《巴伦周刊》封面：美国的2万亿美元养老金亏空

Martin

　　本周《巴伦周刊》封面文章认为，美国各州已做出承诺的公务人员的养老福利，现在看起来像是悬于空中，时时威胁着当地未来财政健康的庞然大物。

　　在人们普遍对华尔街高管继续发放高额奖金的贪得无厌怒火中烧时，大多人忽略了自己不菲的养老金面临的危险。这就是2300万在职和退休的，从警察到垃圾清理工，从经理到教师等公共服务人员从纳税人身上谋取的财富。

　　约80%公务人员是每月养老金必有保障的受益者。然而，大多数为公务人员提供退休保障的纳税人得到的确是雇主给予的并不丰厚的退休福利，同时还要遭遇因熊市导致401养老账户中资产缩水的打击。

　　而若公务人员能熬到退休，他们在好年景时可获得相当于在职期间最高收入75%-90%的养老金。为提高公职人员退休前一年的收入，公共机构会让他们超时工作，并将数年内未使用的病假和带薪休假一并计入最后一年加薪计算公式内，让他们中许多人退休后的收入甚至超过了在职期间的薪酬。

　　据加州财政责任基金会(CaliforniaFoundation for Fiscal Responsibility)的调查结果发现，约1.5万名加州公务员退休后每年可获10万美元退休金，而约200位警察，消防队和学校校长等高管每年甚至可得20万美元的退休金。

　　如此高额退休金让许多州和市政府财政叫苦不迭。据非党派研究机构，佩尤美国中心(PewCenter on the States)上月公布的调查结果显示，包括康州、伊利诺伊和堪萨斯等8个州所能筹措的养老金仅略高于养老义务的三分之一，而另13个州不足80%。

　　一些地方政府虽可通过增加物业、销售和所得税来填补窟窿，但大多数仍会努力以平衡自己预算方式削平与财政收入的巨大差额。各政府有可能在警察、火灾防护、医保开支、教育和完善基础设施等基础服务领域大幅削减开支，以保证持续膨胀的养老开支。总之，各州和市政当局必须采取措施，因他们都有支付退休养老金的责任。

　　今后可能会有更多债务偿还违约和申请破产登记出现，让规模高达2.7万亿美元的市政债券市场充满惊恐。纳税人对此感到厌恶和出现政府破产的可能性，已让投资者对政府债券的信心出现动摇。

　　养老金窟窿的规模成为人们讨论的焦点。佩尤机构的报告称规模已达4520亿美元。但该报告只涉及整个欠债规模的85%，而且还只是使用2008年中期数字，没有考虑2008和2009年上半年熊市的巨大影响。市场暴跌约毁灭了1万亿美元的公共养老金资产，使其总市值跌至约2.7万亿美元。

　　有观察者认为，州政府的养老账单最终将是佩尤机构估计数字的若干倍。担任遭受重创，资金严重短缺的新泽西州养老体系主席的对冲基金经理OrinKramer认为，若资产以市值计算，并采纳与美国企业相同的会计标准，此差距至少是2万亿美元。

　　芝加哥大学金融学教授RobertNovy-Marx和西北大学金融学教授Joshua Rauh在他们的近期研究成果中称，仅州养老计划一项短缺的资金可能就超3万亿美元，因各州养老基金是使用不切实际的8%的长期年均投资收益在计算未来养老金的现值。

　　使用像投资于无风险的政府债券这类收益很低的预期收益率，在降低满足义务能力的同时，还会极大提升养老金义务的现值。但以现代投资(25.59,0.52,2.07%)理论分析结果看，按当前配置方式形成的各州养老基金在未来15年内满足养老金义务的希望只有5%。目前已有旧金山湾地区的瓦列霍市(Vallejo)因无钱偿还养老负债而不得不在2008年申请破产。

　　包括纽约、内华达和新泽西等在内的若干州试图采取提高退休年龄、削减养老受益规则、提高员工养老金缴纳比例、遏制退休前一年快速加薪，以及将公职人员的养老计划转为成本较低的企业定期缴纳方式(defined-contributionplans)进行改革。但这只对新员工有影响，远水救不了近火。

　　据联邦劳工统计局(Bureauof Labor Statistics)最新薪酬调查结果表明，州和地方政府公职人员的平均工资水平远超私营企业的相对应者，两者为每小时26.11对19.41美元。在包括养老、医保等各种福利后的公职人员工资水平达每小时39.60美元，而私人业为27.42美元。

　　近期加州一位新闻记者撰写了一本名为《抢钱者(Plunder!)》的书籍，详细陈述了政府公共服务机构是如何利用各种手段盗取丰厚的退休受益，其最简单易行的就是大幅提升欲退休者前一年的收入。加州警察、消防队员和狱警在退休前一年通常会开始逐级提高加班时间。他们在退休前一年的各项收入都会用在计算未来每月退休金公式内。

　　此外，退休公职人员以顾问身份重返原工作职位时仍可获得全额养老金。他们还可出任另一份公职，为另一份养老积攒数额。有关公共机构劫持经济的各种版本的故事在美国流传很普遍。