98%银行理财产品上半年没跑赢CPI

Martin

　　投资什么才能跑赢通胀？对今年的投资市场来说，“战胜CPI”很难。

　　在股市滑坡、楼市缩水的大背景下，银行反而站到了制高点，大量资金回流银行系统。除了传统的定期储蓄，整个上半年，银行理财产品热销的程度不亚于去年A股开户数爆发式增长的壮观景象。

　　据Wind资讯系统统计，今年1至6月，全国共有53家商业银行(包括42家中资银行和11家外资银行)发行理财产品总计2257款 ，再创历史新高。在所有新发行的理财产品中，保本产品1385款，占比61.36%，成为市场主流；非保本产品872款，占比38.64%。

　　由于保本产品的大量涌现，银行理财的优势显得尤为突出。然而，在逃离股市、楼市，回归银行理财之后，不少理性投资者开始盘点收益。“本”是保住了，“利”又有几分呢？按照最新披露的CPI增幅数据，预计上半年通胀率为8%的话，又有多少理财产品可以跑赢通胀、实现真实的赢利呢？结果是跑赢CPI的产品占比仅1.62%！

　　仅1%产品跑赢CPI

　　半年来，银行理财产品空前热卖，可产品到期后到底是赚了还是赔了？不少理性投资者开始盘点收益。其中，最重要的比较依据便是CPI，如果跑不赢它，说到底还是一个字：亏！

　　今年年初，政府给出的CPI增幅目标为控制在4.8%以内。然而1至5月CPI较上年同期增长8.1%，其中2月份CPI增速高达8.7%，为近12年来高点。据悉，7月17日，国家统计局将公布经济半年报，预计届时上半年CPI数据也将同时出炉。

　　按照此前披露的CPI增幅数据，保守预计6月份的CPI为7.5，则上半年CPI为8%。

　　根据Wind资讯系统统计，今年1至6月新发行且已到期的产品共计458款，其中有186款产品载明了实际到期收益。在这186款产品中，实际到期年化收益率超过8%的仅3款。按照抽样不完全统计的概念定义，跑赢CPI的产品占比仅1.62%。

　　当然，此种统计方法也存在一定局限性。因为上半年新发行且已到期的产品一定是6个月以内期限的产品，其投资收益率远低于9个月、1年期、或更长期限的产品。记者调查了工行、农行、建行、招行、兴业等多家银行发现，以保本信托类理财产品为例，一般来说3个月到期人民币产品收益率在3%～5%之间，6个月到期人民币产品最高收益为5.7%左右，1年期人民币产品个别可以达到6.4%。然而，即便从长期产品来看，能真正跑赢CPI的也是凤毛麟角。

　　半年发量堪比去年全年

　　今年上半年，银行理财产品的销售势头甚至可以用“凶猛”来形容。

　　据Wind资讯系统统计，今年1至6月，全国共有53家商业银行(包括42家中资银行和11家外资银行)发行理财产品总计2257款 ，直逼2007年全年的发行总额2404款。

　　销售理财产品数量“破百”的中资银行达到7家，分别是招商银行420款，建设银行250款等(参表)。另外排名靠前的还有交通银行86款，工商银行77款，民生银行63款。

　　值得注意的是，在排名前列的中资行中，北京银行和上海银行在产品开发和发行规模上有了长足的进步，证明城商行正在努力抢占市场份额。而且，一些不为人所熟知的城商行、农商行也在积极加入理财产品的销售行列，其中包括西安市商业银行、济南市商业银行、湛江市商业银行、青岛市商业银行、柳州市商业银行、桂林市商业银行、哈尔滨银行、富滇银行、大庆市商业银行、鄞州农村合作银行、深圳农村商业银行等。这些数据证明，随着市场需求量的增加，参与发行理财产品的银行正在不断增加。

　　外资行发售汹涌

　　在中资银行热卖银行理财产品的同时，外资行也不甘示弱，个别外资行发售产品的数量已赶超多数中资行。汇丰银行以发行62款产品，排名外资行首位。随后，分别为渣打银行58款，厦门国际银行36款，荷兰银行35款，东亚银行31款。外资行的积极参与，表明外资银行对发行理财产品兴趣高涨，然而由于年初QDII产品深陷“零收益”、“负收益”困局，外资行在发行产品方面依然比较谨慎。而且随着全球经济持续低迷，外资行的海外投资渠道并未发挥优势，这直接导致了大型外资银行发行理财产品远落后于中资行的局面。

　　“保本”称王

　　上半年，资本市场普遍看跌，市场信心不足，投资者也将心理预期从“渴望高收益”降到了“保本低收益”。市场应需而动，在所有53家银行推出的2257款理财产品中，保本型产品1385款，占比61.36%，成为市场主流；非保本产品872款，占比38.64%。

