4万到1450万的轮回——一个真实的神话

Martin

    事实上，我一直想把我能够讲述给投资者的故事囿于基金，因为在此之外的投资领域，情绪因素的交织更为复杂，换句话说，更难以一言概之。但我却不甘心放过万群投资期货的故事，因为单从参照点漂移这一点看，这个例子就极为典型。

    万群是个武汉女子。2008年3月11日应该是她人生中永远难忘的一天。作为“武昌女期民半年从4万做到1450万”这一期市神话的主角，万群所持有的最后300手豆油合约因保证金不足于当日上午被强行平仓，其账户里最终剩下的资金不到5万元。一场千万富翁的美梦在持续近半个月后，宣告结束。

    万群大约50岁，退休之前的职业“可能是教师”。2005年7月，万群拿着6万元开始涉足期货市场，此前，她已有10年炒股经历。步入期市头两年，万群的战绩并不出众，其保证金从最初的6万元缩水至4万元;直到2007年下半年，她的交易账户才逐渐引起了期货公司的注意。

    从2007年8月下旬起，万群开始重仓介入豆油期货合约，此后两三个月，豆油主力合约0805从7800元/吨起步，一路上扬至9700元/吨，截至2007年11月中旬，万群已获利10倍。进入2008年，豆油上涨速度越来越快，2月底，豆油主力合约0805已然逼近1。4万元/吨，也就是在那时，万群的账面保证金突破了1000万元，成为了名副其实的“千万富翁”。

    万群采取的是全仓操作的股票手法，就是所有资金满仓交易，而且，她利用期货交易浮动盈利可以开新仓的特点，又将盈利全线投入豆油期货，越涨越买。这种操作方式最大限度地利用了杠杆，可以将利润放大至最大;但与此同时，风险也被放大到了最大，一旦行情有所调整将面临灭顶之灾。

    据说，期货公司曾不止一次劝她降低仓位，但万群根本听不进去。事实上，万群之所以能够在半年内成为千万富翁，所仰仗的正是这种满仓交易和浮利加仓。

    万群缔造的期市神话很快引起了媒体关注，“武昌女子半年内从4万做到1450万”的新闻频频见诸报端，并在网上广为转载。

    她的资金真正突破千万元是在2008年2月28日和29日。当时正值豆油连续涨停，万群的账户中浮动权益在3月4日达到顶峰，最高时竟达2000多万元。不过，当天的行情出现剧烈震荡，油价在一个小时内从涨停快速滑落至跌停。

    在豆油从涨停到跌停的过程中，万群的账户因为保证金不足，已经被强行平去了一部分合约，但这并没有引起她的重视。

    期货公司的人找她谈过，但她拒绝主动减仓，因为此前一些媒体已经报道了万群期货交易半年发迹的事，很多人已经因此知道了她，在这种情况下，万群碍于面子，不愿意主动平仓，因为她知道，只要一卖，自己就不再是千万富翁了。“实际上，2008年3月6日，她的账上至少还有几百万元，当日价格震荡下跌，要平仓还是有机会的。”

    出于种种考虑，万群错过了最佳的减仓时机。3月7日和10日两天，豆油无量跌停，万群就是想平仓也平不了了，由于仓位过重，其巨大的账面盈利瞬间化为乌有。

    “在下跌的时候，我们都不敢给她看相关报纸，以免刺激她。”万群的丈夫在打电话到期货公司咨询情况时告诉工作人员。事实上，当万群的心理参照点从几万元升腾至几千万元之后，下跌过程中的巨大“亏损”痛苦令她无法直面。媒体更是起到了推波助澜的作用，它们将她的心理参照点高高吊起来。

    3月11日上午，连续两个交易日无量跌停的豆油期货终于再次打开了跌停板。大连商品交易所豆油主力合约0805、0809盘中双双翻红，收盘分别下跌0.83%和0.36%。但由于没有能力追加保证金，万群所持有的最后300手合约被强行平仓，最终，她的账户保证金只剩下了不到5万元。终点回到了起点。

    本章要点：必须记住“参照点漂移”这个词，它是我们在认知自己的投资旅途中看到的第一个真相。它的重要性还在于，它是一个不可或缺的基础词汇，只有看清了它，理解了它，我们才能了解快乐、痛苦、焦虑等情绪究竟因何而来。

    我们还要知道，在我们计算盈亏的真实帐户之外，还有一个心理帐户，它就像强大的影子政权，让“盈利”递减，“亏损”倍增。事实上，心理帐户才是大多数人投资决策的依据。它有很强的隐蔽性，也常常不为人所知。是的，它欺骗了我们。

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