由定投问题说开的

Martin

今天，布商朋友D来小坐，他谈及为他小孩做定投的情况。他看到有篇文章，说中国的股市熊长牛短，大多数时段投钱进去都会发生亏损，所以不宜定投，而看人家美国股市，熊短牛长，连续多年保持牛市，那才适合定投呐。于是乎，他把定投停掉了。D问我：怎么看？

我想了想，答道：如果你定投时间相当长的话，比如，十年以上或更长，那么情况正好相反，熊长牛短的股市往往比熊短牛长的更赚。

“嗯？”D满脸疑惑。

为了便于解释，我们不妨假定，定投的分别是A股“上证指数”和美股“道琼斯指数”，时间从2003年1月（这是我这破手机上能够显示道琼斯指数图形的最早时间）至今，将近11年。于是，上证指数从那时的最低点1311点上涨到现在的2953点，上涨了2.25倍；道琼斯指数则从同时的最低点7917点上涨到现在的17280点，上涨了2.18倍，两者涨幅差不多，年化上涨率7-8%。

由上数据，我们可分析推得：

一、对于上证指数，由于熊长，致使大多数金额都在熊途中投入；而对于道琼斯指数，由于牛长，使得大多数金额都在牛途中投入。这也就是说，对于相同的定投金额，购买上证指数时，在低价位时买的多，而购买道琼斯指数时，则在高价位时买的多。又因为它们最终的涨幅差不多相同，于是，定投上证指数的成本相对来说，显然低于定投道琼斯指数的成本，最终收益前者也就必然高于后者。

哈哈！有点傻了吧？

二、鉴于上述道理，长期而言，只要最终能够大幅上涨，何须管它熊长熊短的？！而熊长反而有利于降低投资成本呢。这也就是为什么真正的价值投资者喜欢熊市的原因。所以说，股市大跌大熊，价值投资者应该兴高采烈地“跳着舞步去上班”，何谈恐惧和郁闷？

三、纵观这十来年，A股与美股的涨幅差不多，但A股现在似乎正欲发力上攻，而美股则像似有点滞涨了吧？这折射出新型市场股市更具增长潜力这一规律，尽管它们很不成熟、很不合理、很不讲理。事实上也确实如此，总体来说，世界上新型市场股市的增长性超过成熟市场股市。然而，这么显而易见、明摆着的事实，怎么竟然那么多人就是看不见或不愿见或看不惯或不承认？很奇怪！

“是吗？”朋友D叹道。

“不是吗？”我也叹道。

原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v862.html