2009年投资最炫四宗“最”

Martin

　　“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代……”，这是英国大文豪狄更斯写的《双城记》的开场白。

　　狄更斯将最好和最坏放在一起，不是故弄玄虚，而是写实。同理，在一个大时代的转折点里，对得势的人来说，是最好的；对失势的人来说，则是最坏的。

　　回首即将过去的牛年，自然有很多经典时刻来记忆那些最炫的事件。记者从中选出四宗最，和投资者一起重温那激情燃烧的桥段吧。

　　【最夺人眼球】

　　指数型基金

　　就像2008年的金融危机令债券基金一枝独秀一样，受益于今年我国经济领先全球复苏，A股沪深两市股指重拾升势，指数型基金受到了投资者的热烈追捧，而基金公司的发行热情也空前高涨，令指数型基金成为年内最夺人眼球的品种。

　　6月，汇添富上证综指基金认购90.98亿份，开启了今年指数基金的发行热潮；7月，华夏沪深300更是募集三天即告提前结束，募集规模也超过了200亿元；此后，易方达沪深300、交银180治理ETF联接基金、建信沪深300、广发中证500、易方达深证100ETF联接基金等多只指数型基金均受到市场的热烈追捧。

　　而根据好买基金的统计，进入四季度以来，指数型基金的发行强度更是逐月提高，10月、11月及12月三个月，指数型基金的发行量分别占当月基金发行量的29%、31%、60%，占比逐渐提高，而主动管理的偏股型基金同期发行强度则逐渐降低，分别占71%、62%、40%。

　　专家分析，一方面由于今年以来股指的强势上涨使指数型基金成为最大的受益者，投资者对指数型基金信心大增；另一方面，ETF联接基金的推出，拓宽了ETF基金投资渠道，也成为指数型基金在下半年发行量显著增加的重要原因。

　　点评：

　　今年指数型基金的完胜是股指单边大幅反弹的结果，而目前市场已基本恢复了常态，指数型基金在今后常态化的市场中能否续写神话值得期待。有研究机构预计，市场或将在振荡中继续走强，但市场机会将更多体现在个股和板块上，因此投资者不宜以今年指数型基金的表现来决策明年的投资主线。

　　而对于明年欲配置指数型基金的投资者来说，专家建议首先需看清楚指数型基金跟踪的标的；对于大部分长期看好市场走势，想通过指数型基金分享经济发展成果的投资者而言，可以选择一个代表性强的主流指数；对于看好个别板块的投资者，可以从行业指数型基金中择优挑选。

　　【最揪人心】

　　动荡A股终转向上

　　坐在1820点洼地，仰望6124点之巅，恐怕每一位投资者都会感慨万分。2008年底时，忌惮于单边下跌走势的机构出言谨慎，即使面对4万亿元的刺激经济计划，最大胆的券商也只敢放言2009年上证指数的最高点在3000点，最悲观的券商将股市的低点定在了1300点。

　　展望2010年的股市，金融机构这次又是观点高度一致——明年走势振荡向上。对2010年的经济形势，机构们已不再提及上半年争论颇大的“二次探底”，而是一致认为明年宏观经济将进一步回升，GDP预测增速在8%～10%，CPI增长2%～3%，通胀温和。不过，经济增长可能会出现一定的波折，呈现“前高后低”的态势。GDP增长、上市公司业绩在一季度达到高点，此后随着政府投资项目陆续建成，GDP增速可能下滑，流动性指标也将回落。

　　对2010年指数的预测，机构们也显示出一定的谨慎心态。目前来看，预测指数区间主要集中在2800点～4500点。2010年股市上行的重要推手，将由流动性转变为企业盈利增长。中金公司估算，A股市场合理估值区间在15到20倍，未来12个月大盘有25%～30%的上升空间。

　　点评：

　　与2009年相比，2010年市场面临诸多不确定性，股市走势可能因此超出预期。对中国来说，如果CPI急速上升、资产价格泡沫不断膨胀，是否会先于美国加息，是否会出台打压房地产行业的政策，是否会提早出台紧缩政策，对股市的走势至关重要。2010年的投资机会在哪里？中央经济工作会议已经为明年的经济政策定调，明年经济的工作重心已经从刺激经济转向了 “促消费”和“调结构”，应该围绕这个重大转变寻找投资机会。以低碳经济、生物制药、新材料等为代表的新兴战略性产业将受到机构推崇。

　　【最惊喜连连】黄金再破千

　　除了股票，相信2009年黄金的走势也牵动着投资者的神经：黄金价格惊喜连连，毫无疑问让黄金成为危机后最为闪耀的市场明星。

　　2009年始，国际现货黄金先是以874.5美元/盎司开盘，经过前3个月的向上后，暂做整理直至6月底。在接下来的7~10月四个月中，黄金慢牛行情缓步展开，并在9月8日盘中最高冲破1000美元/盎司大关，确立了年内黄金牛市的主基调。

