暴跌之下众生相：散户抱怨多 机构抄底忙

Martin

　　标准普尔调低美国主权信用评级后的第二个交易日，全球股市依然未能“止泻”。而在这样的悲观环境中，未能独善其身的A股股民以及机构投资者们，如何应对股市的暴跌？而在经历了这场“风暴”后，他们对未来股市还有何期盼？

　　昨日，《金融投资报》记者兵分多路，分别对普通投资者、券商机构及私募投资者进行了采访。

　　“郑菲特”：美债危机闪了腰现在正是建仓时

　　“我们这里的股神郑菲特都亏了，你说我们的日子还会不会好过？”昨日，《金融投资报》记者刚刚走进位于成都红庙子的一家证券营业部，一位股民便这样抱怨。彼时，上证指数下跌逾60点，而韩国股市刚刚宣布停盘20分钟。

　　这位股民所说的“郑菲特”，是这家营业部一位郑姓股民，因为炒股技术好，在红庙子这一带小有名气，并将股神巴菲特的名字改了个字，称他为“郑菲特”。但在近两日的暴跌中，即使是“郑菲特”，也未能独善其身。

　　“跌得惨，不敢喊”，郑先生对记者表示，“我21元买的水井坊 ，算是亏得少的”。接下来，郑先生算了一笔账：“8月3日17.90买的天威保变 (600550)，现在价格到了14元；7月30日5.82元买的东莞控股 (000828)，跌穿了5元；8月9日21元买的云南铜业 (000878)，现在价格是18.40元……反正这几天用一句话来说，我被美债危机闪了腰，看来股神不是那么好当的……”

　　“那是因为我相信政府的政策信号”，郑先生表示，“你看很多板块或者个股上涨，都和中央的政策有关，比如前期的农业和新能源。我买军工股，也是如此。”“我们很多人都跟着他买”，一位股民告诉记者，“郑菲特2008年都没有亏过。”

　　对现在的行情，“郑菲特”怎么看？未来有什么操作计划？

　　“跌是跌了，但有钱就应该买嘛，2600点跌破了，2300点肯定是底了，要不是我全部套了，也准备买票抄底了。你看ST梅雁(600868)、云铝股份 (000807)、东方电气 (600875)这些票跌到这个位置，价格都不错嘛”，郑先生表示，“一句话，应该相信政府，只要市场不垮，现在就是抄底机会。2008年以来我一直做长线，现在手上这批票，今年翻不了身，我就放到明年再卖。”

　　“我今天就买了票的”，听到郑先生说自己要抄底，旁边一位女性股民说，“这几天大盘的下跌不正常，人家美国闹危机，和我们中国的股市关系不大，我觉得今天上午大盘跌那么多，肯定是有资金在洗盘，想把我们这些散户洗出去，好趁机抄底，我刚刚在16.08元的位置买了焦作万方 (000612)，就是大的抄底的主意。”

　　临近中午收盘，上证指数跌幅已经大幅度收窄，看到这种情况，郑先生表示，“看吧，要是上午买了票，下午说不定还可以赚钱呢。”

　　陈大伯：A股向来缺春天深套之后盼政策

　　昨日9:30，记者走进位于西御街77号国信大厦三楼的和兴证券营业部时，发现无论是散户大厅还是中、大户厅，均座无虚席。尽管气氛如往常一般宁静，但股民脸上凝重的神情，令记者隐约感觉到一丝紧张和担忧。

　　上证指数低开58点后继续下探。记者走到中户大厅，在一位六十岁左右的大伯身边坐下。记者发现，他的表情十分复杂，似乎包含着愤怒、失落、悔恨、焦虑……但一切却又似乎都隐藏在一种无奈的平静之中。他安静地盯着大屏幕，记者看到，上证指数已下跌了87点，指数为2439点，时间是9∶44.

