2007年保险资金投资收益率达10.9％

Martin

　　多方位监管仍需加强今年重点完善交强险制度

　　在日前举行的全国保险工作会议上，中国保监会方面披露，中国保险业特别是保险资金投资，出现爆发式增长。全年保险资金运用收益超过前五年总和，达2791．7亿元，投资收益率为10．9％，为历史最好水平。

　　根据数据统计显示，2007年，全国实现保费收入7035．8亿元，同比增长25％，其中，财产险保费收入1997．7亿元，同比增长32．6％；寿险保费收入4463．8亿元，同比增长24．5％；健康险保费收入384．2亿元，同比增长2．4％；意外险保费收入190．1亿元，同比增长17．4％。

　　此外，会议透露，银行投资保险相关细则目前正在制订中。至于投资上限，目前尚没有确定，要根据相关规定进行。其他实业企业投资保险公司的上限是20％，但金融机构是有特殊性的。

　　应树立风险意识

　　不过，吴定富提醒，去年保险投资收益率高，很大程度上得益于资本市场的良好表现，高收益具有一定的偶然性。在资本市场出现大幅波动的情况下，保险公司盈利水平和偿付能力都会受到较大影响。

　　对于去年一些保险公司积极涉足的投连险一事，吴定富表示不要盲目跟风。他说，不要以保费规模为最高目标。一定要把工作重心放在优化产品结构和转变经营方式上，努力发展保险保障产品。谨防资本市场出现大的动荡，引发保险市场出现大面积退保甚至是流动性不畅的风险。总之，要树立风险意识，正确处理保障与理财型产品，一定不要盲从。

　　他特别强调，随着综合经营和金融全球化进程的加快，金融风险来源更多、传递更快、影响更大，往往超出一个企业、一个行业甚至一个国家能够控制的范围。因此，对于整体实力相对薄弱的保险业而言，防范风险的任务更重。

　　重点完善交强险制度

　　在会上，吴定富指出，2008年我国保险业将立足保障和服务民生，不断扩大保险覆盖面，加快重点业务领域发展，要稳步发展“三农”保险，重点完善交强险制度。

　　吴定富认为，这主要从三个方面入手，一是稳步推进政策性农业保险发展。要全面总结试点经验，完善政策性农业保险发展模式、管理体制和运行机制。二是探索发展小额保险。三是积极发展其他多种形式的涉农保险。根据农民生产生活特点，有针对性地开发涉农财产和人身保险产品。

　　此外，吴定富强调，要重点完善交强险制度，要从维护广大投保人利益的角度出发，切实增强大局意识和责任意识，在实践中不断完善交强险制度。保险公司要不断改进交强险理赔服务，提高服务质量和效率。“加强交强险核算管理和成本控制，完善信息披露方式。监管部门要加强交强险业务监管，对损害投保人利益和严重违法违规的保险公司和中介机构，要依法严肃处理。”（

Martin

　　我们不方便对于个别公司做个点名道姓的分析，更不能拿出公司内部数据。因此，本问题的讨论主要集中于行业的平均水平。当然，也有一些公司的投资业绩十分出色，比如华泰保险，债券运作水平很高。

　　首先看一下2001-2006年保险资金的收益率：

　　http://www.chinacir.com.cn/freedata/200782103764.html

　　全行业的数据如下：

　　01年4.3%，02年3.1%，03年2.7%，04年2.8%，05年3.6%，06年5.8%

　　保险公司的在01-05年的投资收益是乏善可陈，平均年收益率只有3.3%。这就是为何很多投保人红利少得可怜的根本原因。考虑到保险公司费用，在过去5年把钱交给保险公司打理，收益可能还不如存5年期的定期，肯定不如国债等稳健收益产品。

　　接着，分析一下2006年的收益率5.8%。保监会主席吴定富在2007年全国保险工作会议上指出，“2006年，中国保险行业呈现出良好的发展势头，行业的整体实力进一步提高，结构调整取得明显成效，保险公司的盈利状况继续改善，全行业实现投资收益955.3亿元，收益率达到5.8%。”吴定富说，“2006年，天帮忙，人努力”，保险公司的盈利状况继续改善。说明这个5.8%也是来之不易的。 “从资金运用情况看，2006年末我国保险资金运用余额为17785.39亿元，较2006年初增长26.2%。其中，银行存款占33.67%，较2006年初下降2.98个百分点；债券投资占53.14%，较2006年初上升0.49个百分点。”

　　从吴主席的讲话可以看出，目前保险公司的主要投资渠道还是买债券和存银行，合计85%以上资金投资这两个渠道。我们可以先看看这两块收益。大家都可熟悉银行存款，当前5年期存款利率5.76%，且银行资金充裕，而房贷优惠利率不足7%，保险公司不可能拿到更高利率。而债券收益率还不如银行呢，大家可以上和讯债券频道看看，网站如下：http://bond.money.hexun.com/。上面有债券收益率排行榜，国债收益率没有超过5%的，企业债除了四个分离债，收益率没有超过5.5%，比存银行还差。

　　保险公司只能指望股票、基金等权益性资产。但是，投资权益性资产受到几个限制：

　　1、投资比例。所有股票、基金的总和不能超过总资产的20%，投连险不受这个限制。

　　2、虽然保险公司的资金成本也便宜，只有2-2.5%，但是不能亏损的。如果亏损5%，公司要拿出7%去弥补损失。因此，投资策略不能太激进。

　　从中长期角度粗算一下，保险公司把85%配置在债券、存款等资产上，年收益率5%，而15%配置在股票等权益性资产上，年收益率15%，合计收益率6.5%=(85%*5%+15%*15%)。个人认为6.5%已经是个乐观的估计。当然，今年的投资收益率肯定好于去年，这是建立在股市涨了近200%的基础上，这种行情不能说是百年一遇，至少是十年一遇的。

　　有兴趣的朋友可以看看平安的2006年年报，其中第61页有内含价值的投资假设，非投连险2007年的回报率为4.30%，每年增加0.1%，到2011年及以后为4.70%；投连险2007年投资回报率为4.80%，每年增加0.1%，到2011年及以后为5.20%。可能，有人问2007年的时间投资回报率明显还有假设，是否这个假设过于保守了？

　　平安年报http://www.sse.com.cn/cs/zhs/scf ... 2/601318_2006_n.pdf

　　1、这个假设是平安保险公司认可的。

　　2、我上述估计的6.5%，这个数字太乐观了。在内含价值的计算中应该不被认可。

　　3、2007年亮丽的投资收益是建立在大牛市基础上，谁能保证证券市场每年涨20%，涨20年呢。不要小看20%，如果每年涨20%，20年后上证指数就超过20万点，没有打错，的确是20万点。

　　4、从另一角度看，现在银行视房贷为优质业务，优惠利率为6.66%，考虑到0.5-1%的违约率，实际回报率低于6.5%。如果有个安安稳稳赚6.5%的工具，银行就不用放贷款了，还不如自己投资呢。

　　综上所述，保险资金的投资收益率在5-6%就是个不错的成绩。随着投资渠道的放宽，收益率可能有所上升，但是提升幅度不会很多。个人买卖股票，一天涨跌停板就要10%，如果从跌停到涨停可以赚20%以上。而对于巨额的保险资金，1%是个很大的数字。

　　各位消费者，请慢高兴。即使保险资金的收益率达到6%，你可以赚到这个6%吗？请看下集：问题3、保险资金收益率与保险储蓄部分收益率的关系？

　　摘要：如果保险公司的资金收益率6%，则买分红保险的客户净收益有4%就不错了。而买非分红的传统保险，净收益率只有2%。