刘建位：股市龟兔赛跑指数基金是最后冠军

Martin

　　从小听过龟兔赛跑的童话，乌龟最后获胜。其实在股市里，天天也在进行龟兔赛跑。

　　指数基金像个乌龟，跟着指数慢慢爬。指数基金不是靠人管理，主要靠电脑程序管理，完全复制指数，建仓后基本不做交易，主要是长期持有，一不选股，二不选时，唯一的目标是以最小的误差和指数同步。

　　而主动型股票基金像个兔子，在不同的股票之间不停地跳来跳去。主动型股票基金主要是靠人管理，基金经理通过选股和选时，目标是战胜指数，战胜同行。

　　1996年巴菲特在致股东的信放言，股市龟兔赛跑，指数基金长期必胜：“我给大家提一个投资建议：大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，将会发现，最好的股票投资方法是购买收费很低的指数基金。在扣除管理费和其它费用之后所获得的净投资收益率，肯定能够超过绝大多数投资专家。”

　　巴菲特从未如此公开极力推荐一种投资产品，他的把握来自于过去数十年股市龟兔赛跑的结果。

　　美国第一大基金公司先锋集团创始人博格尔研究了1970年到2005年35年的龟兔长跑比赛。

　　1970年初美国有355只主动型股票基金，到2005年，223只基金倒闭清算，相当于三分之二的兔子半路退出，不是主动，而是业绩太差活不下去了，美国共同基金的平均寿命只有5年。

　　存活下来的132只基金，60只基金跑输指数，收益率落后1%以下；48只基金与指数持平，差距在-1%与+1%之间；24只基金跑赢指数，收益率超越指数1%以上，占355只基金的6.76%，相当于14只基金里才有一个能够以1%以上的优势战胜指数。

　　只有9只基金明显跑赢指数，收益率超越指数2%以上，占355只基金的2.54%，相当于40只基金里才有一只战胜指数。

　　而这9只基金中竟然有6只属于规模很小的小型基金。在他们的业绩表现创出历史新高，便开始走下坡路，再也没有重现辉煌。

　　最后只有3只基金能够持续保持超越指数2个百分点以上的年收益率，仅仅占355只基金的0.845%，120只基金中才有1只基金能够战胜指数，这意味着，美国股市35年的龟兔赛跑，乌龟战胜了99%的兔子。

　　找到一只能够35年持续战胜指数的基金简直太难了，百里都无法挑一，一百二十个里面才能挑一，比找老婆的成功概率还要低。

　　不仅巴菲特推荐，许多投资大师都推荐普通投资者选择指数基金。

　　最成功的基金经理彼得.林奇在1977年到1990年管理麦哲伦基金，连续13年战胜标准普尔500指数，他在主动辞去基金经理职位时，却如此感叹：“标准普尔500指数过去10年上涨了343.8%，相当于一只4倍股。而同期股票基金净值平均只上涨283%。而且专业投资管理的劣势越来越加大，因此普通大众投资者选择指数基金收益将会更加理想。”

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