同样的重要，不管对银行、还是客户，汇率风险都是其面临的最大风险。

　　一位业内人士称，与国外相比，国内有的银行系统还没有过关，如果届时出现客户提交的交易全部堵塞在银行总行的交易系统中，未及平仓，则银行可能面临巨大的操作性汇率风险。而国外这种时间差引发的汇率风险主要是靠系统自动撮合成交的。

　　同时，三个交易平台的强行平仓机制不完全相同，“外汇宝”在保证金低于20% 时会被交易平台强行平仓，“满金宝”、“易富通”在30%时将被强平。