增长这个词

梁宁有一门课程就是增长思维，本周略读了《为什么雪球滚不大》，觉得两者遥相呼应。增长是个热门词，美团创始人王兴提到，在企业发展的过程中，容忍问题，更好方式不是放慢速度解决一个个具体的问题，而是通过企业不断壮大，很多问题不需要解决就消失了。

《为什么雪球滚不大》这本书来自水晶苍蝇拍的推荐书单，翻开前以为是投资道理，读完发现是美国企业（惠普）遇到增长的停滞后，痛定思痛经过调查总结的企业增长停滞的原因。

增长与投资有什么关系？

首先，投资追求的是财富的增长，财富的增长来自投资标的价值的增长（或者货币计量单位的下降）。

其次，对于证券投资而言，买入的证券可以理解为是上市公司的一部分，假定不考虑能有幸赚到市场波动的钱，那么盈利是来自企业价值的增长，进而推导出企业处于增长阶段。上周的收获中，提到企业的生命周期，越过初创期能够上市的企业，大多属于成长期，区分成长期与成熟期的一个标志即为收入增长，提高净资产回报率（净资产的增厚）的方式来自利润，利润的上升大多来自收入增加或者成本费用减少。

处于成长阶段的企业大多通过收入增加实现回报率的增长，如果获得规模优势则可以收入（销量）上升，成本下降；而到了成熟期的大企业，增长率变的可以预计，此阶段估值是有意义和可实施的，回报率的增长大多来自降低成本和费用，直至收入下降慢慢陷入衰退。

那么增长是否有极限，增长为什么停滞了，大企业如何在遇到停滞点后重新启是这本书主要讲述的内容。其中，前四大可控造成增长停滞的因素有：高估优势地位（忽视来自小企业的挑战），创新管理失效、过早放弃核心业务以及人才储备的匮乏。

书中给出了一些解决建议：公司必须首先重新投入到原有的核心业务中，确定核心业务的方向；然后再逐步对相邻领域进行探索，寻求增长的动力，若必要，他们之后将调整核心业务商业模式的平衡度。最后，他们将重新设置增长路线，把握与核心业务相关的机遇。（此处联系蛙跳式扩张）。

值得注意的是，如果在年报/管理层传达的信息中，有体现出之后的阶段/规划中不再以收入的增长为核心，是危险的信号。

投资中GRN的定义

- R，在现有资源（净资产）投入情况下，所能达到的ROE高度；（雪道湿滑程度-生意特性）

- N，竞争优势所带来的高ROE可持续时间；（竞争优势）

- G，净资产的增长空间；（雪道长短-商业价值）

小结与感悟

谈增长是影响G的因素，R与N尚在探寻中，观点和依据如有不对欢迎拍砖。

P.S 输入（读书）中疑惑与半懂不懂，雪球滚不大这本书不算是真的看懂了，立Flag今年读第二遍，多输出多交流的过程中，逐步发现没理解的部分吧。

书籍开篇提到的重要文章：https://hbr.org/2004/07/the-growth-boosters