　　进入11月份后，国际金价更是节节攀升，在吹响了急速拉升的号角后大步向上，黄金真正带给了投资者不断的惊喜。

　　在市场亢奋地将金价目标提升至1500美元/盎司甚至2000美元/盎司时，美元的掉头回转泼了黄金多头一盆冷水，美国经济的好转可能导致美元加息，而直接给黄金的继续上涨施加压力。从最高点1226.5美元/盎司跌至12月29日收市时的1097美元/盎司，跌幅近11%。

　　而在今年年初，上海黄金交易所对个人投资者开放黄金T+D业务，兴业银行随即首家推出黄金T+D业务。此后民生银行、工行也陆续推出了该黄金投资业务。招行、浦发等商业银行也在积极筹备中。黄金T+D业务也因其具有倍数放大的杠杆和双向交易的特性赢得了部分投资者的关注。以兴业银行为例，自从该业务试点以来，开户数已经达20万，其代理的个人黄金T+D业务量高达上海黄金交易所的80%以上。

　　点评：

　　伴随着金价的一路高歌，黄金投资者也通过不同的投资渠道赚得盆满钵满。在国际金价进入1100美元/盎司至1200美元/盎司之后，一些投资者抛弃了先前观望的情绪，追涨情绪明显出现。“同时，几乎每天都有投资者前来回购金条，如果扣除大概2元/克的手续费，金价上涨10元/克，投资者回购1公斤黄金就可获利8000元。”高赛尔黄金首席分析师王瑞雷告诉记者。也就是在年内，通过实物黄金的回购赚取差价而获利颇丰的投资者不在少数。

　　“看多的人‘牛’，能赚钱，看空的人‘熊’，也能赚钱，一路买涨的投资者，如果懂得获利了结，基本都是赚钱的。而后期做空者，拿到现在，也有可能是赚钱的。”兴业银行郑州分行财富管理部负责人、黄金分析师马晓军表示。年内黄金价格的“大惊喜”激发了投资者参与黄金投资的热情，而黄金T+D的投资者更是因为双向操作而可能成为最大赢家。

　　【最瞠目结舌】狂炒创业板

　　天堂到地狱的距离往往只需要一天。11月2日是创业板上市的第二个交易日，在经历了一轮疯狂的爆炒之后，创业板呈现两极分化的局面，除了吉峰农机涨停、一只个股翻红之外，其余26只个股全线翻绿，其中，跌停个股高达20只，平均跌幅达8.15%。

　　动态市盈率80倍的高估值已极大地透支了创业板未来，在缺乏机构投资者参与的情况下，创业板之后的走势不容乐观。创业板首批上市的股票由于估值泡沫迅速显现，已过“警戒线”，投资者需要谨慎参与。

　　创业板整体估值的过高，让几乎所有相对理性的机构都望而却步。根据有关方面统计，机构买入创业板的只集中在一两个股票身上，行情介入非常少。

　　另外，突然积累的财富也正在形成隐患，根据WIND统计，28家公司原本预计募集资金仅67.36亿元，而实际募集资金总额高达154.78亿元。扣除发行费用后超募资金仍达到78.45亿元，超募率高达116%。钱一下子多起来的民营企业如何打理这些天量资金呢？

　　根据已披露的信息，一些公司在钱多了以后，准备将超募资金用于补充流动资金、偿还银行贷款。

　　截至目前，创业板28家企业分为三批均已完成发行，高发行价的红日药业达60元/股、神州泰岳达58元/股，这28家公司平均发行价也达25.43元/股，平均发行市盈率为55.7倍，市场分析这将导致74个亿万富豪的诞生。每只股票上市都会“造富”一批人，创业板也不例外，但从首批28家公司来看，特殊之处在于前十大股东中自然人股东居多、鲜有机构股东。

　　点评：

　　12月16日，创业板二批新股开始申购，观察第一梯队的8只新股可见，发行市盈率的畸高已经成为高悬在投资者头上的利剑，83.59倍的平均发行市盈率已经超过创业板首批企业鼎汉技术的82.22倍，该股当时还是首批企业中的发行市盈率之冠，数月后，后来者已经整体跨越该估值水平。

　　为此，业内人士担心创业板首批企业属于优中选优，后续登陆创业板的企业资质不会比首批好，发行市盈率的整体大幅提高将加大日后的破发风险，创业板风险已经超过了金融衍生品。创业板风险已受到高度重视，从年末第二批公司上市表现平淡和深交所屡次提示风险可见一斑。加之2010年创业板将继续扩容，高收益或许要从高风险中“火中取栗”。