投资者平均持股：个人39.1天 机构190.3天

Martin

深交所近日发布的《深市投资者结构和行为变化特征》显示，去年市场投资者交易行为总体上出现改善趋势，理性程度有所增加，但中小投资者依然是股市生态结构中较为薄弱的环节。

2007年以来，深交所对投资者结构和行为进行了长期跟踪研究，在此基础上持续验证、评估和完善交易规则、投资者适当性管理等制度。

2012年度统计结果显示，从投资者结构趋势变化情况看，一是投资者群体不断扩大，中小投资者数量众多。截至2012年底，深市投资者累计开户总数为8425万户，持股户数为2448万户。个人投资者持有流通市值占比为42.8%，但个人投资者交易金额占比为85.6%。

二是创业板投资者结构有所改善。创业板个人持有流通市值占比高于主板和中小板，但呈现逐步下降趋势。2012年一至四季度，创业板个人持有流通市值占比从71.3%降至63.4%。创业板持股较多的是风险承受能力相对较高的个人投资者，具有2年以上交易经验投资者的户数占比逐步上升，机构持有创业板流通市值占比不断上升。

从投资者行为趋势变化情况看，一是总体上个人投资者交易仍较为频繁。具体表现在资金周转率仍处于较高水平，个人交易频度远高于机构，小投资者高于大投资者。中小投资者偏好持有和交易投机性较强的高市盈率股、低价股和ST股。个人投资者平均持股期限仅为39.1天，远低于机构投资者的190.3天。中小投资者偏好追捧波动性强、交易活跃的股票，易发生跟风炒作的现象。

二是投资者交易行为出现改善趋势，市场理性程度有所增加。2009年～2012年，个人投资者持股天数逐步增加，从31.9天升至39.1天。中小投资者参与程度与产品风险结构趋于匹配。数据显示，中小投资者对交易创业板股票的偏好程度低于主板和中小板，风险承受能力相对较强的个人投资者对创业板的偏好系数高于主板。

值得关注的问题是，中小投资者依然是股市生态结构中较为薄弱的环节，亏损比例高于其他投资者，投资收益率远低于资产规模大的投资者和机构，资产规模越小的投资者投资收益率越低，小于10万元的中小投资者收益率最低。

同时，机构多元化程度和投资风格的差异性有待提高。当前机构持股比例持续上升，已经形成多样化机构并存的局面，各类机构也形成了自身的投资风格。但是，主要机构类型还集中在基金和一般机构，其2012年市值占机构投资者市值90%以上。社保基金、保险机构和合格境外机构投资者（QFII）在深市流通市值占比很低，2012年分别为1.6%，1.9%和1.3%。部分类型机构投资风格相近。

深交所表示，进一步提高不同机构投资者的投资比重，有效引导投资者的投资行为，提高投资风格和产品的差异性，是今后市场基础建设的重要方向。

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