如何做逆向投资

Martin

逆向投资，知易行难。下面先从逆向投资的困难开始着手进行分析。

首先，难在对企业基本面的把握。对绝大多数企业来说，困境中再次崛起的成功率并不高，大部分企业最终是一崛不起。如近期的尚德，前面也曾是风光无限，曾经达到90多美元，而按期最低价只有二三角，即使是目前的这么低价，到底了吗？刚传来说破产了。如果逆向投资到了尚德，情何以堪？

不要说自己不会投资尚德，这市场上逆向投资尚德的，认为其不会破产、会东山再起的投资者大有人在。就是三年前，尚德自己都认为行业会大洗牌，信心十足的认为自己是最终受益者，绝对想不到会有今天。所以逆向投资的失败，这次不是你，下次会不会还不是你，真的很难说。

其次，难在对时间周期的把握。各行各业都有周期，只是强弱的区别而已。如何识别周期，这也并非易事。如A股的中国远洋601919，08-09年10多元就有人在开始抄底——逆向投资，面对四五年后只有4元左右的价格，付出的不仅仅是时间成本和心理折磨吧。更关键的是即使是目前，仍很难看得清其未来什么时候能复苏，是不是真的会复苏。

最后，难在行动的逆向。即使你企业基本面研究清楚了，行业企业周期也弄明白了，但面对市场上的恐慌抛售和一个接一个的利空，你有多少耐心和毅力用行动来逆向呢？尤其是你进场后，如何面对股价的继续下跌和利空的不断出现呢？因为市场低迷的程度和时间可能会远远超过你的想象。

逆向投资成功的收益会令人惊慕，但其操作的难度远超过大家的想象。在逆向投资鲜花盛开的路上，远没有许多人想象的那样简单易行，而是荆棘密布，险象环生。

如何在逆向困境中找到通往投资成功之路的一线光明，是我们终身不懈的追求。基于如何做逆向投资的三大难点，个人总结了一下适合自身的投资方法，可能并不适合所有朋友，所以仅供参考。

一、认识股市的钟摆周期，逆行业不如逆大势。

先从投资资产仓位管理上，整体上做到逆向。

市场整体估值是有周期性的，正常情况下均在市场高估和低估点之间排徊。我们不需要知道最高点和最低点，但只要愿意，你一定能看出目前市场是处在高估区还是低估区。高估区越涨越减仓位，低估值区越跌仓位越重。

按照这个思路，至少你不会在07年5000点以上还是全仓，也不会在08年或现在的2000点左右空仓。方法对了，事半功倍；方法错了，事倍功半。道理就在这里。

二、逆向投资个股，次优选择逆向的行业。

人多的地方不要去，热闹过后，一定是曲终人散。故事从来都不一样，但结果却从无二致。

远一点的有光伏行业，近一点的有白酒行业，在行业享受双击的时候，热闹过后，双杀就在不远处等着你。

所以逆向要避开热门行业，在整体行业热门时，个股均鸡犬升天时，尤其是热门行业的龙头股，就像那只海妖，一直用美丽的舞姿和天使般的歌声引诱你时，更要有避免诱惑的能力。

等一切冷谈下来之后，选择冷门行业冷门股，首先你已经走在市场大众前面了。

三、选择逆向，最终一定要落实到个股。

逆向投资，超前进场跟犯错误基本没有什么区别。超前进场，不但付出的是未来的利润空间，还有无法测算的时间成本和不可知的未来等待。

什么时候才是最佳的进场时机呢？用邓普顿先生的话说，就是等第99个人看空时，才能看多。用林奇的观点，就是企业在业绩有起色时，即使股价上涨了一段，也是进场良机。从二位大师的观点看，对选择机会都是要求非常高了，邓普顿属于全面撤网，林奇属于重点突破。似乎林奇更贴近市场，确定性要更高一些。

在选择具体企业时，目前业绩最好的企业未必是最佳选择。一般来说，未来业绩上升幅度越大，未来的投资收益可能越高。

四、有几种应该避免的逆向机会。

1、放弃小机会，等待大机会。个股下跌20-30%时，很难是最佳的逆向机会，而且很容易抄底抄在半山腰。如果后面涨上去了怎么办？没关系，市场上机会的多的是，放弃就是。

2、周期性个股逆向一定要谨慎。一定要了解行业业绩变化趋势，最好是业内人士，或者说自己非常清楚行业的复苏情况，否则不要轻易出手。许多情况下行业周期是很复杂的，外行人士很难明白个中原因。如航运股，历史上周期都是非常长的，时间跨度可以达到10-20年为一个周期。你怎么可能在看几眼波罗的海指数，研究一些基本数据和看几份年报就能明白呢？如中国远洋。

3、业绩做假的企业不做。无论股价跌到什么程度，业绩爆光做假的企业不要去碰。如绿大地、万福生科等。

4、受重大打击的是占比极高的主产品，且打击是毁灭性的企业不要做。如康芝药业90%以上的业绩都来源于被停止上市的康芝清。失去主产品的企业未来业绩复苏遥遥无期，逆向投资无从谈起（短线炒反弹不在此讨论之列）。

5、高科技行业的企业，逆向投资要谨慎。尤其是靠单品竞争，没有强大的技术和研发做支撑的所谓高科技企业，一旦被竞争对手超越，面临的处境将是非常困难的，除非有新产品的突破，否则业绩复苏几乎是不可能的。如汉王电子书、摩托罗拉等。

五、逆向投资的操作层面。

相对集中，适当分散的仓位管理原则同样适用。分批拉开价位建仓，当业绩得到充分体现、企业高估时卖出，或者有更好的投资标的时卖出。其实逆向投资的操作跟其他企业的投资道理都是一样的，就不多说了。

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