黄祖斌：牛市来临前投资者要觉醒

Martin

最近看到一个网络调查，真是令人震惊又悲哀：某知名网站的一个关于今年股市投资的调查显示，在85000多人参与的调查中，有24%的人亏损率在30%-50%之间，有31%的人亏损在50%以上。这就是说，有55%的人亏损在30%以上，但是上证指数到上周五，仅仅下跌了9.97%。

每一次牛市的末期，很少有人担忧熊市即将来临。在2007年末，在证券公司的博士和硕士、首席经济学家们眼中的2008年股市，有几个人预测了下跌？更有一些愚蠢的人居然唱什么《死了也不卖》。同样，在熊市的末期，多数人都不敢展望牛市。有心的读者可以回顾一下2005年下半年，在股改政策公布后，有多少人把它当作一项利好？几乎都将之视为利空。而在2008年，在四万亿的经济刺激计划公布后，券商是如何展望2009年的行情的？

市场的拐点何时到来，几乎是无法预测的。但据我个人13年半年A股投资经验来看，牛市已经不远了。但对于个人投资者来说，需要在牛市来临前觉醒，要改掉一些坏习惯，否则会在熊市结束前在股市中进一步亏损，即使在牛市来临之后，也未必有翻身的可能。

以上轮牛市开始的2006年为例，当年上证指数上涨130%，但中国证券报在当年12月，上证指数上涨略低于100%的时候对7000多人进行的调查显示，有16%的人亏损，有14%的人持平，有21%的人盈利仅10%左右，有30%的人盈利在20%-50%，盈利在50%-100%的人仅14%，盈利在100%以上，即能跑赢大盘的，只有5%。

有兴趣的人，可以在网上搜索一下各年各媒体做的统计，个人投资者（这种称呼是中性的叫法，不少人将这一群体称为“散户”、“股民”，一听就是弱势群体）每一年都会明显跑输大盘。

就我个人的经验来看，个人投资者一定要注意以下几个问题，避免股市中最大的陷阱。只要避免了这些陷阱，就能大幅降低股市投资的风险，再精心挑选个股，以企业业绩增长这个基本点为核心，适当分散投资，耐心寻找买入和卖出的机会，控制仓位，要想在不久后到来的牛市中取得5-10年银行定期存款的回报，并非难事：

1、新股上市一个月以内坚决回避。

我一直搞不清楚为什么有人愿意在新股上市首日接盘，我也从未听说过一种令人信服的说法。买股票的人多数不是瞎子，为什么不去看看各个时期新股上市首日后一个月、一个季度、一年内的走势呢？如果新股上市后普遍就是下跌的，投资者赚钱的机会在哪里？买股票一定要买上涨概率远远大于下跌概率的股票，而不是相反。一个人如果在生意场上被印度商人骗了钱，人们会同情他。但一个人如果在新股上市后持续下跌的游戏中不断地亏损，没有任何人会同情他，只会骂他愚蠢，不可救药，狗改不了吃屎。

美国人经历了一两代人的时间，才发现，新股的上市是要经过包装的，业绩是虚高的，于是上市后一般都跑输大市。所以美国的新股上市，承销商会求爷爷告奶奶地到处求人认购。为什么当当网的老板在当当网美国上市后破口大骂？因为投行一再压低招股价，结果上市后当当网大涨。当然，投行的做法一贯如此。更重要的是，当当网连那个价格都不值。虽然上市后一度大涨，但现在已经从最高的36.60美元/股，跌到最近最低的3.68美元/股。

投资者有多少人是钱多得亏不完的？钱实在花不完，给1000个贫困家庭的子女大学四年的学费，有1000个家庭会感谢他三五十年。但是在股市中炒作新股，亏钱一亿，只会被人当作大猪头，而不是大善人。

2、回避所有概念股的炒作。

中国的散户有一个劣根性，就是象苍蝇叮臭肉一样买各种市场中的热点概念股。股市中几乎没有确定肯定或一定的事。概念股当然有可能让一部分人赚钱，但一个概念形成后，这个板块的股票往往有了一定的涨幅，甚至非常可观的涨幅，风险明显大于其他股票。同时，几乎所有的概念是没有业绩支撑的。第三，一个概念什么时候退潮，一般投资者是根本不知道的。而多数投资者根深蒂固的陋习，就是买的股票涨了一点点，就落袋为安，买的股票亏损了，会抱着长期投资的意淫观念长期持有，结果大幅亏损后出局。所以当概念股开始下跌了，前期炒作的大资金已经持续抛售了，就剩下一些小散户在那里当炮灰。老是小赚大赔，怎么能不亏损？

