女首富的离婚经济学

Martin

对于富豪来说，离婚意味着比普通人更大的风险——巨额财产的分割，顺利与否，往往影响着企业的经营。

在这方面，龙湖地产掌门人、中国女首富吴亚军的离婚经济学也许值得其他的富豪家庭参考。

记者出身的吴亚军，在地产界打拼多年后大有所成，但夫妻感情逐年“趋淡”；在默契地维持婚姻关系的同时，设立一批在境外小岛上注册的离岸公司及信托，于2009年让龙湖地产在港成功上市，然后再回头从容解决离婚分财产的问题——财富增值了，很多问题都更容易解决。

龙湖地产上市3年后，吴亚军才与丈夫蔡奎分家。昨日，吴亚军离婚消息传出，资本市场持续回响，龙湖地产股价当日跌幅达到4.2%。

龙湖地产昨日向《第一财经日报》确认：吴亚军与蔡奎已经以和平、友好的方式解除婚姻关系，但以私人事宜公司不便评论为由，拒绝透露更多细节。

现年48岁的吴亚军，为人低调，毕业于西北工业大学导航工程系，第一份工作是在前卫仪表厂，1988年至1993年期间还曾做过《中国市容报》的记者及编辑；1995年起投身房地产，至2000年担任重庆中建科置业有限公司董事总经理，于2005年9月，坐上龙湖地产董事长的位子，带领龙湖地产于2009年成功上市。

相比之下，蔡奎则一直身居幕后，鲜为人知。

在今年初公布的福布斯2012全球女富豪排行榜上，吴亚军以55亿美元的家族财富位居榜首。

据昨日龙湖地产股价13.7港元计算，吴亚军持有23.44亿股，身家为321.128亿港元；蔡奎持有15.72亿股，213.994亿港元。此番劳燕分飞，财富各归其主，吴亚军虽恐失女首富地位，但整个过程处理得相对平顺，对企业的影响也在控制之中。

离婚已多年？

“他们两个？早就离婚了，至少是在3至4年前就离婚了，之前还分居了多年，”11月20日，一位此前几年与吴亚军私交甚密的重庆企业界人士对《第一财经日报》记者说，“又不是今天才离的婚。”

重庆市企业界、媒体界多位与吴亚军有多年交道的人士也向本报记者确认，吴亚军与其前夫蔡奎的婚姻关系近几年一直不好，2010年吴亚军将龙湖地产的总部搬迁到北京之前的几年中，蔡奎就基本在北京、成都发展，二人相处时间不多。

现在蔡奎多住在成都，常着高腰牛仔裤，好喝茶等。

不过，龙湖地产新闻发言人许桐珲11月20日坚称，吴亚军与蔡奎的离婚手续，“肯定是今年办的，”不过他未提供双方办理离婚手续的具体时间。

许桐珲说，至于双方离婚的具体时间，一是因可能涉及个人隐私，不便公布更多细节，二是因为向该公司董事局证实还需要2至3天的时间，因此暂时无法给出进一步信息。

不过，吴亚军与蔡奎办理离婚手续的时间节点，可能涉及龙湖地产在上市时，是否存在虚假陈述，或隐瞒了主要控制人婚变后的财产分割导致控制权发生变化等重大信息。

如果吴亚军与蔡奎的离婚手续办理时间在龙湖地产上市前，则招股说明书有隐瞒重大信息的嫌疑，如吴亚军与蔡奎的离婚手续办理时间，确如该公司新闻发言人所提及的“肯定在今年”，则在客观上表明，吴亚军夫妇为谋求其财富巨幅增值，双方隐忍并共同推动旗下企业赴港上市，且在其上市公司基本运行稳定，可能的股票锁定期届满之后，公布了离婚决定，并按照之前设计好的便于顺利“分家”的公司控股架构，简单而平稳地完成了巨额财产分割。

早设两信托代持

该发言人表示，自上市时起，吴亚军和蔡奎的股权一直分属两个信托持有，且蔡奎从未在公司担任职务，故此事不涉及股权变动，亦对公司运营没有影响。

龙湖地产2012年8月公布的中期报告说明了以下情况：吴亚军所属的吴氏家族2008年6月11日将一笔资产，几经周转，全权信托给了汇丰国际信托代持，吴亚军是此信托的设立人及监管人，汇丰国际信托只是一个信托代持人。两个信托的受益人分别为吴亚军和蔡奎各自的家族成员，并无交集。

