经济增长前景隐忧打压中国股市

Martin

　　由于投资者越来越担心经济增长放缓而通胀持续高企，中国股市短期内可能会继续走弱，年内表现也显得越来越不确定。


　　中国股市已经越来越多地受到本国经济表现的影响，而不是依照投机客的想法行事。全球经济复苏势头、特别是欧洲和中国复苏势头再次引发疑问，投资者风险偏好随之收缩，在这种情况下，中国股市的状况引起了普遍关注。


　　由于一系列疲弱的国内制造业数据等原因，基准股指上海证券综合指数(Shanghai Composite Index)周一下跌2.9%，为四个月以来最大跌幅。周二再次下跌0.3%，收于2767.06点，至此已经是连续四个交易日下跌。今年以来该指数下跌1.5%，属于地区内最差表现之一。


　　周一的下跌并不限于具体板块，说明市场的担忧是普遍的。其跌势还导致铜价和欧美股市下跌。


　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)中国区经济学家陆挺说，熊市的主要原因是对经济增长的担忧，也就是对发生硬着陆的担忧。


　　汇丰银行(HSBC)周一发布的中国制造业采购经理人指数初值让这种担忧进一步加剧。初值显示，5月份指数从4月份的51.8下降至10个月以来最低水平51.1，说明扩张速度在减缓。读数大于50意味着扩张，小于50意味着收缩。


　　法国兴业银行(Societe Generale)中国经济学家姚炜在周二一篇报告里说，一个数据点不构成趋势，但它指明了一个方向，如果这个方向维持下去，中国经济的放缓速度可能就快于预期。


　　高盛(Goldman Sachs)在周二将它对中国2011年经济增速的预测从10.0%下调至9.4%。中国经济在2011年一季度增长9.7%，低于2010年第四季度9.8%的增速。


　　申银万国证券分析师钱启敏说，他预计上证综指将在一个月以内下跌至接近2700点的水平，也就是再度下跌2.4%左右。


　　分析师不愿对一个月之后的行情做出预测，是因为他们认为经济前景不确定，因为央行正在抗击通货膨胀，而一系列加息和其他措施又将开始发挥作用。中国3月份居民消费价格总水平上涨5.4%，为32个月以来最高涨幅，4月份小幅减慢至5.3%。食品价格涨幅已经连续六个月呈现为两位数。


　　其他最近出炉的数据令形势看起来更加不乐观。中国汽车工业协会的数据显示，4月份汽车销量较去年同期下滑0.25%，为两年来首次下滑。汽车销量被普遍视为衡量中国消费活动的一个有力指标。该行业组织质疑今年汽车销量增幅是否会达到此前预测的10%至15%。


　　北京为应对2008年的全球金融危机推出了一系列财政刺激计划，措施之一就是下调汽车购置税，受这类政府刺激措施的推动，2010年中国汽车销量激增32%。而眼下一些刺激措施已经到期。


　　尽管对中国增长前景的担忧看起来已成为关注的焦点，但对居高不下的物价的担忧依然挥之不去，令当局在制定政策时陷入两难处境。中国央行为应对通胀压力一直在收紧货币政策，自去年10月以来已加息四次，去年11月以来已将银行存款准备金率上调八次。


　　中银国际证券有限责任公司策略师沈君（音）说，目前有越来越多的证据表明中国经济开始进入一个滞胀时期：物价继续攀升，而经济增速却在放缓。


　　除经济因素外，一些分析人士将中国股市最近的暴跌归因于对即将推出“国际版”的越来越高的期望。国际版是上海为外国公司在华上市筹划的。


　　中国证监会主席尚福林上周五在一个论坛上说，上海证券交易所接近推出期待已久的提案，不过没有透露具体细节。


　　一些分析人士说，尚福林的话造成了周一的部分恐慌性抛售，因为投资者担心国际版的新股最终会从其他股票吸走资金，进而稀释整个股市的估值。


　　不过，其他分析人士认为这样的不安是失去理性的、夸大了。


　　沈君说，推出国际版的消息从一定程度上令人们更加担心股票发行的过剩，不过这并不是股市暴跌的主要推手。


　　抛售将上海证券交易所的估值拉低到接近历史低点，市盈率约为16倍，不过沈君指出，股市可能尚未触底。


　　他说，投资者和分析人士开始下调上市公司的收益预测，这意味着即使是在下跌后，股市也不便宜。


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