上半年，所谓的金改概念股炒得很猛，但到现在，那个浙江东方，从7.13元，涨到14元以上，现在呢，只有7.03了，把所有逐金改这个臭肉的人一网打尽。

各种因素都有可能让一只股票上涨，但显然企业业绩的上升，才是令股票上涨概念最大的因素，而且要持续。以今年的股市为例，为什么格力电器、长城汽车、华夏幸福、金螳螂，能不断上涨？共同的原因就是业绩的上升。

3、注意仓位控制。

共分投资者是否成熟，是否有经验，仓位控制是一个重要因素。没有仓位控制概念的投资者，可能在整个“十一五”期间都是满仓的，而且这些投资者往往手中持有20只甚至更多的股票。满仓就是孤注一掷。为什么自从约2000年前的凯撒与庞培的决战中，第一次使用了预备队后，战争中普遍使用了预备队？股市中有些股票可能没有任何前兆，就突然大幅下跌。以最近的东华软件为例，今年前8个月稳步上涨，但从9月开始，不到3个月，就突然从19跌到12以下。如果一直满仓操作，就不能回避这种风险。上文提到，今年有55%的人亏损在30%以上，如果将仓位控制在50%，则亏损就能减少一半。如果满仓亏损33%，则要满仓并赚50%的情况下才能扭亏。今年跑输市场20多个百分点的人水平自然很差，又怎么能在股市中赚50%呢？

4、不要去预测宏观经济

美国的知名基金经理彼得.林奇说，他一年中如果关注15分钟的宏观经济，其中10分钟就是多余的（大意如此）。2007年，中国经济这么好，也有很多企业亏损。但在今年上半年，经济这么差，也有很多企业趁着竞争对手陷入困境的机会，扩大了市场份额。而且经济事实上是不好预测的，要想成为一个成功的投资者，一定要观察市场中的各种现象，快速地了解这个市场。看看券商、基金公司，有那么多年青的时候非常聪明的人，结果从事了宏观经济预测这个年复一年地错误预测，又厚着脸皮继续预测的职业之后，就不断地平庸。与期关注这些人物不靠谱的预测，或自己做更不靠谱的预测，还不如用些心思，把三五个经营不错的企业研究清楚。我投资股票最初的3年，也是亏得一塌糊涂。在1999-2001年的翻倍的牛市中，我居然亏损了30%。转折点，就是我开始看个股的F10。

5、先模拟，再投资。

人们开车出门，就算驾照是买的，起码也会开车，也懂交通规则。如果是开长途大客车，驾照的等级还要高于一般的私家车驾驶员。飞行员、火车司机在实际工作前，都会接受长期的训练。士兵在上战场前，除非军情紧急，一般都会接受艰苦的训练。同样，投资者在入市前，最好先模拟投资，根据模拟的结果，看看自己是不是擅长赚钱，还是擅长亏损。如果真有在股市中赚钱的能力，请放心，股市中的钱是赚不完的。就是巴菲特，现在80左右的人了，也没有把股市中1%的钱赚走。相反，如果通过模拟，发现自己是亏损的，并没有稳定赚钱的能力，实际上就避免了亏损。总之，把快速赚钱的热心，先搁在下水中。

6、最好以公募基金代替自己买股票

以开车来比喻股票投资，则普通的个人投资者，就象是没有驾驶执照的人，而基金公司的基金经理，有公司投资团队的帮助，个人也有比较丰富的投资经验，更有一些信息优势（通过实地调研等），就是有近几十万公里驾驶经验的老驾驶员。是买公募基金更好，还是自己投资股票好，是不言而喻的。以今年的行情为例，有55%的人亏损在30%以上，但今年跑赢大盘的公募股票型基金，高达268只，这可是扣除了1.5%/年的管理费，和0.25%/年的托管费以后的业绩。

尽管中国股市的生态环境非常恶劣，但赚钱机会多多为。2000只股票，即使只有1%的股票能够赚钱，还有20只股票。中国股市当然是圈钱的市场，是掠夺散户财富的黑市，但同样有1996-1997，1999-2001，2006-2007，和2009年那样的大牛市。要想赚大钱，是完全有可能的。但一定要回避各种大的投资错误的发生。还是以开车作为比喻，如果明明不会开车，或是刚刚喝了一斤酒鬼酒，却开车上路，一回车祸，就可能没有任何机会再开车了。

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