至2012年龙湖地产中报公布时止，吴亚军通过Charm Talent持有龙湖地产的23.4亿股股权，而Charm Talent由Silver Sea(吴亚军控制)全资拥有。

该公告还显示，吴亚军的丈夫蔡奎也以类似方式，持有龙湖地产15.7亿股股份。

3年前，龙湖地产的招股说明书在提及上述两笔信托持股时，均对持有人采用了“吴女士与蔡先生”持股的表述方式。这种预设“分家”路径及财产分割方案的招股说明书，此前并未引起外界关注。

本报记者注意到，花旗环球金融亚洲有限公司、摩根士丹利、瑞银投资银行这3家保荐人为龙湖地产设置的上市后龙湖地产的持股架构暗藏吴亚军夫妇离婚后的分家通道：先注册一堆英属维京群岛的离岸公司，其中Silver Sea和Silver Land(蔡奎控制)位于顶层，各自通过旗下全资子公司Charm Talent和Precious Full持有龙湖地产46.52%和31.01%的股权，这一股权结构为二者分家铺好后路。

避免双输

虽然离婚了，吴亚军和蔡奎今后也许还得“同舟共济”下去。

香港媒体报道：“为避免龙湖大批股份落在第三方手上，蔡奎已签署协议书，让吴亚军暂时掌管属于他的大约28%的股权。”

而龙湖地产的书面声明称：“作为大股东，二人已就未来继续保持一致行动，维护公司权益达成共识。”

事实上，离婚消息已经让一些香港投资者开始关注龙湖地产债务违约的风险。

在龙湖地产此前曾发行的2016年到期、7.5亿美元债券以及2019年到期、4亿美元债券中，均设定了“控制权转换”的相关条款。

条款规定，如果吴亚军与蔡奎两人合共持有的公司股份低于50.1%，或事件导致评级机构在六个月内下调评级，均构成违约，届时龙湖地产须以票面价101%的代价赎回上述美元债券。

市场的担心正在于如果蔡奎离婚后大幅沽售所持有的龙湖地产股权，可能触发上述条款。

不过德意志银行的报告认为，这样的情况并不大可能出现——若要触发赎回条款，意味着在吴亚军持股比例不变的前提下，蔡奎需将其持股比例降至6.92%，但这样做对蔡奎而言并不划算，大幅沽出会令出售价格下滑、财富缩水。

巴克莱的报告也认为，离婚不会影响龙湖地产日常运营以及吴亚军的控制权。目前龙湖地产第三大股东为九龙仓主席吴光正，持有约5%的股份，以11月19日收盘价计算，如果吴光正有意挑战吴亚军的控制权，至少需要斥资90亿港元。

龙湖地产发言人称，虽然吴亚军与蔡奎已经解除婚姻关系，但是这次股权变动不会引发债务违约问题。

中国女首富龙湖吴亚军离婚 丈夫分走200亿港元

据香港媒体报道中国女首富、龙湖地产主席吴亚军已与丈夫蔡奎离婚，其与丈夫蔡奎共同持有的公司股份已于8月初一分为二，分别持有45.4%及30.2%。尽管吴亚军仍然为集团最大股东，然而市场却忧虑一旦蔡奎沽货会触发债务违约事件。有券商指出，股权变动对公司股价影响有限，惟一旦蔡奎出售股权，股价则会出现短期的波动。

龙湖公关发言人承认，吴亚军与蔡奎已经解除婚姻关系，但是这次股权变动不会引发违约问题。发言人表示，自上市时起，吴亚军和蔡奎的股权一直分属两个信托持有，且蔡奎从未在公司担任职务，故此事不涉及股权变动，亦对公司运营没有影响。而作为大股东，二人已就未来继续保持一致行动，维护公司权益达成共识。其它细节为私人事宜，公司不便评论。

据联交所披露权益显示，吴亚军与蔡奎原本共同持有龙湖75.6%股权，相当于约39亿股，数据显示，二人的持股在8月6日分别降至45.4%及30.2%。9月18日，吴亚军拿出2.6亿股，以每股11.88元以先旧后新方式在市场配股集资，令其持股量一度降至40.33%，现时吴亚军的持股量已回升至43.18%。