　　在保本产品中，浮动收益型产品600款，固定收益型产品785款，数量相当。但从理财产品投资品种和挂钩标的来看，由于保本产品以信托类为主，因此浮动收益型产品的到期收益与预期收益一致性较高，浮动收益与固定收益的界限并不明显。

　　光大银行上海分行零售业务部总经理奚洁认为，导致今年上半年理财产品以保本为主流的原因，是市场构成发生了变化。他认为，上半年主流投资者的需求并不是博取高收益。这意味着理财产品的首要功能，不是赚取高利润，而是起到“资金中转站”的作用，一旦股票市场回暖、楼市企稳，资金可以快速撤离。奚洁同时认为，随着CPI不断走高，银行理财产品的收益标准应该以抵御通胀为主，除了稳健的信贷类、票据类产品之外，挂钩黄金期货的产品也是开发的主流。另据光大银行最新数据显示，该行上半年理财产品销售额达97亿元，较去年同期增幅为320.67%。

　　澳元理财产品最风骚

　　美元走软与人民币坚挺，导致人民币产品的发行数量依然保持在高位，而美元产品略有下降。据Wind资讯系统统计，在所有2257款产品中，人民币产品1455款，占比64.47%，接近2/3；美元产品392款，占比17.37%。

　　由于美元产品受汇率影响较大，且美联储对美元一度采取降息措施，导致银行在实际操作中遇到许多困难，直接影响了美元产品的发售数量。星展银行个人银行业务总裁谷祖明告诉记者，该行曾在发售一款美元利率产品后的一周遭遇美联储降息的尴尬，“当时美联储降了0.5个百分点，根据我们的计算，投资者已经没有利润了，后来不得不中止了产品，重新设计。”然而，同样的问题再次发生，又过了一周美联储再降利率，而此时星展银行的产品也已二度推向市场。谷祖明无奈地告诉记者，这款产品再次被迫中止。

　　不过，包括星展银行、荷兰银行在内的多家银行都曾表示，随着美元进入加息周期，加息预期不断增强，下半年美元利率产品将有所回暖。

　　在除却人民币、美元之外的其他币种产品中，上半年澳元表现突出。由于澳元利率较其他币种有明显优势，中国银行一年期澳元产品利率达到9%，其他各行澳元产品均不低于8%，使得澳元产品持续走俏。上半年，澳元产品发行132款，位列第四。排名第三位和第五位的，分别是港币产品和欧元产品，发行150款、110款。

　　打新产品绝迹 信托理财独秀

　　受A股市场波动影响，今年上半年挂钩股票、基金、指数的理财产品仅216款，占比9.57%，去年一度畅销的打新股产品几乎绝迹。同样惨遭市场“打压”的，还有QDII，统计显示QDII产品上半年仅销售了73款，这和中资行海外投资缺乏经验以及全球经济低迷直接相关。

　　信托类理财产品，则一枝独秀。在上半年全部2257款产品中，信托类理财产品达到破纪录的914款，占比高达40.50%。

　　值得注意的是，信托类理财产品的投资领域，正在发生“翻天覆地”的变化。从信托类产品的投资领域分类上来说，分为投资信贷资产、投资证券市场、投资票据资产。而今年上半年，各投资领域的占比变化巨大。据西南财经大学信托与理财研究所研究报告统计，今年1月投资信贷资产的比重为40%，投资证券市场的比重为55%；然而到了3月，投资信贷资产的比重已经达到65%，投资证券市场的比重则降低为27%；5月，投资信贷资产比重更是高达85%，投资证券市场的比重则锐减到了2.4%。

　　人民银行研究院邹平座认为，随着资本市场普遍的低迷表现，证券市场、商品市场不确定性的增加，资金更趋于流向稳定性较大的投资渠道。尤其在紧缩货币的大环境下，银行本身信贷规模的局限，使得理财产品成为信贷融资的最佳渠道。

　　投资市场波动性增加，导致理财产品期限在今年上半年有了显著变化。统计显示，在所有2257款产品中，一年期以内产品1998款，占比88.52%，而一度被市场认可的5年或5年以上期产品仅17款，占比0.75%。

　　在一年以内产品中，半年以内的产品更受欢迎。据统计，期限半年以内的产品总计1387款，占比61.45%，其中1个月以内产品241款，1至3个月产品455款，3至6个月产品691款。证明，资金对未来资本市场波动性的预期时间，大约为3至6个月。据此分析，下半年将有大量理财产品到期资金面临新的流动方向，届时将有可能出现新的投资机会。

　　另外，6至9个月期限理财产品149款，9至12个月理财产品462款，这两部分资金总计占比27.07%。