指数投资有捷径

Martin

　　2008年以来，全球投资市场确实涨稀跌多，但仍有贵金属、商品以及印尼、马来西亚等市场，给投资者带来正收益。假如要分享这类牛市，仅要买入相应的指数产品即可。近期，香港荷银就在港市首次推出适合个人投资者买卖的投资新品——净价投资证。

　　明明是美国生病（次按风暴），却让A股打针吃药（2.22黑色星期五）。这只能说明A股有自身的问题，不完全是次按风暴的影响所致。

　　其实，股改成功与否刚刚进入检验时。当2006、2007两年A股参与者兴高采烈地享受“股改兑价”牛市时，是否预见到08年将是大股东获取股改收益之“元年”？非流通大股东分享股改好处的一大捷径，莫过于按市价一卖了之。自大、小非解禁以来，减多增少确是不争的事实。这里套用一位领袖的名言，过去你捞了一把，现在该轮到我了。说得更透彻一些，股改对某些大股东就是一次“先给后取”获得自身解放的交易，当解放来临时，其解放（兑现）冲动之急，应是不言自明的。

　　此外，恰逢美欧股市连续下跌，众多掌握全球经济命脉的一流、优质和领先企业的股价，连创近年新低，市盈率也降至历史低点，这无疑是一次逢低买入，拣“便宜货”的好机会。如按目前的市价，A股的银行股换花旗、汇丰，券商股换美林、摩根士丹利，综合股换通用电气。这无疑是中国制造向中国资本转身的上佳时机，也是以资本项目对冲外贸大幅顺差的一大方式。有了这样的视野，才会以“第三只眼睛”看明白“平安式”的融资。麻烦还在于所有这些又具不确定性，为此市场以下跌做出了反应。

　　相对之下，面向海外的全球投资就没有这样的不确定性，次按风暴的影响开始减弱。以笔者的全球模拟投资组合为例，投资全球矿业的主题基金“美林世界矿业”也首次获得正收益，一周升幅达7%以上。这再次说明全球投资对风险的分散性。

　　2008年以来，全球投资市场确实涨稀跌多，但仍有贵金属、商品以及印尼、马来西亚等市场，给投资者带来正收益。假如要分享这类牛市，其实十分简单，仅要买入相应的指数产品即可，无需选股挑基金了。近期，香港荷银就在港市首次推出适合个人投资者买卖的投资新品——净价投资证。

　　净价投资证是指“零行使价”的一种票据，它相当于100%投资于相关资产，没有“窝轮”的杠杆效应和引伸波幅，紧贴相关资产表现，发行商收取相关资产的利息为费用，交易方法与股票相似，投资者可在交易所买卖。

　　目前，香港荷银已有8个净价投资证在港交所正式挂牌买卖，分别为黄金（代码9163）、韩国200指数（9164）、吉隆坡综合指数（9168）、纳指100（9181）、日经225指数（9201）、曼谷50指数（9213），以及白金（7119）和白银（7120）（2月27日挂牌）。从净价投资证正式挂牌交易情况看，黄金净价投资证交易量居首，吉隆坡、纳指和曼谷净价投资证迄今未有成交。

　　日交易量最大的黄金净价投资证，它跟踪表现伦敦金价，22日收盘价3.79港元/股,对应金价945.75美元/盎司。黄金净价投资证最低买卖门槛为1000股（手），不足4000港元。海外投资界对黄金投资的建议，近期可上看1000美元/盎司。以目前价格计尚有6%的升幅。其实就升幅而言，海外投资界更看好白金，目前白金为2000美元/盎司，看好者已喊出上看3000美元/盎司，期待升幅可达5成之多。

　　指数型基金，在美国交易所有相对应的ETF，数量多，品种全，几乎涵盖全球所有的市场，还有做空的产品。由于近期美国科技股大跌，截止2月22日，今年美国ETF收益排名前三位的分别是放空型道琼斯美国科技股指数基金（REW），收益31%； 放空型那斯达克100基金（QID），收益31%；放空型道琼美国半导体股指数基金（SSG） ，收益28%。相比之下，A股市场似乎就没有这样简便、直观的证券化产品。因此，增加居民的财产性收入，A股市场的两大交易所似乎更要加快类似产品的引进和开发，肩负起自己的历史使命。