　　当记者表明身份后，这位股民一下子就打开了话匣子。他告诉记者：“外边稍微有一点风吹草动，大盘就跌得一蹋糊涂，这几天我损失了二三十万，股民实在是太辛苦了！……更重要的是，很多国内政策和人为原因导致的大盘下跌，是我不能忍受的。”

　　这位自称姓陈的股民表示，自己从红庙子那会就投身股海，沉浮十多年，对A股有很深的感情。他告诉记者：“大家都认为是美国那边抽疯拖累A股，在我看来，目前A股存在一些政策上的问题。全球股市暴跌，无论是奥巴马还是韩国，都在为救市积极想办法，而我们呢？”

　　陈大伯拿近期密集的新股IPO问记者：“发展中国家真的有那么多好公司排着队上市吗？而那些成功上市的公司，又真的都是优质企业吗？”“还有国际板和新三板的问题。现有的A股和B股都没有搞好，为啥就这样急着推国际板和新三板？”陈大伯说到这里时，情绪变得有点激动。

　　陈大伯告诉记者，这次暴跌让他损失了二三十万，星期一快收盘时才决定卖掉几只重仓票，而就是这几只重仓股让他损失严重。他说：“我还是太天真，对这次暴跌没有作充分的估计。”

　　“股民从股市里挣点钱就真的大难了，再说老百姓拿钱给企业，企业凭什么不给我们回报？”一连串的发问，让陈大伯的情绪宣泄了不少。此时，记者发现大盘正在慢慢企稳回升，但陈大伯脸上的表情依然凝重。

　　“企稳并不意味什么，就算今天翻红，后市依然会震荡下跌”，陈大叔告诉记者，不仅是因为美国失掉AAA评级，还有今天公布的CPI数据显示通胀依然高企，A股不会有大涨的机会。而如果不尽快改进股市政策，就永远没有春天。

　　券商不认可“硬着陆” 声称机会风险自掂量

　　中信建投马家花园营业部总经理刘易波：反弹后将继续探底

　　我们在2800点的时候就不断提醒本营业部的投资者减仓，现在看来，当时提醒的语气应该再重一些，态度应该再强硬一些。这个过程从2800点一直持续到2700点附近，当时我们发出的投资建议是，卖出不买进，任何时候都只卖出不买进。本营业部很多大户和超级大户听进了我们的规劝，把手上的股票在2700点-2800点一线全部清仓了，这几天他们正在营业部喜笑颜开的对我们表示感谢。

　　但是，也有一些中小投资者没听我们的劝说，一直满仓，这两天的后果我就不想说了，大家都是看得到的。

　　从昨天上午，我们就向投资者发出了抢反弹的信号，早上10点钟之前，很多大户都已经建仓完毕，但是仓位都不重。我们发出的建议是，重点买入低价银行和处于底部的地产股。因为只有银行和地产股启动了，大盘才能向上走。但是，就算抢反弹，也只是做局部短期行情，我们判断在这一波反弹后，大盘会继续向下探底，2300点甚至2000点都是有可能的。

　　国泰君安北一环路营业部副总经理黎娅：市场期待政策呵护

　　这两天我们营业部的亏损是比较惨重的！因为之前根据我们的判断，大盘会有下跌，但应该是一个缓慢下跌的过程，一天跌20、30点那样，没想到三天连续50点以上的暴跌，搞得我们有点措手不及。营业部投资者具体损失情况我还没有去了解，但相信很多重仓的投资者损失至少都超过了10%。

　　现在我们给予投资者的建议是，放心买入中行转债和石化转债，这几乎是千年难遇的好机会，中行转债几乎在面值附近，而且基本是没有风险的；石化转债也是这个情况。如果银行跌，它也不会跌；如果银行涨，它会跟涨，现在买入基本就是稳赚不赔。

　　至于后市，可能还要看全球经济的复苏情况；当然，国家的政策也很重要。如果国家政策能够有所转变，那也许A股不会继续大跌，但如果政策不呵护，继续往下走将是大概率事件。

　　申银万国分析师陈怒：超跌板块将现超额收益

　　虽然遭遇暴跌，但我们对后市的看法还是比较乐观的。根据我们申万数据统计，现在所有行业的平均PE是14.4倍，但现在指数在2500点附近。而2008年大跌时，指数跌到了1661点，所有行业的平均动态PE是15倍；也就是说，现在很多个股的投资价值已经远远大于2008年，我们建议投资者重点关注超跌行业。

　　哪些是超跌行业呢？我们这里做了一份统计，银行、保险、建筑、石油化工、铁路、高速公路和机场是动态PR最低，价格也最低的7个板块。因为市场目前仍然具备不确定性，因此这7个板块即使再次面临市场风险时，也会表现稳健；而一旦市场出现反弹，这些板块中的个股将出现超额收益。

