持仓集中度提高 机构频现“十大”

Martin

　　业绩的高速增长，各大投资机构积极增仓，使得超过七成的A股股票筹码集中度继续提高。可以说，机构合力营造出了一个机构牛市，而其中基金成了绝对的主导力量。

　　2006年年报正在如火如荼地进行之中，而从纷纷亮相的上市公司年报中，我们除了关注公司的业绩变化外，还要关注机构等主力的动向，以把握市场的热点。　　

逾七成筹码集中度提高

　　截至3月5日，沪深两市共有186家上市公司披露2006年年报，合计实现净利润192．01亿元，同比增长超过9成，加权平均每股收益为0．5545元，与去年三季度相比实现翻番。也正是业绩的高速增长，各大投资机构积极增仓，使得超过七成的A股股票筹码集中度继续提高。

　　据有关最新统计显示，在可比的176家A股上市 公司中，四季度末的股东总数为472．58万人，较三季度末的508．05万人下降了6．98％，而去年三季度末的股东总数与二季度末相比下降了5．09％。可见，股东总数有加速下降的趋势。数据显示，共有127家A股上市公司股东人数与三季度相比出现下降，占可比公司家数的72．73％。分析显示，股东人数显著下降的股票主要集中在S山东铝、云铝股份等30多只蓝筹股阵营，其股东人数下降幅度都在20％以上。在股东人数降幅排名中，四川长虹、华泰股份两公司居前，股东人数分别减少2．85万户、2．1万户；S兰铝、锡业股份、云铝股份、锌业股份、S山东铝5家有色金属公司紧随其后，股东人数减少速度也很可观，远超过1．3万户。股东人数减少1万户以上的还有三友化工、武汉中百、超声电子等7家公司。就户均持股数量来看，有20多只股票在2006年末同比上升了150%（见表），其中，苏泊尔以户均持股增长430%居首，恒瑞医药、赣南果业紧随其后，分别为增长331%和327%。就股东户均持股数迅速上升的上市公司看，其自千点以来的上涨幅度也惊人。户均持股数增长最多的苏泊尔，上涨了4倍多；恒瑞医药也上涨了近4倍；金发科技更是神奇地上涨了超过10倍。

　　从行业上看，这些筹码集中度提升较快的公司主要集中在有色金属、石油化工、食品饮料三大行业。30多只股东人数大幅下降的股票中，有色金属、石油化工类股票均有6只，另有华冠科技、安琪酵母、ST兴发3只股票属于食品饮料业。这三大行业由于行业发展背景良好，龙头股业绩优异，是各路资金近期追逐的重点对象。

机构重仓股：基金爱“扎堆”　　券商爱“独立”

　　从理论上来说，筹码集中度提高，表明该股被主力资金看好，但在现实中，筹码集中度的提高并不能完全等于该股后市一定可以看到机构资金的最新动向。从筹码集中度提升股的前十大股东持股情况来看，机构增仓迹象十分明显。在股东人数减少万人以上的14家公司中，除ST兴发外，其余公司都是基金、QFII 、社保、保险、券商等机构的重点新进仓对象。但是作为市场的二大机构主力，基金与券商的行为却表现出了明显的迥异，即基金爱“扎堆”，券商爱“独立”。

　　根据相关统计显示，基金重仓股的重合度相当高。如华泰股份同时被南方高增长、富国天合稳健优选、广发策略优选等6家基金建仓，社保基金107组合也新进仓近500万股。云天化也被7家机构新进仓，包括华夏优势增长、华夏红利、广发策略优选等6家基金和QFII渣打银行。另外，云铝股份、S山东铝、三友化工、武汉中百、超声电子、南京高科等上市公司前十大股东也均出现了5家以上新机构的身影。

　　而与此截然相反的是，券商看好的行业相对集中，但选股却极为分散。从持股集中度来看，券商股重仓股的重合度较基金为低，1家券商独自钟情于某一只股票的情况较多。

　　根据年报显示，有31家券商先后出现在54家上市公司的前十大流通股股东名单中，其中，创新类和规范类券商构成了入市主体。而鉴于自身实力及市场状况，这31家券商的投资力度呈现出较大差异。

　　从所持个股数量来看，申银万国和东方证券最多，各持有6家上市公司的股票，其中，申银万国分别持有金融街、申通地铁、益民百货、海泰发展、四川金顶和ST丰华；东方证券则分别持有赣南果业、益民百货、锡业股份、置信电气、安琪酵母和风帆股份。此外，持有3只股票的有国泰君安、银河证券、东海证券、中信证券、广发证券等5家券商；持有2只和1只股票的券商分别有12家。并且，券商重仓股呈现出“百家争鸣”的态势，3家以上券商争抢同一只股票的情况则绝无仅有，目前，只有广东鸿图享有这份殊荣，中信建投、中国建银投资证券、信泰证券、中信万通四家券商一起向广东鸿图发出示好信号。

　　从持股行业来看，券商重仓股主要集中在以下几个领域：一是房地产业。在54只券商重仓股中，有8只属于房地产业，如金地集团、渝开发、中粮地产、华业地产等。其中，申银万国一家就持有了2只地产股，其中持有金融街高达1254．69万股。二是消费领域或消费升级领域。如益民百货、S商社、黄山旅游、深中冠A等。三是能源原材料领域，如锡业股份、山西焦化、金岭矿业等。

　　从所持股份来看，券商对重仓股的投入力度要远低于基金，而且，券商内部之间也显示出较大差异。其中，银河证券持有渝开发468万股，占上市公司总股本的2．65%，是目前券商持股比例最高的一家上市公司；国联证券持有S三星1809．44万股，占该上市公司总股本的2．30%。除这两只股票之外，券商对其它52只股票的持股比例都不足2%。

　　此外，值得关注的是，这31家券商中，有12家是创新类券商，11家为规范类券商。但招商、国信、中金、平安等几家创新类券商目前还没有现身上市公司前十大流通股股东。

基金主导的机构型牛市

　　从年报的前十大流通股和机构的筹码集中度可以看出，基金与券商在证券市场的力量已不可同日而语。在千点以来的牛市中，基金、QFII、保险资金、券商、财务公司、国有企业的投资公司、私募基金等机构，合力赢造出了一个机构牛市，而其中，基金成了绝对的主导力量。据不完全统计，目前基金规模在七八千亿元左右，而且从开放式基金持续“疯抢”的趋势看，基金的力量还将不断壮大。

　　而以基金为主的机构牛市将会带来怎么样的投资格局？首先，大盘蓝筹股将持续走俏。总的来说，机构买大蓝筹股有三个理由，第一个理由是大盘蓝筹股稳定性、流动性比较好。现在，开放式基金一发就是100亿元，如此规模的基金肯定要选择一些盘子比较大、流通性比较好的股票作为“底仓”。而流通市值在100亿元的股票就十几只，超过50亿元的流通市值的股票30多只，既然基金一致看好，那么买这些股票自然是早买早便宜。第二个理由是股指期货。机构要进行股指期货的操作，大盘蓝筹股是必备筹码。第三个理由总体上来说大盘蓝筹股目前的估值相对股市的整体市盈率还不高，大盘蓝筹股还是有一定的空间。

　　其次，机构牛市还会营造出一个持续牛市。一般而言，机构买卖大盘蓝筹股换手率不会过于频繁，因为资金量大，进出不太方便。同时，机构牛市相对来说比较理性，不会像以前“5。19行情”、“6。24行情”那样急起直落，而且机构牛市相对来说会是一个比较长期的牛市。因此，在基金主导的机构长牛格局中，一定要密切注意机构的动向。