五分法的“耶鲁”式投资

Martin

　　拷贝“耶鲁”模式，买入类似“耶鲁”模式的基金，已开始成为投资新潮之一。它是依照当今投资理财的“五分法”，即股票、房产、国债、商品和现金的配比，进行投资的一种基金组合。

　　投资理念也是与时俱进的。当内地多数投资者还沉浸在分享股市、房市“大牛”时，以资产配置、财富管理等理念和操作方式，让资产进入持续、稳捷的上升之路，已成为当今海外投资的流行色。

　　美国耶鲁大学是全球知名的名校之一，其教学地位早已为世人认可，其投资的基金组合同样为财富界所称道。这个基金组合中，有不同的资产。其中美国股票30％，海外股票15％，新兴市场（如中国、印度等）股票5％，房地产20％，国家债券30％。在相当的一段时间里，该投资组合的80%资产回报是靠资产配置产生的，只有20%是凭股票投资获取的。这在海外投资理财界被视为一个惊人的成果。于是，拷贝“耶鲁”模式，买入类似“耶鲁”模式的基金，已开始成为投资新潮之一。

　　其实，“耶鲁”模式还不是颠覆传统的一个全新投资品种。它是依照当今投资理财的“五分法”，即股票、房产、国债、商品和现金的配比，进行投资的一种基金组合。其成功之处在于，主管这一基金组合的人士，按不同时期不同比例进行配置性投资，回避风险，赢取大利。由于这五大投资标的相关性较弱，有可能让资产大多处于“牛市”的市场中。当然，这里所说的股票、房产、国债和商品，也有一个市场的选择，如近期韩股、德股、石油等均是上升力度较大的投资标的。可以这么说，“耶鲁”模式，是力图永远骑在“大牛”身上的投资，让投资的收益“太阳永不落”。

　　不少投资朋友一定会问，通过QDII能投资“耶鲁”基金吗？目前，“耶鲁”基金尚不是一个投资品种，但它传递的投资理念和方法，已开始被更多基金公司所接受。前不久，著名的富达基金公司在香港市场推出一个类似“耶鲁”模式的基金——富达全天候领航基金。顾名思义，就是全方位+全天候的基金。

　　富达全天候领航基金开宗明义告诉基金购买和持有人，股票、债券、现金、房地产、商品，当下应持有哪一类资产，才能获取未来的最佳收益。答案是五者兼备为上策，如能把握市场先机，进一步灵活调配五者的比重，更是上上之策。同时，该基金又明示，要做到这一点确实不易，“全天候领航”不仅将为持有人找出五类资产中的最佳投资机会，还密切监察市场走势，适时增减各项资产比重。所以，当买入持有这个基金，基本可享受类似“耶鲁”模式的财富管理，也省去了个人投资者为市场走势、资产配比产生的种种烦恼。一个基金即能成为自己资产的财富管理者。

　　值得关注的是全天候领航基金的投资理念和操作方式。基金说明书称，投资者最难把握的是何时进入牛市或熊市，如错过最大的牛市或遭遇最恶劣的熊市，对投资组合带来的影响是不言而喻的。“全天候领航”则是通过五类资产的投资组合，既可参与牛市，最大限度分享收益，也可在熊市时把损失减少至最少，这远比仅投资一、二类资产风险要小，同时，也不会因市场突然逆转而措手不及。“耶鲁”基金已提供了成功的案例。

　　其操作方式则是以不同经济周期，进行不同比例的资产配置，在风险可控的前提下，把收益最大化。该基金明确提出了五种经济状态的五种资产配置模式。

　　中立=35%股票+40%债券+10%现金+10%商品+5%房地产；

　　复苏=45%股票+40%债券+0%现金+10%商品+5%房地产；

　　过热=35%股票+30%债券+10%现金+20%商品+5%房地产；

　　复胀=35%股票+50%债券+10%现金+0%商品+5%房地产；

　　滞胀=25%股票+40%债券+20%现金+10%商品+5%房地产。

　　该基金推出2个月来，收益为2.3%，基金单价为10.23美元。如投资者仍然担心风险的话，建议月供买入持有这一基金。在5至10年的时间里，财富管理跑赢单一投资方可显现。“耶鲁”正在领跑。


    马丁点评：机构金融投资的思路，不用考虑人身风险、财产风险，但其思路在家庭资产配置时同样有很强的指导意义。