　　对于未来市场，我们看好园区开发和农产品加工两个行业。而由于猪肉价格的下降，8月份的CPI可能有所下降，全年CPI呈现倒‘U’型，而全年PPI高位回落也是大概率事件，虽然仍不排除央行动用货币政策的可能，但可能将不会对股市造成巨大冲击。

　　银河证券分析师王皓雪：有望步入构筑底部阶段

　　欧债危机对我国经济的冲击并没有恐慌中的那么严重，所以本次调整触及2319点的可能性很小，A股投资价值仍在。导致当前市场悲观的原因(即担心经济进一步趋冷)，恰恰是看多的因素。因为海外偏弱有助于软化国内政策调控预期，流动性压力阶段性缓解，以及情绪指标降至低位使A股博弈的价值提升。根据大类资产轮动的经验，股市有望逐步进入构筑底部的阶段。

　　我们的投资报告认为，从中长期看仍然持较为乐观的态度：沪指2600-2700点的长期价值较为突出。从理性的角度看，2600点以下的下跌空间并不很大，应该实施逆向投资和区间买入计划。具体到本周，A股市场将主要受7月份经济数据的影响，如果CPI较6月份有所回落，则将对A股构成短期利好。

　　对于后市的判断，我认为影响A股走势的两大核心因素——政策和经济在今年下半年缺乏拐点预期，因而海外市场、资金面、供给面等阶段性因素，会在短期主导A股市场的走势。整体看，市场在2600点-3000点之间具备投资价值，短期投资者以追求确定性收益为主。

　　东北证券分析师沈正阳：“硬着陆”说法言过其实

　　若全球经济二次探底，外需的急降将加大中国经济的风险；美国若推第三轮量化宽松政策，中国应对通胀的压力将随之上行。但考虑到A股当下偏低的估值，上述因素带来的影响较为有限，大跌更多的是投资者对外部市场震荡的一种情绪化反应。此外，虽然全球经济面临二次探底的风险，但中国经济的基本面目前没有问题，“硬着陆”的说法言过其实。

　　目前美股的情势犹如A股2009年8月或者2010年4月。彼时，在2009年8月货币政策“微调”以及2010年4月地产调控新政的冲击下，在“政策退出”的大背景下，A股均出现了类似于美股当下的跳水式下跌。根据1987年、1991年、2001年、2008年等历次美股大跌的规律，历次股市首次回落的幅度大致在15%左右。考虑到美股已经回落了10%、从数据经验的角度，我大致预计在第三轮量化宽松政策未推出的情况下，道琼斯工业指数可能在10700点即再回落5%的位置阶段企稳；而如果第三轮量化宽松政策推出，则美股反弹的时点会来得可能早一些。

　　再根据美股与A股联动的压力测试，如果美股还有5%的跌幅，则预计A股再次回落的幅度在2%左右，大致在60点。A股在后续外围股市不稳定的冲击下，上证指数存在进一步回落的可能，但考虑到大跌近百点，短期或会出现脉冲式上扬走势。

　　私募：提前发三个月工资 鼓励员工进场抢反弹

　　在美股疯狂暴跌，恐慌性情绪持续弥漫的情况下，沪深两市周二再次大幅低开。而在探底2437点之后，上证指数一路拉升。与此同时，记者在微博发现，一位私募基金总经理颜晓智在微博上称，将提前给员工发三个月工资，鼓励员工抢反弹。颜晓智的微博实名认证资料为厦门汇为资产管理有限公司执行董事兼总经理。

　　颜晓智微博称：“员工一大早就吵着要提早发工资，他们说大盘跌成这样，这个点位要是被套，只要坚信自己买的公司是有价值的，他们也认为值。我想了一下，急跌至少是抢中线筹码或短线抢反弹的机会。提早发了三个月给他们，但是前提是要投入股市，而不是去消费。”

　　上海同亿陈铭：2500点以下是底部

　　操作思路：关注成长股机会

　　“未来外围市场如果企稳，那么A股就将企稳。而昨日公布的7月CPI达6.5%，通胀率比之前市场预测的6.4%高一点，但8月通胀回落的趋势已经明确。总体上，我们的观点是2500点就是市场的底部。”上海同亿富利投资总监陈铭在接受记者采访时表示。

