3500点上 股市利空声渐紧

Martin

　　3300、3400、3500……刚刚过去的一周，股市在迭创新高中走完了创纪录的一周。虽然上周六尾盘跳水让大盘止步五连阳，但股指依然顽强地站上了3500点，而另一指标——深成指更是17年来首破万点。

　　“这是一轮前所未有的大牛市”。陆续出炉的业绩靓报和投资者的参与热情让唱多方底气十足。不过，种种迹象表明，在股市艳阳天的背后，利空阴云也在渐渐聚集着。

　　3500点争夺战

　　自去年底沪综指突破2245点后，大盘指数创新高就不再是什么新鲜事，但即便如此，像上周这样，5个交易日天天创新高的走势仍属罕见。上周，沪综指和深成指都是连续5个交易日创出新高，期间攻克沪综指3500点和深成指10000点这两个重要的心理点位都是一蹴而就，未对行情造成任何压力。

　　不过，正像市场预期一样，上证指数上周四逾越3500点，周五尾市跳水，指数仍收在3518点。“逾越3500点很关键，作为大盘重心上移的中轴，肯定会震荡反复”。资深市场人士王磊认为，在积累了极大的获利盘后，股市的调整已经不可避免。他认为，上周五尾盘的快速跳水以及此前几次盘中调整都在一定程度上说明，目前场内已经有不少资金有出逃欲望。

　　“A股市场本身需要一定的休整要求，场外资金面对着高企的点位，也产生一定的恐高心理，需要大盘回落以便提供一个相对安全的建仓点位”。渤海投资秦洪也认为，本周的走势将蒙上一层阴影。

　　政策面风声日紧

　　上周四，央行公布了今年1季度金融运行数据。这份对于宏观经济政策有着重要参考价值的数据显示，今年一季度存贷款增速出现了背道而驰的现象：存款增幅比去年同期降低了3.66%，而贷款增幅却比去年增长了16.25%。数据同时显示，3月广义货币M2增速17.3％，仍然高于央行的全年目标16％。

　　“3月个人贷款增加仍较多，占社会总贷款增加量的比重也在不断升高，可能反映了目前的低利率状况下，居民通过房产抵押等方式，利用信贷资金积极投资股票市场”。中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭认为，在当前利率水平相对于企业投资回报率较低、通货膨胀压力加大的情况下，利率有必要继续提高。预计央行2007年至少还将加息两次，而且不排除其中第一次发生在4月－5月间的可能。

　　由于市场预期即将出炉的3月份CPI可能高于央行的预警线，有关央行加息的传闻又起。

　　“今年中国央行还将加息是毋庸置疑的，但是加息后对中国固定资产投资等方面的抑制效果,需要时间才能体现。”瑞士信贷大中华区首席经济学家陶冬称。

　　再加上，此前盛传的银监会将严查银行违规资金入市，宏观政策面很可能再现阴云。

　　股指期货渐行渐近

　　从昨天起，《期货交易管理条例》、《期货公司管理办法》和《期货交易所管理办法》同日实施，《期货公司金融期货结算业务管理暂行办法》、《期货公司风险监管指标控制办法》以及《证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法》开始对外征求意见。

　　此前，《期货交易所管理办法》(草案)、《期货公司管理办法》(草案)、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法》(草案)、《期货公司风险监管指标管理暂行办法》(草案)、《金融期货结算业务管理暂行办法》(草案)等五个文件的公开征求意见工作已完成。

　　按照这样的速度，其余10余个管理办法有望“五一”前陆续出台。这样，上半年推出股指的期货悬念不大。

　　虽然市场普遍认为，长期牛市已经确立，但由于机构有了作空动力，股指期货推出后，股市的不确定性将加大。   

　　“近期如果大幅拉高指数，显然会遭到政策面打压，或者宣布推迟指数期货的推出，导致行情中途夭折。但是如果市场跌幅较深，又可能会导致大量的接盘出现，机构之间增仓权重股而获取指数期货话语权的局面”。分析人士认为，在指数期货推出前后，大盘更容易出现大幅震荡的状态。所以如果在指数期货推出预期的刺激下，指数出现暴涨或暴跌。投资者必须做好风险准备。