沧海笑：三位价值股友

Martin

应朋友之邀，加入了一个价值投资群，结识了几位高水平的价值股友------祯、青、云。三人投资方法各异，但无疑都是股市上的成功者，值得沧海学习。

祯

祯的成功大部分来自一只超级成长股烟台万华。他从2002年开始投资万华，后来不断追加买入，12年在万华上盈利20多倍、上千万元。今年的现金分红接近40万，比初始投资还多。他目前持股为民生银行、烟台万华、中集集团。

祯有一个标准，“我的股票市盈率如果到了40倍了，公司未来的成长不支持这么高的市盈率，我就考虑减仓”。

祯喜欢高现金回报率的价值成长股，长期持股加波段操作，无论牛熊，集中持股，按市盈率估值。投资风格大致是费雪式的成长投资，12年复合收益率约30%～32%。近几年借助融资杠杆。在股市上大获成功，但仍然是是“业余”股民。

2002～2007年，祯在万华上暴赚15倍。抓住一轮大牛市，迅速完成了原始积累。2008年的大熊市，他依旧持股，应该损失不小。但他有收入不菲的工作，在08年底之后又追加投资，于是越赚越大。

青

青持有民生银行大致有10年了，基本仓不动，做差价摊底成本，牛市赚钱、熊市赚股，民生的成本已经是负的了。他在民生上的收益已达数百万元。目前持股民生银行、光大银行。

青的观点是：“我体会是越几年不涨的股票赚的越多”、“先选一只能全仓.睡的好.吃的香股票，第二第三第四只也这样选,然后弄个组合”、“不用老看盘，天天盯盘，久了就会浮躁”、“逮着一只股票反复玩上十年八年”、“手中从来不缺资金”。

青喜欢低市盈率价值股，追求低价、安全。集中、长期持股加波段操作，无论牛熊，深入研究报表。投资风格大致是巴菲特型的价值投资，多年复合收益率大致在30%以内。近几年使用了融资手段，职业投资者。

青的主要收益来自2005～2007年的大牛市，借助一次大牛市奠定了投资事业的基础。2008年～2012年收益欠佳，但近半年来民生大涨，加之用了融资，收益可观。

云

云是职业投资者，资金规模约数百万元，投资A股的同时还玩港股权证。2013年内收益或已达200%左右，曾在港股权证上几日暴赚数倍。2012年12月以来反复操作的白云山、乐视网、比亚迪，均出现150%以上的涨幅。

从财务数据看，白云山、乐视网、比亚迪的盈利能力都很平庸，不是价值投资的品种。但她们的共同点是有高增长预期：广药（白云山已与广药合并）从加多宝抢来了王老吉商标，有望争夺凉茶近百亿市场份额；乐视网正在主推超级电视，巨大的市场潜力充满想象；比亚迪的新能源汽车数年不见起色，连股神巴菲特也身陷其中，但公司业绩据说快熬出头了。这三只股的高成长目前都是期货，能否成真尚需时间验证，但股价确实涨了不少。

云自称是相对价值投资。他认为长期下来所选的几只股票涨跌幅是差不多的。在几只行业属性完全不同的股票中滚动操作，一只涨多了，就换成涨得少的另一只，有10%～20%以上的差价就换。换出来的相对价值是盈利的主要来源。从三只股票特点来看，云的风格是林奇式的价值投资，采用“相对价值”搞投机效果非常好，方法简单但极为实用。

云同样是在2005～2007年的大牛市中依靠五粮液权证等暴赚，奠定了职业股民的底子。目前资金量虽然不大，但盈利率极高，加之有年龄优势，潜力很大。

和三位成功人士相比，沧海有哪些后缺失和优势，又该学习和避免些什么呢？

祯和青都是纯正的价值投资者，集中投资、长期持股。成十年地投资一只股票，非常专注，利润自然也是以十倍来计。沧海缺的就是长期持股的淡定，而原因则在于选股时对成长率的高要求，而公司　业绩长期维持超过30%的增长率是不现实的，所以频繁换股也就在所难免。这个问题不好解决啊，再思考吧。

三位价值股友的成功都是建立在上一轮大牛市的大赚上，一轮牛市就打下了一生巨富的基础。沧海错过了上一轮牛市，本轮牛市必须要抓住，一举完成原始积累.成功真的只是需要一轮牛市、三五年时间，加油！

祯是事业、投资双丰收，已经是巨富，仍在工作。沧海小有收益，却心生浮躁。还是好好上班，等完成原始积累、玩转牛市、玩转熊市融券再做他想吧。

云的投资方法，实际是投资和投机的结合。在牛市初期会大赚，在牛市主升浪可能会错失大牛股，牛市中后期会因找不到合适的标的而迷茫，资金大了后还会倒腾不开。看似火暴，实际上并不稳当。值得学习的是选股时在行业属性上完全错开，利用股价运行周期上的错位，做点“相对价值”。

三位价值股友也有着传统价值投资者的通病----无论牛熊。这恰恰是沧海的优势所在。熊市期间，传统的价值投资者要付出穿越熊市的代价，而沧海却有融券做空的机会。呵呵

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