　　“我们的思路是大跌时布局成长股的机会。随着大宗商品价格下降、通胀压力减弱，货币政策不会比上半年再紧了。因此，我们认为2500点以下已经是底部了，而短期内市场对于负面的东西太过悲观，后市应该会有反弹。”

　　仓位方面，陈铭表示，目前他们的仓位在40%左右，主要以成长股为主。而大跌之后，会加仓一些基本面好的成长股。

　　深圳中钜徐海鹰：反弹后进入中期调整

　　操作思路：关注地产股、白酒股

　　“在三个交易日内大盘如此暴跌，的确有点儿跌过头了，这说明市场恐慌情绪很浓；而暴跌之后，市场应该会有反弹。实际上，昨日大盘探底回升之后的走势就已经反应了这一点。不过，从中期来看，未来大盘将进入调整阶段。”深圳中钜投资总经理徐海鹰在接受记者采访时称。

　　徐海鹰认为，周二大盘的低点为2437点，而当日就反弹了70多点，后市如果美股在“八连阴”后企稳，大盘有望再次回抽至2600点。同时，现在市场最关心的就是全球经济是否会二次探底，而随着黄金价格的不断上涨，投资者持有现金的意愿也在增强，因此短期大盘仅会迎来一个技术性的反弹。

　　从昨日盘面看，以万科(000002)为代表的地产股表现较为抗跌，主要原因是万科公布的7月销售数据较好，且每股收益为0.27元，主营收入和净利润也有增长。在前期股价连连下挫的背景下，地产股具备一定的抗跌性。“尽管短期内地产股会有表现机会，不过我认为，房地产销售数据下半年或存在拐点，因为政策对地产的打压力度还未有改观。”

　　在操作上，徐海鹰告诉记者：“现在中钜投资已经把仓位降下来了，即从之前的七成降至目前的四成。由于我们判断市场反弹后会进入中期调整阶段，因此未来会采取低仓位操作策略。而持股品种主要是防守型板块，比如短线有望反弹的地产股，以及大消费中的白酒股。”

　　广东瑞天李鹏：底部已经越来越清晰

　　操作思路：关注低估值金融地产股

　　“从全球股市下跌的角度来看，A股是先跌，之后再是美股大跌。但由于市场对美国经济前景的担忧，进一步对市场估值造成拖累。”广东瑞天投资总监李鹏在接受记者采访时表示。

　　“分析中国经济增长的构成，以房地产为代表的投资今年以来一直受到政策压制，而高铁事故出现后，相关投资进度也可能减慢。出口方面，二季度在人民币升值、欧美消费需求下降的背景下，外贸企业呈现疲软迹象。消费上，消费需求也不是在短期内能够提上来的。因此，导致市场对经济‘硬着陆’的担忧；与此同时，市场的估值也会受到拖累。”李鹏分析到。

　　“三个交易日内大盘出现两个缺口，且缺口也比较大，这说明短期做空动能有所下降。而美股隔夜的单日跌幅也比较大，短期也需要歇一歇，因此下半周大盘应该会迎来反弹。此外，7月CPI数据出炉，为6.5%，现在基本上可以确定7月为通胀的高点，在大宗商品价格下跌，猪肉价格连续两周下跌的背景下，通胀回落是较为确定的事情，而企业的利润也应该随之上升。而在外围有不确定性因素的背景下，政策面或将由紧变松，而这一政策拐点的到来，将早于之前的预期。因此，市场的底部已经越来越清晰。”李鹏还认为，“由于中国的经济周期比美国短，且民间投资周期也早，因此率先调整的A股有望率先见底。”

　　操作策略上，李鹏表示，“未来我们会越跌越买。品种方面，我们一直坚持价值投资，比如10倍PE以下的金融地产股。”

　　成都某私募赵璞：看淡大盘中长期走势

　　操作思路：关注超跌强势股

　　“并非先知先觉，但我确实是从上周五就开始把仓位降得很低了，只剩下铜峰电子(600237)一只股票”，成都某私募老总赵璞说，因此，当上周末知道标普将“老美”的信用评级由AAA级降到AA+级时，虽然预计到这下子全球股市都会有“苦果子”吃，但他并不是特别着急。

