从“迪拜危机”回头看中国式“蜗居”的泡沫

Martin

　　历史仿佛总是在冥冥之中，有着惊人相似的轮回，去年的这个时候，那只被称之为“次贷”的美国蝴蝶，引发了全球范围内的金融海啸，而就在全球经济慢慢地走向回暖日渐复苏的这个冬天，人们意念中总是靠滚滚而来的石油美元堆积起来的富邦迪拜，却发出了590亿拖欠还贷的惊异叫声。

　　这次迪拜危机，如果从推迟偿还的590亿美元的数额看，是无法跟去年的那场金融危机相提并论的，在去年的华尔街金融海啸纷纷倒闭的投行中，单单一个雷曼兄弟，其破产后总负债额就达到6130亿之巨，如果从这个角度分析，迪拜危机仅仅连一个雷曼兄弟的十分之一还不到，更何况“迪拜世界”(阿联酋迪拜公国冻结的最大企业实体)投资构成中，很少有来自中国的资产。

　　虽然迪拜危机从表面上看，对中国的直接影响是有限的，但如今在一个经济全球化的世界上，在一个消息传递迅速、信心绝对重要的市场里，迪拜“破产”的任何可能性，都势必令全球投资者的心理变得更加脆弱，金融市场的短期震荡和波动也会愈加激烈，从最近一周全球股市股市暴跌可以看出中国市场无法幸免的端倪。

　　如果我们换一个思路去看迪拜的这场危机所衍生出来的蔓延风险，美国的金融危机毕竟只是虚拟的金融衍生品市场的动荡，是过度炒作而带来的信用危机，本身就是一个因监管不力所引发的资产泡沫化，而迪拜楼市的崩盘，却是直接源于过渡的甚至是恶性的房地产投资导致的，是实体经济出了问题。

　　当皇宫般的酒店豪宅一个个拔海而起，当用美元魔方在波斯湾的海面上那3000多个海葵人工岛的急剧堆起，当伍兹、小贝、欧文等世界巨星疯狂地投资楼市所带来的误导效应，当一个个“电锤疗法”的楼市投资移民法案不间断地刺激着迪拜楼市，可想而知，极度疯狂的同时，势必酝酿着楼市泡沫的大量催生，从而诱使了危机的爆发。

　　迪拜危机的本质，是房地产等资产泡沫破灭，是其经济发展过度依赖于房地产的必然恶果，虽然很幸运，这场危机并没有中国的资本被卷入其中或者被套，但对泡沫化的中国楼市不定会起到一种催生作用，使人们对楼市泡沫的认知有了更多的忧患意识，当市场觉悟了楼上泡沫“前车之鉴”的时候，或许正是市场即将出现“阵痛”的时候了，届时将对中国的楼市带来的“蔓延效应”一定将是严峻的。

　　并不是说我们的楼市泡沫不大，更不能说我们的房地产行业监管得力，从某种程度来讲，中国楼市所潜在的危机也很严重，只是我们的市场容量太大了，我们的消费群体太大了而已，如果房地产业不从中吸取教训，不重塑土地市场和开发市场的恶意炒楼、捂盘、惜售、囤地的种种弊端，或许有一天“大厦倾覆”的时候，给我们留下恢复和再生的机会都会很难的。

　　中国的房地产结构是呈“蜗居”形态的，即较差的民众居住质量、较庞大的市场需求群体、较零散的项目开发构成和较高的房价泡沫，在这种情况下，中国的楼市是承受不起从迪拜撤出的大量热钱涌入的冲击。

　　如果说这场迪拜危机给中国带来最大的好处是什么，无疑是给了我们一记警钟，我们的调控措施就是那么得力吗?我们的楼市真的是那么健康吗?我们楼市的价格真的不需要消消泡沫吗?我们的“游戏规则”就真的没有调整的必要吗?带着这些问题，我们去思考的同时，也会去静静地揣摩市场……