龙湖昨天收报14.3元，升逾3%；成交金额8920万元，市值776亿元。蔡奎持有龙湖15.62亿股权，相当于200多亿市值。

据胡润此前发布的《2012胡润女富豪榜》及《2012胡润全球白手起家女富豪榜》，吴亚军以380亿元人民币的财富再次成为全球白手起家女首富，同时也是中国女首富。（中国网）

女首富吴亚军离婚 龙湖地产表示不会涉及股权变动

11月20日消息，中国女首富、龙湖地产主席吴亚军已与丈夫蔡奎离婚。吴亚军与蔡奎通过Charm Talent及Silverland Assets各自持有龙湖股份，原本共同持有龙湖75.6%股权，相当于约39亿股，2人持股分别为45.4%及30.2%。9月18日，吴亚军拿出2.6亿股，以每股11.88港元以先旧后新方式在市场配股集资，令其持股量一度降至40.33%。目前吴亚军的持股量回升至43.18%，蔡奎的持股量约28%。

尽管吴亚军仍然为龙湖地产最大股东，然而市场却忧虑一旦蔡奎减持会触发债务违约事件。龙湖此前发债的条款规定，吴亚军与蔡奎的持股量必须超过70%，否则便触发违约，市场担心两人离婚之后可能会引发公司债务违约问题。

龙湖地产发言人对此表示，吴亚军与蔡奎已经解除婚姻关系，但是这次股权变动不会引发违约问题。自上市时起，吴亚军和蔡奎的股权一直分属两个信托持有，且蔡奎从未在公司担任职务，故此事不涉及股权变动，亦对公司运营没有影响。而作为大股东，二人已就未来继续保持一致行动，维护公司权益达成共识。

目前，继吴亚军和蔡奎后，九龙仓主席吴光正持有约5%龙湖股权，是龙湖的第三大股东。

据龙湖发布的业绩报告，今年前10个月龙湖集团累计实现合同销售金额319.4亿元，占全年目标82%，重庆、成都、常州、北京及杭州5个城市11个项目已提前达到年度目标。

福布斯公布的2012全球女富豪排行榜显示，吴亚军及其家族以47亿美元的财富成为中国女首富，同时也是胡润榜“白手起家中国女首富”。但吴亚军离婚之后，中国女首富的位置也随之易主。（中国证券报）
龙湖吴亚军离婚丈夫分走财产 女首富让位杨惠妍

《2012胡润女富豪榜》上的中国女首富、龙湖地产主席吴亚军被爆离婚，分给丈夫蔡奎市值超200亿港元股份。

龙湖董事局主席吴亚军一贯低调。根据公开资料，吴亚军与丈夫蔡奎共同持有公司逾70%权益，但有关股份已于8月初一分为二，分别持有45 .4%及30 .2%。

龙湖地产有关负责人昨日告诉南都记者，此次离婚事件不会引发公司债务违约问题，“龙湖早前发债的条款规定，吴亚军与蔡奎的持股量只有低于50 .1%，才会触发违约。”受消息影响，龙湖地产昨日收盘价13 .7港元，收跌4 .2%。

巨额财产一分为二

继万科王石被传婚变之后，龙湖地产主席吴亚军与丈夫蔡奎也结束了多年的婚姻，龙湖地产的管理层确认，早在2012年8月6日吴亚军和蔡奎就离婚了。

公开资料显示，蔡奎已获得龙湖地产30 .2%股权，共计超200亿港元的资产。11月19日，龙湖地产披露其董事长吴亚军离婚后的股份从75.6%下降至45.4%。

据胡润此前发布的《2012胡润女富豪榜》，吴亚军以380亿元人民币的财富成为中国女首富。

大型券商巴克莱对此次股权变动也及时发出报告，认为对龙湖股价影响有限。“我们预计变化不会影响龙湖地产的日常运作或吴亚军对公司的控制力。然而，她的前夫30 .2%的股权有可能部分或全部配售，这或会导致短期股价波动，我们预计下跌空间有限，除非交易数量很大。”巴克莱的报告保持对龙湖投资评级不变。

龙湖则回应表示，自上市时起，吴亚军和蔡奎的股权一直分属两个信托持有，并且蔡奎从未在公司担任职务，故此事不涉及股权变动，亦对公司运营没有影响。“作为大股东，二人已就未来继续保持一致行动，维护公司权益达成共识。其他细节为私人事宜，公司不便评论。”龙湖负责人昨日如是告诉南都记者。

