疯狂基市之八大怪状

Martin

　　风水轮流转。早些年通宵排队买房沸腾喧闹的场景，今儿又重现了——只是主角换成了基金。随着股市赚钱效应的显现，基金的赚钱效应也迅速放大到极致。以往，卖基金的四处拉客求人买，如今，买基金的走后门找关系求人卖，种种荒唐可笑的非理性怪现象在牛市里上演，的确别有一番滋味。

　　2006年基金的赚钱效应几乎被放大至极致，于是全中国人民的神经被触动了，从年轻白领到垂暮老人，从大学生到退休人士，无不成为基金的“粉丝”，那股狂热劲儿绝不输给超女的粉丝团，甚至有过之而无不及。有趣的是，基金还一夜之间成为时髦词汇，车厢里，地铁上，办公楼的电梯里总能不时听到这类话题，而讨论者往往还是穿着时髦的年轻女性。

　　不过，买基金一旦成群体性运动，“排浪式”的投资浪潮，总会陡然出现不少怪事。不少基金投资者，尤其是初次接触基金的投资者，往往还是“冲动＋盲动”的投资者，在人声鼎沸之中忘了思考，失了理智。

怪状一：凌晨排队抢“头号”

　　本以为股市的震荡会减弱投资者买基金的热情，不料事实完全相反，自新基金发行开闸以来，其火暴程度和过去相比有过之而无不及。在新基金发行放缓之后，今年首批上市的5只新基金又一次刷新了销售的新纪录。

　　建信优化配置基金创下半天发行100亿的新纪录，信达澳银领先增长基金和中海能源策略基金发行分别上演“一小时”抢购潮，而限量100亿份的汇添富成长焦点基金更是在开售后10分钟就全线宣告结束。

　　汇添富成长焦点基金上市当日，不少基民甚至赶在凌晨三四点钟前往工商银行排长队，场面不亚于当年市民搬着板凳连夜排队买房。

　　一位徐老先生告诉记者，当天他4点刚过就到了一家工行门口排队，4点半左右到银行门口，排在他前面的已经有八九个人，大都是上了年纪的老人，带着小板凳，坐在风口里。9点不到，工作人员出来发了50多个号。轮到他的时候，工作人员表示申购额度还有，可谁知填写到一半时，徐老先生被告知基金销售已经告罄，最后只能空手而归。

　　记者点评：

　　吹着寒风、提着板凳，通宵守在窗口前，这样的阵势让人联想到春运期间火车站售票点的“盛况”。然而，春运火车票数量有限，一票难求只得连夜上阵可以想象，买开放式基金也让人如此“伤筋动骨”似乎就有点犯不着了。

　　既然是开放式基金，它的份额是不固定的，为何一定要赶在发行期内抢着去认购？其实，在新基金建仓的封闭期结束后，投资者完全可以自由地进行申购。而且，认购新基金时，基金规模多大、投向哪里、收益如何，其实你都是一无所知的，完全是“瞎猫去撞死老鼠”，而到了申购期，你就可以将它与市场上同类型的基金进行比较，然后决定是否购买，这样不是更有的放矢吗？即使那些执著于买新基金的人，完全可以选择网上银行等工具购买，手续上简单很多，根本用不着连夜排队。

怪状二：“内部消化”开卖就断货

　　自从基金热销以后，银行工作人员的地位明显上升。某位在银行网点工作的人士告诉记者，近来经常有亲戚朋友，或者是亲戚朋友的朋友，甚至关系很远的熟人的朋友请他帮忙买基金。这位银行工作人员说，如今每有新基金发行，她的工作量就超级繁重。

　　除了基金发行的“内部消化”以外，一些银行在正常的销售前，已经开始了预约认购工作。从某种程度而言，提前预约也是造成基金过早销售告罄的原因。

　　此前某基金发行当日，有些银行网点开门即告“断货”，导致排队等候的投资者不满。有人甚至跳到桌上抗议银行搞“关系销售”，混乱的现场甚至惊动了110民警。

　　一位中年基民愤怒地告诉记者：“我的一个从国外回来的有钱亲戚，最近收到银行短信通知，说某某优质基金公司的新基金要发行，银行通知他约定好想买的数量，从什么边门进入先办理购买。”对于网点的“不公平”销售，很多基民心存不满。

