《可转债投资魔法书》的笔记

朱业胜 · 发表于 2013-6-12 21:28:37

http://book.douban.com/annotation/23494057/

一、       入门篇
       可转债具有债权和期权的双重属性
       持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息
       也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值
       价内可转债:转股价 < 当前股价，具有转换价值
       价外可转债:转股价 > 当前股价，不具有转换价值
       为什么可转债能100%保底？
       合同规定，债权属性:到期要还本
       （一般可转债）股价大幅下跌，有回售保护条款
       发债公司资质好，有还债能力
       发债公司没有必要赖账，从本身利益出发，不值得。
       自发行以来，没有赖账记录
       为什么说可转债熊市也能赚钱？
       可转债发行人的利益驱动
       不但要借钱，还要不还钱
       迫使或利诱投资持有人转股
       当熊市股价大跌
       发行人的杀手锏：下调转股价
       为什么说可转债投资省心、简单？
       不需要投资者预测股价和市场
       底=100元
       一般顶=130元
       最高顶=牛市连续涨停的天数，一般<=15天（合同约定强制赎回条款）
       策略：100元以下，越低越买；100~130之间，不动如山，持有；130以上，安全就继续持有，转多了就变现
       买卖可转债
       一手=10张，每张面值=100元
       可转债和普通企业债的不同
       可转债是到期计息
       普通企业债是每日计息，有净价和全价区分
二、       升级篇
       四大要素
       转股价
       回售条款
       强制赎回条款
       有条件赎回条款
       下调转股价条款
       也称为：转股价格向下修正条款
       转股价
       以本可转债募集说明书公告日前20个交易日股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价二者之间的较高者
       正常调整：当上市公司送红股、转增股本、增发新股、配股、派息等，转股价格相应调整
       转股期
       指债券持有人可以将发行人的债券转换为发行人股票的起始日至结束日
       下调转股价条款 (深圳机场可转债举例)
       触发条件:股价在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价 < 转股价的85%
       申请人:董事会有权提出下调转股价，交股东大会表决（是有权利，不是必须提出）
       修正后的转股价
       新转股价 >= MAX（股东大会召开日前20个交易日股票均价，前一交易日股票均价）
       新转股价 >= 最近一期经审计的每股净资产和股票面值1元
       目的:保护上市公司的利益，使得转股的条件有可能满足
       强制赎回条款 (深圳机场可转债举例)
       触发条件:股价在任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价 >= 转股价的130%
       执行人:发行人
       动作:有权按照103元赎回全部或部分可转债
       目的:满足上市公司的利益，促使持有人尽快转股
       回售保护条款 (深圳机场可转债举例)
       触发条件
       在最后两个计息年度
       股票收盘价在连续30个交易日 < 转股价的70%
       执行人:持有人
       动作:回售给发行人，按照103元价格
       如果首次不实施回售的，当年不能再回售
       目的:保护投资持有人，促使发行人尽快下调转股价
       举例实战：国电电力
       转股价=2.67元
       赎回=30个交易日至少15日130%
       下调转股价=20个交易日10日低于80%
       回售=第2年起30个交易日低于70%
       其它要素
       转股期限
       没有进入转股期的可转债，不能转股，不能强制赎回，有的甚至不能下调转股价
       发行人的权利
       下调转股价
       强制赎回
       持有人的权利
       转股
       回售
       任一计息年度至多
       一次强制赎回（对于发行人）
       一次回售保护（对于持有人）
       有的可转债没有回售保护条款:中行、工行、中石化
       附加回售条款
三、       揭秘篇
       发行人和持有人的利益高度一致
       可转债尽快上涨30%，然后转股
       发行人：不用再付债券利息，资金可以随便使用
       持有人：获得30%收益
       可转债在牛市
       股价大飙升--股价自动超越转股价的130%--发公告强制赎回--债主变股东--借来的钱正式变成公司的自有资金
       可转债在熊市
       股价不断下跌--触发下调转股价条件--一次或多次下调转股价--再拉升股价到新转股价的130%--发公告强制赎回--债主变股东--借来的钱正式变成公司的自有资金
       可转债在震荡市
       维持股价窄幅波动--释放利好托股价，突破转股价的130%--发公告强制赎回--债主变股东--借来的钱正式变成公司的自有资金
四、       注意事项
       八大纪律
       不要相信“鬼故事”：发行人破产
       要坚守纪律和原则
       做自己最熟悉的事情
       不要用主观愿望去猜测上市公司的动向
       要有最坏的打算
       不要在140元以上追高
       不要在面值以下割肉
       永远记住安全第一
       朋友与敌人
       最大的敌人是：预测
       最好的朋友：确定性
五、       资料
       王印国
       和讯可转债公开组和 http://bond.hexun.com/wyg/index.html       孔驰小池债券
       模拟盘 http://bond.hexun.com/kongchi/       可转债基金
       兴业 http://www.xyfunds.com.cn       和讯财经可转债投资价值表
       http://bond.money.hexun.com/data/transform.html       东方财富网可转债投资价值表
       http://bond.eastmoney.com/data/transform.html       海天园可转债实时行情分析表
       http://finance.haitianyuan.com/transform/index.php       暖暖的豆浆
       http://www.204001.info       鼎级理财网
       http://www.toplicai.net

徐瑛 · 发表于 2013-10-10 22:24:54

在论坛里搜索"可转债“ 搜到马丁老师07年发的帖子里就有提到可转债，http://www.xinlingchuangfu.org/f ... thread&tid=1343
原来他们这么早就发现了！我们却厌恶了那么那么久！

徐瑛 · 发表于 2013-10-10 22:25:14

延误了那么久。。。

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