龙湖：不会触发债务违约

据香港联交所披露消息，吴亚军与蔡奎原本共同持有龙湖75.6%股权。数据显示，二人的持股在8月6日分别降至45.4%及30 .2%。

9月18日，吴亚军拿出2.6亿股，以每股11.88元先旧后新方式在市场配股集资，令其持股量一度降至40 .33%，现时吴亚军的持股量已回升至43.18%。

根据资料数据，吴亚军与蔡奎目前透过C harmT alent及SilverlandA ssets各自持有龙湖股份，二人持股量在配股后降至71.97%。

现时，继吴亚军及蔡奎后，九龙仓主席吴光正则私人持有约5%股权，成为第三大股东。

尽管吴亚军仍然为集团最大股东，然而市场却忧虑一旦蔡奎沽货，会触发债务违约事件。此前业内盛传，龙湖早前发债的条款规定，吴亚军与蔡奎的持股量必须超过70%，否则便触发违约。

昨日龙湖集团有关负责人告诉南都记者，这一说法不实，公司认为股权变动对资本市场和业绩发展不会有影响，此次股权变动也不会引发违约问题。“此次离婚事件不会引发公司债务违约问题，龙湖早前发债的条款规定，吴亚军与蔡奎的持股量只有低于50 .1%，才会触发违约。”

“管理层持股有一定变动，对股价短期有负面影响。不过公司从股份上不会有立刻明显的减少，因为其实为免龙湖大批股份落在第三方手上，蔡奎已签署协议书，让吴亚军暂时掌管他既有的股权。”国泰君安房地产分析师余立峰昨日接受南都记者采访认为，公司运营也不会有太大影响，发展战略还会延续。

不过，吴亚军和蔡奎的离婚依然让投资者忧虑。受消息影响，龙湖地产昨日收盘价13.7港元，收跌4.2%。

女首富让位杨惠妍

根据《福布斯》发布的2012年中国富豪榜单，在今年上榜的400名富豪中，吴亚军夫妇是中国最富有的夫妻。他们的财富达到390 .6亿元，比去年增加13 .4亿元，排名也从去年的第7位上升到今年第5位。

另据此前胡润研究院在上海发表的《2012胡润女富豪榜》及《2012胡润全球白手起家女富豪榜》，龙湖地产董事局主席吴亚军以380亿元的财富，再次成为全球白手起家女首富，同时也是中国女首富。

据资料显示，蔡奎持有龙湖15 .62亿股权，相当于200多亿市值。在吴亚军离婚之后，中国女首富的位置也随之改变，碧桂园副主席杨惠妍以47亿美元身家自动晋升为中国女首富。

知情人士透露，目前吴亚军主要关注负责龙湖地产战略层面的问题，公司的具体经营已经放权给职业经理人团队。

人物

女首富是如何炼成的

吴亚军1964年出生于重庆。大学毕业后，吴亚军在重庆一家国营仪表厂度过4年。1988年，吴亚军成为一名记者，她借助报社平台，成立重庆佳辰经济文化促进有限公司，正式下海经商。公司的注册资本为200万元，当时有四个股东，中国市容报社、蔡奎、吴亚军的母亲和重庆亚泰工贸发展公司，各出资50万元，分别持股25%。而亚泰工贸的法定代表人是蔡奎。

据招股书称，第二年，这家公司的注册资本增至1000万元，其中吴亚军和蔡奎分别增加了480万元和270万元的投资，使得二人持股比例达到了85%，中国市容报社的持股量被大大稀释，几年后被两人全部收购。

1995年

吴亚军参股建设重庆龙湖地产成长有限公司(原重庆中建科置业有限公司)并接受总司理职务至今。同年吴亚军开拓了第一个项目——— 龙湖南苑。

1999年

龙湖西苑项目启动。

1999年7月

重庆佳辰公司以每股1元的价格转让11.25%的龙湖股份给吴亚军夫妻，使得后者控股超过50%，成为龙湖的大股东。

2009年11月

龙湖地产成功在香港上市。

2011年3月10日

2011年全球富豪排行榜发布，吴亚军以其55亿美元的家产成为中国女首富。

2012年

吴亚军以380亿元人民币的财富，再次成为中国女首富。

富豪离婚的经济代价

对于拥有上市公司的富豪来说，其离婚已不是简单的夫妻纠纷，而是牵系着广大投资者利益的事情。由于动辄涉及巨额股权分配，富豪离婚越来越多地影响着公司甚至股市的波动。以下列举了近年部分富豪离婚事件，经济代价不小。

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