　　 记者点评：

　　银行网点刚刚开卖就告售罄，一来可见基金的确热销，二来则见银行和基金公司“暗箱操作”的痕迹。

　　渠道销售的不公平是一直存在的问题，银行照顾大客户，放弃小客户，在产品的推广上也有些倾向性，只推广对银行推销工作有利的产品，这对基金市场目前存在的问题负有不可推卸的责任。其实，基金不是原始股，可不是包赚不赔的。别看现在发行时照顾了“关系户”，可如果基金在市场上表现不如人意，“关系户”倒是要不领情了，就像当初金新信托的乳品计划，本是银行向贵宾客户重点推介的，到头来出了问题，“关系户”们可是闹得最凶的。

怪状三：“限量销售”制造稀缺

　　新基金限量发行的做法已有不少时日，不过事实上，除了少数几家公司真正希望限量外，大多数基金公司只是把“限量发行”当作促销口号而已。

　　比如去年底不少新基金都宣布计划限额50亿元，但最后的发行额却超过100亿元。一些基金公司人士自己也坦言，限量只是一个营销手段，其目的是希望在“限量”的宣传之下，让投资者认为基金稀缺，从而踊跃认购。不过今年开始，基金“限量”的诸多细节发生了改变。首先是证监会要求基金公司严格执行限量的标准，不可超过限量的额度。其结果就是，基金公司纷纷增加限量的额度，限量50亿变成了限量100亿。最早审批的5个基金，基本都在首发之后达到这个规模。

　　在一家工行的网点，一位投资者兴奋地告诉记者，她非常幸运地认购到了某只新基金，而且还对这只基金的大规模欣喜不已，仿佛自己买到了紧俏的商品。在她看来，100亿的基金一定会比30亿的基金表现好，因为100亿基金买的人更多。而事实呢？今年大多数“巨无霸”基金的业绩都排在后三分之一的位置，这些新的100亿基金估计也难有突出表现。

　　 记者点评：

　　物以稀为贵，集藏市场上常用的“限量发行”如今套用到基金市场上，似乎失去了“稀缺”的真实内涵，反而让人感受多数只是个幌子。至少有90%以上的基金公司都是用此“引诱”投资者，这也是为什么去年很多限量基金，最后的规模都远远超过了限量的规模。说白了，打上“限量销售”的招牌，也就抓住了小老百姓们追求“稀缺”的心理。其实，开放式基金用得着限量吗？封闭期结束后，申购赎回皆自由，基金公司到底要如何限制老百姓的买和卖呢？

　　至于投资者乐意追捧“限量销售”的基金，正是一方中了另一方的招。

怪状四：不爱打折爱买贵

　　如果有人认为新基金比老基金“划算”的话，那为何明显比新基金更为“划算”的封闭基金却倍受冷落？这又是一个让人看不懂的怪现象。

　　和开放式基金供不应求形成反差的是，深沪交易所挂牌交易的50多只封闭式基金目前还处于大幅折价交易状态，而且六折、七折的基金俯拾皆是。和去年相比，如今封闭式基金的折价率还有所扩大，显然投资封闭式基金的安全边际比开放式基金高了许多。

　　不过放眼看去，能说清什么是封闭式基金的投资者几乎屈指可数，出现这种怪现象也就情有可原了。

　    记者点评：

　　同样是基金，封闭式基金有许多开放式基金所没有的优点。第一是手续简单，和买股票的方法完全一样，手续费低廉，而且卖出后迅速到帐。第二是具有折价率的空间，价值2元钱的基金，如今打7折、8折就能买到，岂不划算？第三是规模容易控制，大家不妨看看最近几个月封闭式基金的净值增长情况，大部分封基在排名中榜中名列前茅，原因之一就是规模适中。和那些动辄100亿元以上规模的“巨无霸”开放式基金比起来，15亿元到30亿元的规模恰好合适，这些基金上涨的步履也轻快了许多。

　　一个简单的道理，为何服装换季打折时大家疯狂血拼?因为新品上市时高价的衣服现在只要花三五折的钱，当然很划算了。金融产品其实也是一样，封闭式基金的净值其实不低，现在只要花六七折的钱买下来，再加上“封转开”的实施，以后以净值的价格卖出去，何乐而不为？

