投资感悟：聪明地忍受一时的损失

Martin

股市中大多数人或许都会喜欢买入股票后就立马上涨，以此证明自己的判断多么正确，甚至是多么英明。如果你是一个趋势投资者，我认为这大抵是正确的，因为这足够证明你确实是有眼光，干得不错。然而，如果你是一个坚持价值投资的投资者，我说，或许事实上常常是相反，因为你买入股票之后差不多多数情况下会继续下跌，你需要做的是要聪明地忍受一时的损失。

就像人生要善于抓住机遇一样，投资股票确实是需要择时的。特别是那些优秀企业其实并不难以寻找，难的是等待个好价格。所以，自己在博客中曾反复强调，买入那些优秀企业的时机常常有三个：一是整体大熊之时，此时泥沙俱下，优秀的企业容易被一律错杀，如2008年大熊市之时；二是“王子”一时遇难之时，如增长一时放缓、下滑，或者突遇“黑天鹅”，此时股价往往作出激烈的下跌反应；三是阶段性下跌调整之时。然而，这三个时机谁又能够把握得那么恰到好处呢？

大师们有告诫，不要试图接下落的刀子，是的，这是很有道理的，然而何时刀子真正落地又是那么好判断的吗？

整体大熊市之时或许是你以为价格够低了，结果常常一波接着一波地杀跌，似乎跌到地狱还有“地下室”接着。“王子”企业一时遇难，你以为价格够低了，结果它还有更低，甚至让你怀疑它还是不是真正的“王子”。阶段性下跌之时，又常常表现出技术上破位，一幅大势已去的样子，面对这种跌势下调，一种莫名的恐惧又会让你迟迟难以下手。所以，如果你硬着头皮，鼓足勇气，信心满满地买入之时，你面对的结果十有八九是一时被套，哪有什么一买就涨的乐趣和快感可言呢？！

价值投资就是价格要低于其内在价值，就是要四毛钱的价格买值一块钱的东西，以让自己保留一个足够的安全边际。这话说说容易，但是若真正实践起来，怕又是很难的，而其中之最难怕就是你要能够忍受一时的损失。其实，据我观察，市场中许多人明明知道，如果今天买入一家优秀的企业，以三五年以上的长期的眼光来看，赚钱的概率是大大的，但是你若让他一时被套，忍受一时的损失，怕许多的人又心里受不了（直至有一天股价突然涨上去了，他又会“唉”），这是一个多么有意思的话题呢！

所以，有人问我怎样才能做到价值投资？我总是回答：价值投资首先是要学会聪明地忍受一时的损失。而且这个“一时”有时并不是真正的“一时”，甚至是以年计算。你能够做到吗？

原文地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310101g1tb.html