陈思进：从“选择性收听”谈起

Martin

新年刚过, 国务院针对楼市的新“国五条”实施细则便出台了，立刻搅乱了一池春水。对于新“国五条”，人们有各种解读：有的说楼价会大涨，有的说楼价要下跌了，也有人说股市都会因此受影响……显然，大家都在选择性地接受包括政策在内的信息，从而做出偏向于自己心理诉求的判断。这在心理学上称为“选择性收听”。

我们只要稍加留意，便会发现经常听见周围有人抱怨说：“我就是听了某某人的话，前几年没有买房子，结果——不然的话……”事实上，好些人在考虑是否做一件事时，他自己已经做好了决定（比如是否买楼），只是在最后一刻想用相同的声音来给自己背书，以证明自己的决定是对的，而将不同的声音过滤掉；或者干脆把接受的信息，揣测成为符合自己决定的证据。

比如，曾几何时，中国股市热火朝天，但那时告诫股市已然出现泡沫、“慎入股市”的声音也很多，但绝大多数投资者根本就听不进去！而诸如“A股一万点”的声音却被“选择性收听”；

再比如，在2005年底美国房市最热时，也有不少声音告诫泡沫已现，“慎入房市”，但当时听者寥寥，义无反顾投入房市也大有人在！

再举个最有意思的例子吧：做过红娘的都知道，被你介绍成功的那些夫妇，凡是幸福美满的，多半儿并不怎么感谢你，最多口头上“谢谢”，心底里一定认为是他们自己看对了人；但要是他们一旦离婚，那你就“完蛋”了！好像一切责任全在你，见你一次骂你一次！其实，这和投资选择的道理差不多，赚钱时是自己英明；亏了、或者“错过”了，则怪“专家”！

如今信息发达了，特别是微博，往往非常“神奇”，颇像“传话游戏”。比如前几天我那条“一辈子租房又何妨”的围脖上传后，被几百网友传播点评，到最后竟然意思全变了！我的本意很简单：现在北京、上海的楼价太高了，已超过纽约，如果实在无力购买，可以退而求其次，租房也无妨。可好些网友后面的点评简直南辕北辙，有的说我在鼓励大家都租房，有的甚至说我鼓励移民……这也就是“选择性收听”。

在投资市场上，人性的两大弱点贪婪（追高）和恐惧（杀低），会随着市场的变化交替出现，正如巴菲特说的，“我是靠价值投资成功的，大家都说要向我学习。但迄今为止，绝少人真正价值投资，都是跟风随大流。要么贪婪占上风，再涨再昂贵也跟着买进；要么恐惧占上风，再跌再便宜也跟着抛售，结果永远都不知道是怎么亏钱的！”

再举中国楼市为例。目前中国楼市“回暖”，许多大城市又出现了排队抢房的现象。依据经济学的供求关系，价格自然将会走高。有人说这就是刚需，更有人再次埋怨“之所以早些时候没买楼，都怪之前听了XXX经济学家的话！”

首先，我来解释一下刚性需求。如果说在中国，只是将房子当作商品，买了就该使用（即居住），那房价就是“有效”的，与其他任何商品的价格一样，“有效”的合理价位由供求关系来决定。而当一种商品的价格达到一定的高度，人们没有能力购买时，需求就会下降。房子本来应该也不例外。

但中国楼市的所谓“刚性需求强大”，是越来越多的人购买了房子之后，不是居住，而是囤积起来，像 “房姐”、“房哥”那样，出现了不少所谓“鬼城”——天量的“空置房”，这其实已经将房子的商品属性逐渐演变成了另外的功能——一种低买高卖的资产——最佳的投机炒作工具，其实，这和我们最早定义的“刚性需求”根本是背道而驰！

有人会问何以见得？

因为，商品是用来消费和使用的，人们不会购买100台电视机囤在家里，除非电视机能低买高卖来盈利；而且必须强调一点，商品不存在泡沫，只有当商品转化为资产之后，比如房子、黄金等，才会因炒作而产生泡沫。

在过去的10年里，中国房价大幅飙升，北京上海的房价涨了五到十倍。如果在10年前的最低点进入楼市，在现在的最高点抛掉，那么所谓的“投资回报率”令巴菲特都望其项背，也难怪大家会为之疯狂排队抢房子了。在这种情况下，无论哪位经济学家指出中国楼市有泡沫，早晚会回调的，也没人愿意相信！因为大家坚信并预期，楼市还有无限的上涨空间，只要买入就可从中获利。这也是“选择性收听”在起作用。而这种“选择性收听”的结果正好似“狗追尾”现象一样，“恶性”循环，将楼价越抬越高！

因此，我从来不预测市场（包括房市）的具体涨跌走势，更不会对网友提出任何具体的操作建议。而对于中国楼市，我所反复指出的是，有史以来，全球无数案例已经反复证明：但凡房市过热之地，金融危机必然如影随形。因为房地产其实是金融衍生业，如房贷的乘数效应，一方面将引发通胀，另一方面占用了实体经济所需的资金，因此，金融危机是房产过热的必然结果！

其实，现在无力购房的百姓，非常希望专家能预测出中国房价何时会跌，并降到他们买得起的价位。不过很遗憾，坦白的说，谁也无法准确预测市场的涨跌，因为人性无法预测！

而作为普通投资者，要想避免重大的投资失误，最关键的一点就是培养自己的理性分析能力，战胜感性的选择性收听，在一场巨大泡沫的击鼓传花的游戏中，才能不成为那个最后接棒的傻瓜！

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