怪状五：基金当储蓄等着拿利息

　　随着股市向好，基金开始成为大众理财的首选。这本不是件坏事，但不少投资者纷纷把家庭日常性存款取出，用来购买基金，甚至把基金当成了储蓄，以为还可以拿利息呢。

　　某银行网点工作人员告诉记者，最近来询问基金事宜的人每天络绎不绝。不过有很多不熟悉基金的投资者认为，既然这些产品是在银行销售的，那就应该和存款差不多。“2.27”股市暴跌那天，一位中年基民气冲冲地奔进银行，大声质问：“我的基金怎么会跌的？我买的时候你们不是说去年翻了一倍吗？我的钱这么多年存你们银行，可是从来没亏过本的。”最有趣的是，一位60余岁的老太太，稀里糊涂地签下了申购基金的合同后，临出门时问了一声：“听说最近加息了，基金的利息是不是也加了？”工作人员苦笑不得。

　　 记者点评：

　　基金不是储蓄，它也需要承担股市波动的风险的。在经常阅读《理财周刊》的读者看来，这应该是最基本的常识，可是在很多基金盲从族中，它似乎仍然不为人所知。这些年，银行代销的业务增加了很多，可是在一些市民看来，银行就是个存取钱的地方，所以就发生了诸多把保险当成储蓄、把基金当成储蓄的笑话。买的时候兴高采烈，以为花小钱得到了大实惠，等到发现保险的钱不能随时支取、基金随着股市波动可能亏损时，只能大呼上当。

　　基民的无知让人嗟叹，而银行工作人员的“讳言”乃至误导也是一个毒瘤。有不少投资者向记者反映，在银行购买基金的时候，只听到吹嘘“基金去年业绩翻倍”、“收益率达到80％”等，几乎没有得到任何风险提示。在购买基金的整个过程中，没有人说过一句：基金比银行储蓄的风险要高得多。

怪状六：追涨杀跌短线“炒基”

　　频繁买卖基金在最近几个月中成了市场震荡的帮凶。和聪明的低吸高抛还有所不同，最近很多投资者对基金的操作都是追涨杀跌——看到指数大跌，心里产生了恐慌情绪，于是把基金赎回。看着基金净值又涨回去了，觉得也许会错失机会，忍不住又重新买回基金。这么一折腾，自己损失还不说，在暴跌日当天集中赎回，还造成基金不得不减仓套现，加剧市场的震荡，成了市场震荡的助推剂。

　　某基金公司人士告诉记者，他们公司最近研究了基金赎回的数据后发现，很多投资者频繁的认购和赎回，其中有相当一部分投资者喜欢认购新基金，然后在1.2元到1.3元左右赎回基金，之后再回头买新基金。收益没获得多少，来来回回的手续费倒是贡献良多。

　　 记者点评：

　　把基金当作股票来短炒，十者中之八九要亏。且不说基金和股票一样，波段操作的节奏很难把握，单是基金买卖的费用就让你成本大增。开放式基金，买进卖出一个来回，手续费就得扣除2%到3%，如果一年里进行三四个来回，岂不是10％的收益都成了手续费，你还能剩下多少赚头呢？无数的事实表明，基金适宜长期投资而不宜频繁买卖，喜欢“短炒”风格的投资者，如果改不了自己的习惯，倒不如去玩权证吧，T+0的交易规则，随便你一天里玩几个来回。

怪状七：比例配售“摇”新基

　　为了应对新基金的供不应求，一些基金公司搞起了基金配售。最新推出的招商核心价值基金和汇丰晋信动态策略基金，用的就是这种方式。

　　具体的方案和新股发行相似，主要依据申购期内投资者的认购总规模分为两种情况：一是如果在基金募集期内，投资者的认购申请不超过一百亿份，那么所有的有效认购申请全部予以确认；二是如果在募集期内认购申请高于一百亿份，则对募集期内的有效认购申请采用比例确认的原则给予部分确认，并将未确认部分的认购款退还给投资者。

　　记者点评：

　　像摇新股一样摇新基金，搞出了比例配售的新招，还要公布“中签率”，呵呵，我敢断言，如此新招将是“短命”的。从基金公司的角度而言，这样做无非是出于好意，用这种方法，投资者想买新基金也不需要起早排队了，可是从市场层面来说，基金不是新股，难以实现“一夜暴富”，而且，随着新基金的不断发行，疯狂之火必将难以持续。事实也证明了这一点。新基金发行实施“比例配售”第一单日前揭晓，招商核心价值基金两天的认购期里的总规模并未达到100亿元上限，“比例配售”将成“全额供给”，创新之举“出师未捷”！

