投资的“三性”

Martin

　　在投资时我们要考虑投资资产的收益性、安全性和流动性三个方面，投资的这三个要素之间是相互制约相互影响的。

　　投资是理财中大家最关心的问题。在投资时我们要考虑投资资产的收益性、安全性和流动性三个方面，投资的这三个要素都非常重要，不可忽视，而且投资的三要素之间是相互制约相互影响的。

　　收益性是投资者常常最先提到或者考虑到的问题。人们在做一项投资或购买某投资产品时，首先关心的是这项投资的收益性如何？而且常常追求的是收益的最大化。这其实是有问题的。因为在追求收益最大化的时候，必然导致的是资产安全性的降低。这样我们最后获得的并不是投资目标效益的最大化。我们应当追求的是我们想要的收益率。

　　什么是想要的收益？这又要回到我们的理财目标的问题上了。凡是可以实现我们的理财目标的投资收益率就是实际需要的收益率。

　　在实际的投资中，投资者对投资的安全性常常走极端。有些人常常过分的强调投资的安全性，不愿意承担任何投资的风险。结果是绝大部分资金都做了银行储蓄。这样本金的安全性是有了，但其收益常常是无法对抗通货膨胀的，也就是说其资产的实际购买力随时间的推移是降低的。另一个极端是，有些投资者往往完全无视风险，在投资中对资金的安全性几乎不做考虑，结果很可能是血本无归。安全性的考量要结合自身的风险偏好和实际风险承受度。安全性的一个重要特征是其常常和收益性成反比的关系。也就是说收益性高的投资产品往往其安全性就要相对低一些。安全性的第二个特征是其常常和投资资产的流动性成正比的关系，也就是说，流动性高的资产其风险就较容易获得有效控制，相反，流动性低的投资产品，其安全性会比看起来要大得多。其实，也就是多了一项所谓流动性风险。安全性的第三个特点是其时间特性。所谓投资的安全性也就是其实际收益偏离其预期收益的程度的度量。而所谓预期收益率其实就是该投资的长期平均收益率，因而，如果投资的期限可以足够长，那么该投资的实际收益将会逐步收敛到其预期的收益水平，也就是说其风险将会逐步降低。当然对于这一点只有理论上的意义，因为在实际投资过程中当投资时间越长，那么可能导致投资收益变动的因素就越多，当然也就越难以预测。

　　流动性：流动性是投资者常常忽视的一个本不该忽视的投资要素。其实流动性与收益性和安全性具有同样的重要性。这是因为流动性与安全性和收益性都有密不可分的关系。投资的收益性只有当投资收益兑现了以后其收益才有意义，如果没有兑现，这样的收益只是纸上富贵。比如，一个投资者买了一套住房，并且在一年内该住房的市价涨了8%。你能够说其投资的收益率是8%吗？当然可以这么说。但对这个投资者来说只有当该房产出售后真正获得了8%的收益，该投资的收益才真正兑现了，实际情况常常是因为房产的低流动性导致其无法兑现或者为了兑现收益不得不降低价格出售，这样其实际收益就要大打折扣。另一方面，投资流动性对投资资金的安全性也是有很大影响的。一个可以随时兑现的投资，即使其安全性有些不足也可以通过随时兑现来控制风险规避损失。反之，一项流动性很差的投资项目，我们需要为其流动性多承担一份风险。房产投资就是一个典型的例子。目前内地房地产市场尚未发育成熟，房产交易市场还没有完全建立起来，这就使得内地的房产市场尽管其价格相对海外还在较低水平，但因其很低的流动性，在内地做房产投资其风险并不如想象的那么小。

　　需要特别说明的是投资资产的收益性、安全性、流动性都应当将投资资产作为一个整体来考虑。