山重水复——调整后行情的几点猜想

Martin

　　

　　叶弘自写博客以来，没有再上电视、报纸、电台等媒体节目了。近日受央视法制频道一个关于提示市场风险节目的邀请，节目组的张编导说：你的博客我们认为比较健康，比较客观。人听不得好话，听好话容易心软。经张编导这么一说，也就答应了。答应了又后悔。自己的博客，我自己最清楚自己几斤几两。闲来之笔，无病呻吟。有行情的时候，瞎说也是对的多。没行情的时候，无非是天气呀，心态呀之类，除此之外还能怎么样？不过有一点，叶弘是很认真的在写这些没用的东西。在这里也再次提醒一下：千万不要把叶弘的博客当回事，你该干什么还是干什么。叶弘也就会写写字，不要耽误你什么。同时，我知道做这些节目比较辛苦。这几天和一些著名的市场人士，经济学者一道，参与了这档法制教育节目，节目是在广州、上海录制的。具体播出时间，到时候通知大家。有兴趣的话可看看。

　　央行又提高了存款准备金率，这已经是今年以来的第九次上调了。前八次存款准备金率下调，其中七次大盘上涨。这次大盘的下跌，让人有心惊肉跳之感。同样的利空消息，在不同的市场背景下，往往是助涨助跌。

　　这次大盘调整的性质，叶弘还是认为是对于此前蓝筹行情的一次总结，就象“5.30”一样，是对低价题材股过度炒作的一次总结。两次大的调整，都借助了政策调控的力量。

　　今天的大跌，前期涨幅巨大的价值蓝筹品种，特别是一大批高价股成为盘中的重灾区。蓝筹股出现这么多的跌停板。说明机构投资者的确是伤筋动骨了。涨多了，跌的就多。对此本博在前面作过多次风险提醒。大盘一旦回调，高价股的风险最大。

　　从技术上讲，如果我们还能认为牛市的趋势没有大的改变。那么盘中某一阶段的急跌，比阴跌要好。急跌是盘中风险的快速释放。是对一个大波段行情的大洗牌。洗完牌后重新开局。对此叶弘专门在10月26 号，写了篇题目为《洗牌再开局--大调整酝酿新一轮热点!》

　　现在我们需要考虑的问题是：大盘急跌完成后，重新开局的阶段性市场热点在那里？大盘又将如何运行？对此我们不妨作以下的假设性分析：

　　一：行情的转折将出现在政策点上

　　一方面我们面对的是政策性的调控，另一方面我们又寄希望政策来结束短期过度的下跌。每当大盘出现超出市场预期的下调时，人们对政策的依赖也最为强烈。就象大盘涨幅过大过快时，人们也会担心政策会干预一样。不过值得注意的是，政策调控股市的行为日益出现市场化的倾向，政策的价值导向，对于市场的牵引力有时看似温和，但也是对市场的调控形式。

　　二：机构力量仍然是行情的主导

　　这次下跌，除了宏观面的资金继续收缩之外，对投资基金扩张的制约及规范，对于行情可谓是釜底抽薪。现在已经有学者在呼吁放开对基金的发行。如果基金发行放开，那么行情的热点仍然会是前期蓝筹热点的延续。对此以投资基金为主的机构投资者可谓是轻车熟路。高价蓝筹股在中国股市，已经不是说它们能够创造多少利润的问题，高价蓝筹更象一只只价格昂贵的“宠物”，被机构投资者这样的有钱人“养”着，蓝筹行情也将风云再起……

　　三：资金面改变了，市场将呈现多元化格局

　　这轮大牛市行情，一个基础性的条件，就是资金充裕所造成的流动性过剩。现在来看，资金面已经发生变化。加息的预期，与存款准备金率提升到历史性的高位，股市、期指、房市、“直通车”、H股蓝筹回归、央企加速扩容、全流通等，共同促使资金的长期分流。但短期来看，如果投资基金为代表的机构投资者，其资金需要无法补充，短期大盘的下跌是必然的。市场将可能出现多元化的热点轮换格局，中低价的蓝筹股将继续引领大盘，低价题材品种经过了较长时间的调整，有望再度活跃，以满足短线游资的炒作热情。最具短线暴发力的热点，再度回到题材性的投机性炒作。当然这只是猜想，一切还要从市场中寻找答案。

　　新一波行情启动，关键看政策与资金面的变化。而对投资者来说：市场永远是对的！