怪状八：“小人玩大钱”咋让人放心

　　一家从没有登台亮相的小基金公司，首发的第一只基金规模就近百亿元，大大超过市场上一些历经风雨的品牌基金的规模，如此现象令人喜耶忧耶？

　　比如信达澳银旗下首只基金信达澳银领先增长基金，在没有任何历史业绩可以参考的情况下，这只基金一天募集近90亿份，这一规模甚至超过了不少品牌基金公司数只基金相加的规模。比如品牌基金公司上投摩根，3月份旗下两只明星开放式基金——中国优势基金和阿尔法基金规模分别是23.7亿份和21亿份。投资者对基金的选择和盲从，让很多市场人士也看不懂。

　　 记者点评：

　　一个第一次上战场的士兵，让他去指挥上百人的军队，能不能让人放心？一个一点实践经验也没有的孩子，一下子交给他近百亿的资金，让他大胆去玩，还指望着他能快速“生钱”，这样的行为是不是太冒险？

　　公司本身的质地和历史业绩是选择基金最重要的两个方面，一些新成立的基金公司，尽管股东的名声不错，但毕竟是刚刚组建的，从各方汇聚组建的投资团队可能连凳子都还没坐热，到底投资做得如何还是个问号。选择基金公司，还是以有历史业绩为支撑的品牌公司为佳，“小人玩大钱”究竟能不能玩得好，多少有点“撞大运”。

Martin

　　“我不客气地说，如果你现在才开始准备买基金的话，建议你检讨一下自己的理财规划。如果你以前就是我们的持有人，我表示感谢。如果你现在过来想买点基金，做点长期投资，我表示鼓励。如果你是因为看到邻居或同事都赚了钱，然后也想抢一把钱就走，我奉劝你注意一下风险。”——这是交银施罗德投资总监李旭利在一次投资者见面会上的开场白，也是对当前众多疯狂基民的一段“真情告白”。

　　2006年巨大赚钱效应的体现，让基金被更广泛的人群所接受，这本来是件好事，可是人们对基金所表现出的狂热和不理智，一些基金公司所表现出的“爆发户”心态，又令人忧心忡忡。投资者的疯狂和基金公司的浮躁就象两个气旋，热烈地碰撞，形成一股强烈的风，种种怪状在这股流行风中也尽情展现。

　　怪状何以出现？普罗大众对基金知识的匮乏已经成为市场健康发展的短板。一位朋友告诉我，他出差去某个小县城，那里一些不明就里的老妈妈，拎着篮子到商店问，“基金有没有，听说基金能赚钱。”这个故事虽然有些极端，却是诸多不明就里就“挤破头”抢基金的众多基民的浓缩版。

　　中国人的“排浪式”消费多少次让世界为之称奇。当初，彩电、冰箱、洗衣机的“三大件”的风靡一时让多少家电企业一夜之间壮大成巨人，2001年开始兴起的购房热潮又让多少房地产老总跃上“福布斯”排行榜，而今，股市成了最好的投资战场，于是“排浪式”的投资大规模开展，一大批过去从未接触过证券市场的新资金开始入市了。他们像饥饿已久的人，看到美味的食物上桌，怎能不疯狂抢夺一番？这些新投资者不仅大胆，而且对市场知之甚少，成为潜伏于市场中最易受到伤害的弱势群体。

　　而在整个基金“怪潮”中，基金公司以及代销的银行无疑扮演了推波助澜的角色。而销售过程中固有的问题，在此时被无限放大。对基金公司来说，牛市突然令他们尝到了“爆发”的滋味，自然任由无知的基民们疯抢。银行在其中的做法似乎也不那么光彩。从机制上说，银行的表现更象是基金产品的“销售员”，而不是理财咨询员。因为“指标任务”在身，工作人员更愿意推销新基金给客户和前来银行打听基金的顾客，也更愿意推荐那些和银行有利益往来的基金，好或者不好，合适不合适反而不是重点。一些对基金不明所以的投资者，在不知不觉中就被他们轻易地误导了。

　　喧嚣之后总归要恢复平静，相信随着市场的平稳发展和投资者对基金知识的普及，种种“怪状”不会持续很久。投资者、基金公司、银行作为这个市场中三股最重要的力量，都应该努力地做些什么吧，作为媒体，我们也希望通过更多的报道来唤醒投资者，为尽早消除这些奇特的“怪现象”做一份努力。