信报：美债评级降滞胀势升温

Alex · 发表于 2011-8-11 09:16:13

　　过去一周，中午于中环订位吃饭，餐厅明显松动了，两餐行家午饭临时取消应付「市况」，港铁列车上翻起报纸看财经的人减少了，换来的是电话互诉苦水。港股指数果真牵动中环人的行为！

　　不少人都认为，这个大跌市的源头是标普于周末将美国国债的评级由AAA降至AA+，继而引起传媒广泛讨论。周末在朋友聚餐中，幻想到这是一个大得不能倒的国家要倒下去了，甚至部分银行不承认这些美债作为储备或抵押品，继而引发大量被迫沽售国债。

　　在下反而倾向认同毕非德的意见，一个国家如没有以外币计算的债务，又能自己印制无限量的货币去抵消债务的话，理论上是不会出现债务遗约的。当然那些货币的购买力是否能维持是另一回事。

　　美国债市未见抛售潮

　　在下相信标普背后所指的是美国的债务争拗，导致政府出现技术性遗约，从认为美国需要控制开支以避免再现争拗。读者如有留意周初的美国债市，是资金涌入而并非抛售。

　　在下之见是美债评级下调，其实绝不影响美元于世界各国央行或银行作为储备的角色。更谈不上有借贷困难、利息狂升或交易对手像雷曼一样突然消失的情况。

　　周一、二的暴跌，其实是不少投资者你眼望我眼，一下子将恐慌推至极点所致，短期反弹其实正常不过。

　　但这次评级下调，代表美国这个泱泱大国的债务和开支，已到达一个远超负荷、入不敷支的地步，理论上应该减赤减开支。若然同时面对经济放缓的话，政府减开支就等同雪上加霜，制造萧条，但也代表利用财政去刺激经济的路已经堵死了。加上利息亦已到减无可减的地步。唯一可做的，没错，就是开机。

　　低收入民众首当其冲

　　现时，QE好像已成为一种常态的货币政策。读者均知，一旦开机，通胀自然上来，并会变成常态；加上经济放缓，就是上周出现的滞胀情景。

　　滞胀最伤害的，正是低收入的一群民众，工资受压但面对百物腾贵。美国本身是最不担心通胀的，原因是政治制度稳定，人民的基本生活水平有些保障，但是对发展中国家或是政治制度不稳定的国家，就有不少的冲击。

　　未来可以预见的现象有三：一是政治动乱较以往多，社会较难「和谐」；二是资金横流下，实物保值能力比股市要好，股市估值继续偏低，楼市纵处高位，但依然会较股市要安全；三是高通胀长期化。持有现金也未必可享安宁，被迫要去投资。三者都不好受，但可惜却是投资市场现实。

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信报：美债评级降 滞胀势升温

信报：美债评级降滞胀势升温