　　赵璞说，果不其然，本周一股市一开盘就一片绿色。“我的铜峰电子，开盘时还是7.25元，但没过多久就跌去了3%，价位接近7元了，于是，我立即少挂3分，以7元的价格卖出。卖后不久，铜峰电子就掉到7元以下，到下午收盘时，只有6.86元了。由于我是以前买入的，因此，尽管市场大跌，但仍然有8%左右的收益。”赵璞说这话时显得比较轻松。

　　赵璞告诉记者，面对大盘的恐慌性下跌，处于空仓状态下的心态与重仓时的心态确实不能相提并论。由于空仓，所以可以逢低介入。“本周一，我就买入了黄金股。”

　　尽管整个市场哀鸿遍野，但也有生命力顽强的个股。昨天，受央行和银监会要求银行放贷支持公租房建设这一利好消息的刺激，地产板块整体强势，保利地产(600048)上涨近4%。“我重仓买入了这只个股。”赵璞说。

　　在谈到后市走势的看法时，赵璞说，短期会反弹，但不看好中长期走势。在这样的情况下，主要采取短线操作手法，快进快出。主要关注超跌的强势股，同时关注地产股。

　　由于中线机会偏少，将重点配置消费类股票，包括医药股。“我在昨天就买入了益盛药业(002566)。”这样的股票进可攻、退可守，现在要跌也跌不到那里去。

　　雨绮投资刘龙岗：“强震”后还有“余震”

　　操作思路：观望为主适时抄底

　　成都雨绮投资管理有限公司董事长刘龙岗说：“在周一的暴跌中，我只好将持有了一个多月的神马股份(600810)以17元的价格忍痛割爱了。”刘龙岗说这话的时候流露出了几分无奈之情。不过，让他感到欣慰的是，由于这只股票是以15元左右的价位买入的，因此，不仅没有亏损，还赚了一点钱，只是没有达到原来计划的盈利目标。

　　刘龙岗说，千万不要和市场对着干，在市场“大气候”发生变化后，该出货时就得果断出货。“我对西部矿业(601168)这只票的态度就是这样的。这是一只涉矿的票，但现在不得不出手，待今后有机会时再买回来。”

　　当然，在暴跌后有些股票的投资机会会显现出来，刘龙岗说，“昨天金瑞矿业(600714)最低跌到了19.22元。我是分几次买入的，平均成本19.60元。”

　　“现在我的仓位已经升到了五成左右”，刘龙岗说，主要是重仓了南京化纤(600889)，重仓理由有三：一是股权投资收益丰厚；二是中报业绩超预期；三是公司房地产开发进入了收获期。

　　对于后市走势，刘龙岗认为，由于全球股市都在经历着“强震”后的“余震”，中国股市不可能独善其身，因此，现在将以观望为主，不会贸然抄底。

　　德源投资张浩：短线市场恐难有作为

　　操作思路：持股不动期指对冲

　　四川德源投资有限公司总经理张浩说，他们在股票上面持股不动，并凭借重仓股江铃汽车(000550)的稳健走势，股票账面上只出现了小幅亏损。“而股指期货从8月4日至今，我们一直持有空单。从上周四2973点开空至昨日于2798点平仓，浮盈175点。其实，我们并不知道美股会大跌，美国信用评级遭降等基本面消息，我们所做的，只是根据市场表现进行正确的交易而已。”

　　那么，后市会怎么走？何时才会出现转机？张浩认为，综合近期各大基本面消息来看，全球经济陷入第二次触底的可能性并未解除，国内股市也仍然缺乏资金支撑，全球股市陷入恐慌之中，A股后市恐难有所作为。

　　“我们的股票操作策略是持股不动，现在仍保持较高仓位。”张浩说个中原因有二：一方面，坚持长期价值投资战略。在所持有个股并未出现基本面大幅改变的情况下，不会因为市场短暂的波动而轻易抛售股票，特别是我们重仓持有的江铃汽车，基本面良好，图形走势这几天相对于大盘而言也很强，我们找不到太多的理由卖出。

　　另一方面，采取对冲策略。利用在股指期货市场上的独特优势，虽然在股票市场上持股不动，但在股指期货市场上可以选择做空，股指期货已经完全对冲了股票市场上的风险，且收益颇丰。

　　对于未来，张浩表示仍将坚持这种对冲策略，股票市场上，坚持长期投资绩优成长股；股指期货市场上做趋势性对冲。

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