陈思进：黄金不是有效的解决方案

Martin

　　Gold gets dug out of the ground in Africa, or someplace, and then we melt it down, dig another hole, bury it again and pay people to stand around guarding it. It has no utility. Anyone watching from Mars would be scratching their head. (人们从非洲或其它地方挖出了黄金，然后我们把它熔成金条，另挖一个洞再把它埋起来，并雇人站在周围守着它。而黄金本身毫无用处。任何火星人见此情景都会百思不得解) —— 巴菲特

　　黄金不是有效的解决方案

　　文/陈思进

　　鉴于目前美国脆弱的经济状况，特别是标普调降了美国主权信用评级之后，投资者对投资市场的忧虑变得异常敏感。在此之际，8月23日标普总裁夏尔马发表声明称，“为了寻找其它机会”他即将离职，总裁一职将由现任花旗银行首席营运管彼得森接替。无独有偶，礼拜五美联储主席伯南克也没有提到QE3，显然美联储将暂不推出QE3这类的宽松货币政策。

　　尽管标普公司一再声明，夏尔马的离职与标普调降美国主权信用评级无关，也和美国司法部启动针对标普的调查无关；伯南克也一再重申，美国经济已开始好转，但投资者在投资市场却做出了敏感的反应，纷纷购入黄金以避险，致使黄金价格因此而疯狂飙升。

　　也难怪投资者会做出如此反应。当前促使金价飙升背后最根本的原因，是这几年来越来越多的人对美元货币宽松，对货币贬值越来越不满，甚至极度失望。于是再度唤起了对曾经的“天然货币”——黄金的崇拜，就犹如对货币投不信任票那样，而用购买黄金来企望保值。

　　其实，自废除了金本位之后，特别是和美元脱钩之后，黄金已经蜕变成一种普通的贵金属商品了。而在金融市场上，对任何一种商品，都存在着看多和看空两大派，当看多派超过看空派时，这种商品的价格就往上升，反之则下跌。

　　而在相对短期的时间内，除非出现“黑天鹅”事件，否则无论出现何种新闻，由于立场和观点不同，对于新闻的诠释当然也不尽相同。目前看多黄金派显然占了上风。前几天，黄金被一些金融机构在金价创了历史新高后高位抛出，一下子跌去180美元。但是，在上周五的世界央行会议上，伯南克并没有暗示推出QE3的计划，致使金价再度回升，突破了每盎司1860美元，离开历史的高位又不远了。

　　不管美联储最终是否推出QE3，黄金都会维持在高价位上，甚至突破新高。因为假如美联储推出QE3的话，看多派会顺势说，看，美元越来越泛滥，越来越不值钱，只有买黄金能够保值；但如果美联储不推出QE3呢，看好黄金的投资者又会说，看看吧，不推出QE3，美国经济无法恢复，肯定将拖垮全球经济。这时，乱世藏金这一颠簸不破的真理，就会被看多派作为投资的理由。总之，时至今日，黄金定会在高位上徘徊一段日子。

　　黄金就真那么值钱吗？事实上，全球现有黄金约13.74万顿，这些年以每年超过2%的速度在增长。目前黄金年供应量在4500顿左右，每年新产出的黄金占年流动量的62%以上。同时由于黄金的开采技术日新月异，黄金的开发成本在过去20年持续下跌，目前徘徊于每盎司250美元上下。而且随着科技的进步和发展，黄金的替代品在不断地涌现，未来将发现越来越多的金矿，开采成本也将越来越低。

　　那么，目前黄金的开采成本才250美元一盎司，合理价位应该在400美元，即使扣去对美元贬值的预期，最多也600美元一盎司。那么金价怎么还会如此之高呢？

　　除了前面提到的，最关键的看多派超过看空派以外，由于历史原因，绝大多数实物黄金储存在各国央行和世界金融组织手中，市场上的实物黄金量并不多，而且多半是纸黄金，成了炒作的最佳工具。而纸黄金和货币一样，都是靠信用而存在于世，并没有本质的不同。所以，由于人们对纸币缺乏信任，而买入另一种与纸币本质类似的商品，大家会不会有一种才脱离虎口，又入狼窝的感觉呢？

　　再退一步说，即便大家在合理的价位上买入黄金，也不能被看作是投资，特别是黄金在工业上的已被取代，其本身便不能带来回报，而只能靠低买高卖，指望下一位高位接棒来赚取利润，那只能算投机，风险极大。

　　其实，金价在30年前就曾高达850美元一盎司（一个黄金最高价的伟大时刻），那时的850美元按调整通货膨胀后相当于目前的2500美元，这还是按照官方的通胀统计。有分析师指出，当时850美元其实至少应该相当于目前的4000美元。换句话说，如果因为担忧通货膨胀而购买黄金来保值，现在的金价应该高于每盎司4000美元才算保值。而目前的金价已经反映近年全球央行实行的宽松货币政策，导致纸币泛滥引发了通胀，导致金价猛涨几倍，即使在几乎坏消息都出尽后的这几天，才勉强徘徊在1800上下。显然指望黄金长期保值并不靠谱。

　　然而说来道去，黄金涨也好，跌也罢，任何商品的价位一旦超过合理的价格，就形成了泡沫，投资（投机）者便进入了击鼓传花的游戏中，不再创造新的财富，只是停留在原有财富的流动过程中。

　　很简单，这和所有其他商品一样，归根到底是那支看不见的手——市场的供求关系在起作用。虽然黄金的产量并不少，但市场“供求关系”中的“供”和产量并不是一个概念，市场中的“供”是愿意以一定价位出售的量。也就是说，当相信金价升值的人数超过贬值的人数时，便会出现供不应求的现象。现在绝大多数黄金持有者相信金价不久就会突破2000美元一盎司，更将一路升至5000美元，甚至一万美元一盎司。如此一来，卖出黄金的投资者自然就少了，金价可能就真的会往上飙升。而一旦这样的预期结束时，也就是风水轮流转到黄金不值钱的论调占了上风，抛售黄金者增多，愿意在高位接棒的减少了，那时便进入供大于求的状态，金价自然就会下滑。犹如30年前，金价从850美元一路下滑至250美元一盎司。

　　泡沫越大，财富的流动就越大，泡沫破灭时，财富再分配的流动过程宣告结束。此时，由于信息的极不对称，往往是普通百姓的财富流入庄家和金融大鳄的腰包里。

　　总之，由美国主导的世界经济的确生病了，但不管是政府，还是普通百姓，以购买黄金作为避险的投资，都不是解决现有问题的有效方案。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5ef1fe090102dsgt.html　　原文地址：