切莫忽视基金的风险

Martin

　　近两年越来越多的投资者加入到基民一族中来，不菲的回报让投资者对基金投资这种全新的理财方式刮目相看。而近期市场调整格局又让众多基金投资者困惑不已，在持有和赎回之间徘徊。

　　投资者有这种困惑并不奇怪，毕竟绝大多数的投资者是近两年才参与到这个市场中来的，对证券市场、基金市场的认识还不全面。

　　牛市中很少有人会关注“风险”二字，虽然去年及今年以来，基金确实给投资者带来了丰厚的回报，不过，任何投资总会伴随着一定程度的风险，高收益的背后往往就是高风险。投资者应该清醒地认识到，没有只涨不跌的资本市场，也没有稳赚不赔的金融投资产品，以投机的方式参与市场的投资者，其承受的投资损失可能更大。基金投资也是如此，现在出现的市场调整，用事实告诉了新入市的投资者，什么是基金投资风险。

　　目前来看，投资者必须降低对基金的预期收益，切忌把所有的钱都押在基金投资上，特别是相对高风险的股票型基金；不要借钱投资基金，要始终把风险放在首位。

　　当然，基金投资是长期投资，投资者完全不必在意基金净值的短期波动。基金不同于股票，属于追求长期收益的投资工具，因此基金投资者大可不必像操作股票一样每天关注净值的变化，也用不着稍有风吹草动就追涨杀跌，应树立长期投资的习惯和理念。对基金公司而言，则应从投资者的这种困惑中找出根源，进一步完善自身风险控制机制。

　　基金公司是为投资者理财的专业机构，投资者把钱交给基金公司，最关心资金的安全问题。基金公司的角色是代客理财，要处处从投资者的利益出发，将风险控制放在核心位置是要始终坚守的信念。

　　受人之托，为人理财，投资者的利益是基金公司生存的根本。

　　保护投资者利益也好、风险控制也好，都不能是一句空话，而是要实实在在地落在实处。这不仅要有一整套事前、事中、事后的风险控制体系，根据不同阶段的风险特征,采取不同风险控制管理办法,从而有效地将风险控制在一定的范围之内，同时更要注重在日常运作中严格执行。只有这样，才能让投资者感到放心踏实。

　　事前风险包括资产配置风险、行业配置风险、个股选择风险,该部分的风险控制主要由投资决策委员会、投资管理部、研究部共同承担,同时监察稽核部对业务流程的合规性进行监察。事前的风险控制主要是通过严谨、细致的研究工作,定性与定量相结合的方法来实现。研究员通过实地调研给出上市公司定性的判断,同时公司还通过量化的指标体系,有效地避免了“问题股”在投资组合中的出现。

　　事中风险管理包括风险头寸的限定、投资风险实时监控、投资权限管理、交易风险控制、风险记录等。事中的风险控制通过两个手段来实现,一是在交易系统中设置风险控制条目,当基金经理下达与公司风险管理规定不符的指令时,指令将不能被执行,从技术上防止了不当投资行为的发生。第二是高频率的投资情况报告,可随时掌握投资过程中的仓位、流动性、风险程度等多方面的状况。

　　事后风险控制是风险管理流程中极为重要的部分,它的内容包括止损、业绩评价、业绩归因分析。监察稽核部承担事后风险管理的职责,定期为管理层提供相关报告。业绩评价和业绩归因,主要是把业绩逐层分解为资产配置效应、行业配置效应和个股选择效应,同时为优化投资策略提供参考。

　　风险控制对基金公司来说，是至关重要的，也是生存之本。由于股市所具有的变化莫测的特性，短期暴利的机会是很少的，更多的时候是处在耐心的等待之中。基金投资犹如一场正在进行马拉松长跑，现在还处于刚开始阶段，不必斤斤计较谁领先了十米或一百米，因为在以后更长的征途中，各种变化的因素会很多，只有不争一日之长短，不计一时之输赢，练好内功，严格按市场规则行事，才能跑到终点，笑到最后的才是真正的赢家。

　　（作者系诺安基金管理有限公司总经理，经济学硕士，经济师。2002年10月开始参加诺安基金管理有限公司筹备工作，曾任公司督察长。）